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消息面解读:国有股转让应充分引入市场机制
2003年7月28日11:04   [ 余小明 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 中方信富 ]
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  国有股转让应充分引入市场机制

  今年以来,在新型国有资产管理格局日趋明朗、各地国有资产大规模进入市场的大背景下,上市公司国有股转让有明显提速升温的迹象。据初步统计,上半年沪深两市共有106家公司共转让国有股总数67亿股,占沪深两市所有上市公司国有股总数的2.57%;已获财政部批准的有72家,比去年6月国有股转让审核解冻至年末的获批家数增长了66%,相当部分的受让者是民营机构。可以预见,今后几年内,国有股权出让将高潮迭起。

  股权平稳过渡意义重大

  目前我国1200多家上市公司中近80%是国有控股,国有资产总权益的1/3和总利润的1/4集中在上市公司,国有股权的出让对股市和整个国民经济都具有重大意义,而现在备受全社会关注的是,这笔巨大财富在出让操作过程中能否保证其公正、公平和规范性,实现理性而平稳的产权过渡。

  从目前的情况看,国有股转让形式包括协议转让、竞拍购得、法院裁定和要约收购,其中协议转让占近九成。

  三大问题困扰协议转让

  首先要提出的问题是该“卖给谁”。

  其次要讨论的是应该“卖什么价钱”。

  第三则应搞清楚国有股协议转让应“走什么样的程序”。

  市场机制是唯一出路

  解决问题的根本出路只有一条,就是要在国有股转让的过程中引进充分的市场机制。虽然目前对国有股场外公开竞价转让的呼声很高,但也应该清醒地看到实际情况的复杂性和单一市场手段的局限性,极端的例子即是投机机构以高价竞得上市公司控股权后靠破坏性掏空上市公司资产来牟取回报。

  因此,记者以为,一个相对完善的市场机制至少应包括以下几个方面的内容:面向市场的开放式参与格局;充分、对称的信息披露机制;能代表国家和社会公众利益的项目评价决策机构;独立、公正的估价、定价机构和科学的定价体系;透明运作的规范化操作程序;同时应接受国家、社会和舆论的监督。

  对此,业内专业人士已提出了诸多具体的操作建议。如建立专门的市场机构发布公开信息以充分吸引参与竞价的受让主体;政府应引进多方独立专家民主决策确定受让对象,避免长官意志“一言堂”;借鉴股票发行审核机制,在具有最后审批权的决策层建立独立性较强的审核委员会,以增强协议转让的权威公正性;参照国际惯例,买卖双方都应聘请不受双方利益影响的独立财务顾问,各自出具独立的财务顾问报告,按规范的公开竞价机制谈判定价;对相关节财务顾问机构,应进行资格审定和定期考核,等等。

  有人可能会担心这样操作影响国有股转让的成本和效率,对此专家认为,国有股权大规模转让与一般企业间股权转让有本质不同,坚持公平原则无疑是第一位的,在此基础上才能兼顾效率原则。据可靠消息,酝酿已久的《上市公司国有股转让暂行办法》即将出台,其中重点即在于规范各类协议转让,我们对此寄以厚望。

  点评:在此要强调说明的是,文章所说的是“国有股转让”而非投资人所担心的“国有股减持”。国有股转让形式包括协议转让、竞拍购得、法院裁定和要约收购,其中协议转让占近九成。由于协议转让等基本上是场外实行,对于二级市场股票投资没有直接的影响,但需要指出的是,一方面,如果转让有利于公司法人治理结构的完善,有利于提高公司的竞争能力和赢利能力,那么对于二级市场投资人来说则是重大利好,反之,负面影响不可不留意;另一方面,由于交易双方主体的特殊性以及涉及的诸多法律法规尚存模糊空白,因此人为不确定因素必然大大增加,制度上还存在巨大的寻租可能,如何保证交易的公正、公开并兼顾效率将是即将公布的《上市公司国有股转让暂行办法》的主旨。

  银监会出台商业银行服务价格管理办法讨论稿

  近日银监会向辖内各商业银行等金融机构陆续下发了《商业银行服务价格管理暂行办法实施细则》(草稿)。该草稿中对于人们关注的“大额取款”、“零钞清点”都做出一定界定。昨天,记者从权威部门获悉,该草稿目前正在各家商业银行征求意见,完全有可能根据各商业银行的反馈做出修改,《实施细则》内容尚没有最终确定。目前可以肯定的是,《商业银行服务价格管理暂行办法》10月1日起实施,相关《实施细则》预计在八九月间出台。

  在该《实施细则》的草稿中,个人单个储蓄账户当天提取累计超过5万元(含5万元)时,商业银行将收取不超过累计金额1%的费用------当天累计提取5万元现钞,要交不超过500元的手续费;而当天累计提现金49999元以下则不收手续费。个人定期储蓄存款期满转存时,商业银行不得对提现超过5万元的客户收取费用。另外,公司工资性大额存款将免费。

  “零钞清点”和“大额取现”收费方面将实行市场调节价。面值1元及其以下的钞票为零钞,每500张(含500张)零钞最低收费为5元,每增加300张(枚)加收1元。

  有商业银行人士表示,银监会出台《实施细则》后,各商业银行还要根据自身情况制定具体的价格,这意味着以后大伙儿去各家银行办理“大额取款”、“零钞清点”等银行业务,完全有可能面临不一样的价格标准,客户可根据自己对银行服务水平高低的判断,“挑肥拣瘦”。

  另外,商业银行能否严格循规而动,还有待银监会有效的监管手段和理性市场规则的形成。毕竟,以往部分商业银行为了吸纳大客户存款,对煤气、自来水、供电及通信公司代收业务收费“睁只眼闭只眼”,而以后银行怎样向这些机构收费,这些机构会不会把费用转嫁到消费者身上,都有待进一步验证。

  点评:市场经济讲究的是“效率与公平”,以前老百姓能够享受免费的商业银行部分服务是以牺牲银行的部分利润为代价的,在加入世界贸易组织之后,国际上的通常做法被国内银行业逐步采纳,这次推出的价格管理办法有利于我国银行业加强与其他同行的竞争力,相关的上市公司也将从中受益,不过,如何提高商业银行的服务态度和服务质量仍然是老百姓最关心的。

  

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