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MBO案例分析之一:方大
http://business.sohu.com/
[ 卢中慧 ] 来源:[ 证券时报 ]
Stock Code:000055
  怀新MBO手记之三

  方大(相关,行情)(000055)的MBO案例是至今为止上市公司中较为成功的一个案例。整个过程实施干脆利落,操作程序在半年之内顺利完成。

  2001年6月和10月,方大宣布,公司原第一大股东经发公司将其持有的公司10711.2万法人股全部转让给深圳邦林公司和时利和公司,其中邦林公司最终受让6000万股,时利和公司最终受让4711.2万股。邦林公司注册资本3000万元,熊建明持有其85%的股权;而时利和公司则由方大其他高管人员和技术骨干出资1978万元成立。通过股权收购,方大管理层全面跃居股东地位。

  方大的前身,是成立于1994年3月的深圳方大建材有限公司,原股东为方大经发公司和熊建明,后经股份制改组后股东为方大经发公司、集康公司、粤海公司、铜鼓公司及大冲公司。
而持有8.56%股份的香港集康国际有限公司则是由熊建明持有98%的股份。在最初的股权设置上,已经对管理层的作用给予了某种承认。这说明大股东与管理层的意志相对较为统一,有助于MBO的推进。

  但这种较小比例的股权设计,尚不足以体现管理层对公司经营和发展所作出的贡献。而事实上,方大的建立和发展,与公司董事长熊建明是分不开的。从最初的几项专利,到成为全国建材领域中的龙头企业,方大的发展过程中没有享受到政策和计划的好处,而关键是管理层对市场的把握和开拓。这就为公司实现MBO设下了最好的前提。方大近期的股权转让实际上是完成了以熊建明为代表的管理层作为方大大股东地位的回归。方大MBO实施过程中的另一个有利因素,是在IPO上市时的股权认定上。原来的第一大股东等持股性质均被确定为法人股,这样就避开了繁琐的转让审批程序,使股权过户顺利进行。

2002年10月21日09:47

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