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暗箱操作变阳光作业 佣金下调只是一场戏?
http://business.sohu.com/
[ 黄湘源 ] 来源:[ 证券时报 ]


  佣金下调的一波三折,中国证监会、国家计委、国家税务总局日前终于联合发文,自5月1日起调整证券交易佣金收取标准。

  佣金下调对于证券营业部来说,不过是将原来的暗箱操作变为阳光作业,谈不上利好利空。证券经营机构为争夺客户,明争暗斗,违反有关规定进行各种形式的佣金打折或返佣的价格战,早已是公开的秘密。暗箱操作的阳光化,在一定程度上有利于维护公平竞争的市场秩序,铲除腐败滋生的土壤。但由于此次佣金最高上限下调的幅度基本上没有超出券商预期,且在上限以下的浮动幅度券商有自主决定权,因而大体上可以说,此次佣金下调没有超出券商承受能力,不至于出现像此前某些舆论所说证券营业部垮掉三分之一的危言耸听的局面。

  佣金下调的最大利好其实主要不在于降低投资者交易成本,而在于明白表示了政策面支持股市的意向。证券市场在经济发展中的作用日益重要,根据国家确定的规范和发展证券市场的方针不会改变的方针,管理层不惜暂停了国有股减持,戴相龙行长甚至期望全国人民的8万亿银行储蓄能分流更多部分进入股市。政府对股市稳定发展期望之殷切溢于言表。但对于中国证券市场来说,国有股减持是绕不过的坎。两会代表、委员关于股市减负的建议喊出了股民内心的呼声,但众望所归的新股向二级市场投资者恢复配售,还是只闻楼梯响,不见人下来。人们总算知道两市交易所正在积极作技术准备,但人们也注意到,证监会方面尚未正面作出表态,而可能导致资金分流的QDII却将匆匆推出。市场恐惧流言日,时人望梅止渴时,市场流言通常是利好不多,利空不少,不过,实事求是地说,佣金下调总算明白无误地表明,梅子会有的,葡萄也不是酸的。
  但此次下调的细则与投资者预期略有出入,对偏爱低价股和经常进行几百股交易的散户投资者来说,单笔佣金下限实际上意味着变相提高佣金,这使此次调整的利好打了很大的折扣。

  佣金下调是我国证券市场走向市场化的必然趋势。但从券商来看,仅靠降低交易成本来吸引客户并非长久之计,只有增加服务种类及提高服务质量才是稳定客源的长久之计。在投资者而言,对于佣金下调也要有清醒的认识,不要误以为交易成本降低而增加操作次数,如前所说,最低下限的设置表明政策面并不鼓励频繁操作,投资者千万要避免出现“拣起芝麻丢了西瓜”的后果。就政策面来说,对待机构投资者和散户投资者之间的取舍,好比熊掌与鱼,不宜偏废。熊掌固所欲也,舍鱼而取熊掌,安知是不是得不偿失?

2002年4月12日10:58

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