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化学原料药:“生产转移”创造机遇
http://business.sohu.com/
[ 戴德舜 ] 机构:[ 天同证券 ]
  际化学原料药市场已经步入成熟期,国内原料药企业正面临“生产转移”的大好局面,尤其是大宗优势原料药生产企业。

  2002年1-5月,全国原料药行业利润总额同比增长显著,对化学医药行业的盈利增长拉动明显。

  生产转移、国家宏观调控得力、原材料价格下跌是原料药行业转暖的主要原因,预计这种势头可能还会延续。

  增强国际化能力、通过资本运作加快行业整合是化学原料药企业发展的必然选择,企业在资本市场的运作需关注。

  行业现状:稳定增长赢利能力强

  化学原料药作为化学制剂的上游产品,制剂产品的推广对原料药的生产和销售有着举足轻重的作用。制剂类产品生产商对原料药的需求也各有不同,通用名药生产商需求量已经占据了近三分之二,其他还有食品、饲料添加剂、兽药生产商的需求也逐渐扩大,国内企业在这方面的优势比较显著。

  我国大宗原料药优势明显

  近年来,我国化学原料药的制造技术取得重大突破,生产水平提高很快。我国抗生素原料药生产技术水平和质量基本上与国际顶尖企业接轨,在国际市场中占据30%的市场份额;维生素C是我国最大的原料药生产品种,收率从48%提高到60%,占据国际市场的近50%;解热镇痛类原料药占据国际市场总量的45%;皮质激素原料药在近年来技术上取得重大突破,成本大幅降低,质量达到国际先进水平,如地塞米松在亚洲市场占有率达到50%,并逐渐进入欧洲市场。

  生产逐渐趋于集中

  我国化学原料药和中间体的生产企业可分为两类,一类是具有药品生产许可证和生产批件的正规原料药生产企业,另一类是普通精细化工厂,后者主要生产原料药中间体和原料药粗品。从地域分布上来看有两个比较集中的区域:一个是以浙江台州为中心的区域,具有较强的出口优势,该地区正在规划建立化学原料药出口工业园区,并已经列入了国家医药行业“十五”规划。浙江省将在未来5年中投资100亿元,建成年出口创汇50亿美元,占国际化学原料药市场25%份额的基地;另一个在江苏武进、金坛和常州一带,其特点是以中小企业为主,品种多是近几年开发的新药,各品种需求量不大,部分企业与国外建立了固定的销售渠道,是国外合同生产商供应链上的一环,与国际市场联系非常紧密。

  生产销售比较稳定

  我国化学原料药行业生产销售比较稳定,一般来说增长率保持与医药行业同步。需要强调的是,我国是现在世界最大的原料药出口国,在世界原料药市场占有约20%的市场份额,维生素C、柠檬酸、抗生素、扑热息痛等一些重要的品种在世界上占有举足轻重的地位。近几年来,我国化学原料药出口量随着产量的上升也在持续增长,平均每年增长速度7.8%左右。

  原料药盈利能力增长快

  最新的统计数据表明,全国工业子类中,医药行业在1-4月份生产经营大幅增长,生产增速提升,出口增加,表现良好。今年1~4月份,医药工业总产值按可比价格计算完成987.9亿元,比上年同期增长21.3%,比全国工业平均增幅高出4.9%;医药工业增加值完成290.4亿元,比上年同期增长18.1%,比全国工业平均增幅高出6.9%。今年一季度,从销售收入和利润增长状况看,化学制药业分别增长20.06%、48.26%,销售收入与全行业平均增幅基本持平,但利润增幅明显提高;中药工业增长18.64%、17.09%,低于行业平均增幅。化学制药和中药两大领域在入世之后出现明显的反差。

  进入2002年,化学原料药行业的增长相比以往明显不同。国家经贸委最新的统计数据表明,截止至2002年1-5月,化学原料药业实现产品销售收入272.74亿元,同比增长17.75%,利润总额15.10亿元,同比增长30.11%,其中销售收入与医药行业平均增幅基本持平,但利润增幅明显提高,有力地拉动了医药行业的增长。从企业面来说,利润总额的大幅增长主要原因可能是产品销量增长、财务费用的增长趋缓以及出口补贴收入等。

  原因分析:生产转移效果初现

  2001年的医药商品出口中,化学原料药依然是我国出口的主要品种,达到19.2亿美元,比2000年增长9.4%。2002年第一季度化学原料药出口4.4亿美元,比上年同期增长10.0%,环比2002年第四季度增长22%,其中2002年3月就出口1.9亿美元,快速增长势头已经显现。季度数据显示,2001年第一季度出口只有4亿美元的水平,第四季度3.6亿美元,第二、三季度每个季度的平均水平在5.8亿美元,全年平均每月出口在1.7亿美元。根据2002年3月出口表现,原料药出口形势相对较好。

  从有关数据可以看出,化学原料药国内产值近三年来增速在8%左右,其出口形势也稳步上升。出口量占产量的比例在下降,这在某种程度上也是由于国内产量扩张迅速,出口消化略显不足。许多企业反映今年以来出口量和产量增长明显,虽然价格走低趋势未变,但随着小企业停产对产品价格冲击的逐渐减小,化学原料药盈利能力在逐渐增强。全国化学医药协会披露:2002年一季度原料药按大类来看,与2001年一季度相比,按数量计,维生素、磺胺、抗生素、解热镇痛药的出口分别增长29%、17%、21%和23%,氨基酸类下降3%。但同时,化学原料药价格下降的趋势并没有变化。

  化学原料药产销量稳步增长、利润实现水平逐步提高的内在原因主要有以下几点:

  国际原料药、中间体产品的生产向国内转移。最近不断传出国际生产巨头主打产品停产的消息,例如Basf部分VC生产线停产,日本的氧氟沙星部分停产。停产原因是多方面的,但是最重要的一点是一些企业不堪忍受日益惨烈的价格战,在技术方面没有突破的情况下,以停产的方式减少亏损。随着化学原料药生产的转移,国内原料药生产和销售从2002年出现可喜的局面,估计将会延续。

  国家重点产品宏观调控措施得力。例如VE、VC产业。另外,许多地区对原料药企业的扶持力度加大,从税收、财政补贴方面给予优惠,企业在出口方面也享受了我国入世之后国外关税降低的便利条件。

  上游原材料和最终价格同时下跌,在利润率不变的情况下,上述因素带来的销量增加部分可能就是利润,因此尤其是大型企业感到盈利能力逐渐增强,小企业停产后减少亏损反而增加整个行业的盈利。今年以来化工原材料价格由于石油价格下跌,总体价格比2001同比下滑。2001年由于国内东北地区出现大旱,发酵所用的淀粉、糖蜜等出现30%的价格上涨,但目前价格已经开始回落。入世之后,有企业反映,原材料价格受国际化影响越来越明显,由于国际市场的原料价格比国内还低,质量更好,成本降低,因此盈利能力在产能扩充的情况下可能显著提升。

  今年上半年化学制药行业的良好局面主要由头孢类产品带动。随着我国医疗卫生体制改革、药品招标范围逐渐扩大,头孢类制剂产品价格下降明显,有力带动了制剂产品的消费,并带动了头孢类原料药和中间体的扩产和热销。

  国际视角:产业向发展中国家转移

  生产进入相对成熟期

  2000年全球化学原料药市场规模约为200亿美元,年增长率在6%~7%之间。从销售收入看,全球化学原料药的生产已经进入成熟期。目前全球生产与销售的原料药品种多达2000余种,但绝大部分原料药均为年交易不超过100吨,交易额在100万美元以下的小品种,只有青霉素、扑热息痛、阿司匹林和维生素C、E等几十种原料药的交易量比较大。

  生产向发展中国家转移

  目前世界上主要有五个原料药生产区域:西欧、北美、日本、中国和印度。其中西欧是原料药的纯出口地区,出口量约占总量的50%;北美是原料药的主要进口地区,自身的产品仅占总用量的20%;日本原料药目前基本自给自足,估计未来将逐步成为原料药纯进口国;中国和印度是已经崛起的原料药生产大国,出口量占产量的30%-40%。目前来看,印度原料药工业的年发展速度超过20%,高于中国原料药工业的年平均15%发展速度,有专家估计2005年印度化学原料药的出口将突破20亿美元,赶超中国。生产转移的内在原因是欧美地区生产成本短期内不太可能通过技术突破大幅下降,又由于环保要求逐渐提高,因此逐渐向中国、印度、巴基斯坦等发展中国家转移成为大势所趋。

  新动向:合同生产和生产集中

  目前,化工原料药生产出现了合同生产和生产愈发集中等新趋势。世界药品制剂生产商所需的化学原料药及中间体的60%是外购或合同生产。从原料药的发展方向来看,对于工艺成熟、需求量大的非专利名药来说,为了获得规模效益,生产集中的趋势越来越明显,如抗生素、VC等;专利名药则需要小批量、多品种的生产,采用多功能合成车间,对市场变化的快速反应将越来越重要;拥有自身特色技术,如生物酶促反应、复杂的手性合成技术、极限条件合成技术的中小企业也将在竞争中具有明显优势。此外,由于大多数跨国制药企业为了降低研发风险,逐步把部分研发任务进行外包,其中也包括各种候选化合物的合成。这种趋势将对原料药的生产产生重要影响。

  发展前景:面向世界进行产业整合

  国家经贸委2002年总量调控、结构调整工作指导意见中指出,医药行业应加强对重点产品生产的调控,促进国内生产企业与国外大企业的合作,抓住“转移生产”的机遇,使我国尽快成为化学原料药及中间体等重点产品的生产基地。当前及今后的一段时期,跨国制药公司正在全球范围进行结构大调整,纷纷把原料药生产部分向发展中国家转移,或是直接向发展中国家购买原料药。这一趋势为我们创造了许多难得的机遇。个别企业一定要抛弃“这是低水平的事”、“弄个一类新药多好呀”的类似想法。而且,在不涉及专利的普通药品的生产上,我国具有生产能力强、成本低廉的优势,国外在普药生产上竞争不过我们的时候,就会把普药拿到中国来生产。如果利用转移生产带来的商机,确立和巩固我国作为世界不涉及专利的普通产品生产基地的地位,将有助于提升我国原料药和制剂的工艺水平,大大提高我国在全世界制药产业链上的分量。

  国际化问题须重视

  国内大型原料药企业有明显的“大企业病”,国际化能力很差,对市场的反应能力较弱。原来计划体制下原料药企业的产品出口由省级外贸公司代理,下游客户资源基本上由外贸公司控制,目前有的企业设立了自己的贸易公司,但是有的企业还完全依靠专业贸易公司。随着国际交流越来越频繁、以及会展经济的带动,生产企业与终端客户面对面交流的机会越来越多,逐渐绕过了中间环节,但是还是存在一定的问题:由于中间环节尤其是品牌贸易商,掌握了大量的上下游资源,有相当的信任度,生产企业与终端客户面对面,树立稳定而且深入的合作还有待时日。

  这些销售和出口问题在许多大型原料药国有企业存在,有些情况下甚至导致了企业生产和销售无法协调,有时候产量无法满足要求,扩产后开工又严重不足,对价格反应能力差,所以目前来说,我们认为提高化学原料药企业的国际化能力,逐渐掌握终端客户刻不容缓。

  入世受惠逐渐体现

  入世之后,由于贸易壁垒的打破,国内质优价廉的产品在国际市场更具竞争力。国家提出原料药工业发展的基本目标是稳定国内市场份额,积极扩大出口比重,而提高国际竞争力的重点,是提高产品的档次和附加值,进一步发挥劳动力成本低的比较优势,增加高档原料药的出口比重;多方位开拓国际市场,特别是原料药潜在需求大的新市场(如东欧、非洲、中东、东南亚、拉美等市场),并扩大出口产品的范围,减少对几个主要产品的过度依赖。

  资本运作提升竞争力

  国内原料药企业良莠不齐,恶性竞争十分严重。在证券市场中,纯粹以化学原料药为主业的企业很少。估计在未来几年,在国内A股和香港创业板上市的优势原料药企业大约有40-50家,他们将在资本市场中显山露水,如华海制药、天安药业、上海迪赛诺;或作为优质资产被纳入目前的上市公司之中,例如赤峰艾克药业等。

  国内原料药生产企业的市场定位及发展思路主要是针对自身特点,抓好出口市场和发展制剂,特别是部分具有技术、规模优势企业,目前面临生产转移的大好机遇,必须适应国际分工环境,积极与外资的合作,加速我国优势原料药企业国际化进程,例如中意合作的齐鲁安替比奥、新华-肯孚、AUROBINDO同领药业、哈药与DSM合作等等,这些合作有利于更好参与国际分工,更好地出口到下游终端,这同时也明显地带来技术上的突破。外资看重国内企业潜在的生产能力、成本优势和相对宽松的环境,因此原料药行业是除了流通领域医药行业比较容易爆发外资并购题材的子行业。另外,国内原料药行业竞争十分激烈,企业多而散,价格竞争激烈,行业内的重组和联合是必由之路,特别是青霉素、维生素生产企业。

  产业纵深:五类产品优势明显

  抗生素类

  总体来说,在世界范围内青霉素工业盐的需求量已经饱和,每年3万吨左右,近两年也不会出现大的增长。国内主要供应商华北制药(相关,行情)、哈药集团(相关,行情)、鲁抗医药(相关,行情)、石家庄制药四家生产的青霉素工业盐原料占全国总量的65%左右。由于1999年DSM公司宣布投资酶法生产7-ADCA,大幅降低成本,造成一些企业生产基地停产,全球青霉素工业盐供应紧张,从2000年第四季度价格开始上扬,最高幅度在30%左右。2001年以来,国内各大生产厂家又纷纷扩产或恢复生产,较大的几家青霉素钾工业盐生产厂家2002年的产能大都有所增加,增长幅度在60%以上。最近,青霉素工业盐的出口价格保持平稳,目前价格维持在10.5美元/BOU,国内生产巨头的出口形势基本稳定,没有出现恶性竞争局面。其原因一方面是国内深加工产品产量的增加导致国内青霉素钾工业盐需求增加,另一方面,企业间相互协调的能力增强。

  青霉素工业盐下游产品线很长,既有原料药、中间体,还可直接作制剂,下游终端产品在整个抗生素市场销售份额超过60%。由于6-APA的下游产品货值较低,产量较大,其生产主要集中于印度、欧洲和中国,半合成青霉素的市场需求已渐趋饱和,由此决定6-APA的市场需求也基本渐趋饱和。7-ADCA下游的头孢菌素类产品货值较高,销售额很大,但绝对数量不大,7-ADCA的生产技术和工艺要求较高,产量主要集中于欧洲和北美等制药发达国家。孢菌素C-7ACA-半合成头孢路线合成的头孢类药品,品种较多,目前国内已成气候,使用量大,有头孢唑啉、头孢噻肟、头孢哌酮、头孢曲松等品种,尤其以头孢唑啉销量为最大。

  由于目前世界新抗生素的研究开发重点在头孢菌素类和大环内酯类,未来市场的抗生素制剂产品可能集中于这两个领域,但是短期内不会改变市场供需。在国际市场中喹诺酮类产品增长速度依然惊人,年增长速度为8-10%。我国喹诺酮产品无论原料药和制剂目前不但满足国内需要,而且还可以出口,具有一定的竞争力。

  维生素

  自90年代以来各主要维生素品种出现供过于求,价格跌入谷底。其间又发生罗氏与巴斯夫等西方维生素生产厂商联手操纵国际市场价格的闹剧。从整体讲,90年代全球主要维生素厂商多数陷于亏损或微利经营状态。VA、VC和VE三大品种销售约占全部维生素市场份额的70%以上,市场价值在20亿美元;B族维生素(包括VB1、VB2、VB6、VB12、叶酸和生物素等)均有较好的销售业绩,这些品种每个产品的平均销售额在0.5~l.5亿美元不等。维生素作为动物饲料市场每年以2-3%的速度增长,药用和食用以4%的幅度增长。近年来,亚洲和太平洋地区已成为全球维生素市场需求的新热点,由此带动了全球维生素行业产销状况的全面好转。我国目前已经能够生产全部的维生素系列品种。随着罗氏剥离维生素业务,国家加强重点品种的宏观调控,国内产能规模、技术优势明显,国内的维生素产业有望走出低谷。

  解热镇痛类

  目前,我国已成为亚洲最大、世界第二的解热镇痛药生产和出口大国。在24大类化学医药产品中,年产量过万吨的有5个产品,其中解热镇痛药占3个,分别为扑热息痛、阿司匹林和安乃近。总体趋势是:阿司匹林、安乃近、氨基比林等产品的产量和出口量略有下降,而扑热息痛产量下降,出口增长;布洛芬和双氯灭痛等产品的生产量和出口量增长幅度大,形势好。

  皮质激素类

  此领域西方国家目前已不再占优势,我国已经成为皮质激素原料药大国。目前国内生产皮质激素类药物的专业企业除天药股份(相关,行情)外,还有上海华联、新华制药(相关,行情)、浙江仙居和江苏扬州等四家企业,五家公司合计年产量为200吨左右。随着跨国医药公司的退出,这五家公司占据了国内几乎所有的市场,其中天药股份约占44%以上的份额。从市场需求来看,皮质激素国内和国际市场都在稳步增长。皮质激素原料药增长率略低于16%行业平均增长率。但由于养殖业和畜牧业发展带来的兽用皮质激素市场正在扩大、替代进口皮质激素新产品的的国产药有较大的市场拓展空间,预计2002年国内市场的增长率将不低于2001年。

  生化原料药

  根据国家生化药“十五”规划,生化原料药未来几年的年增长率将保持在15%左右。生化原料药一般属于天然产品,不受专利保护。我国是生物资源大国,用于生产生化原料药的生物原料极为丰富,并且许多生化原料药在今后相当长的时期还属于资源依赖性产品,虽然现在有些产品可以通过基因重组技术生产,但商业化水平目前还需要突破,总量上才能达到临床制剂要求,例如肝素、胰岛素等。许多传统的生化原料药可用发酵法生产,目前来看这是我国生化原料药的优势。由于我国发酵产业比较发达,发酵产业有利于规模化生产,可以消除动物病毒(如疯牛病病毒)的污染。

2002年7月23日10:39

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