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[ 周延 ] 机构:[ 汇融咨询 ]
Stock Code:1A0001
  周五股指早盘即创下了1451的年内次低点,全天反弹成交不足且明显受到5天均线的反压,短期走势似乎并不乐观。那么在当前的政治敏感、大盘呈现弱势运行态势之时,中期大盘将如何演绎呢?

  从近期市场的基本面情况看来,政策做多的意愿还是较浓厚的。无论是十六大的政治稳定,还是对外资和民营资本转让国有股的政策性放开,对股市的影响无疑是长期利好。而自2001年10月以来,管理层在1500点一线堆积了无数的政策性利好,因而这一点位将有望成为管理层认可的政策底线,而这一点位之下的区间也应成为理论上的政策安全区间。再者,无论从国家的宏观GDP增长状况,还是中观行业成长情况及微观上市公司质量分析来看,稳步成长将成为主流。随着我国对外开放程度的日渐提高,这一趋势有望得到进一步增强。而中国股市近一年以来一直运行在与政策现实和经济现实相背离的运行当中,后期有进一步向价值回归的要求。

  在技术分析上,我们将从时间周期及波浪理论方面对股指的后市运行加以分析和预测。

  1、在从时间周期分析上,在月K线方面我国证券市场一般按18+(-)2月的周期运行,以沪市大盘历史运行为例,1993年2月的1558点到1994年7月的325点,运行时间为17个月;1997年5月主高点运行至1998年8月的重要支撑点位1043点的时间周期正好是16个月,历史运行情况表明,在18个月左右的时间周期内,在中国证券市场中往往会形成较大的波段性运行周期,而大盘自2001年6月见历史高点2245点以来,至今运行已达17个月,这一时间跨度与前期的时间跨度极为相似,以该时间周期推论,股指有望在此构筑底部。
在周K线方面,大盘自今年创下1339点的年内低点以来,至6.24行情高点的时间周期为20周,而6.24调整至本周的时间周期也达到了20周,这两个运行周期的时间区间均与周K线时间周期的神奇数字"21"极为接近,可见时间周期来看,股指面临反弹的可能性较大。

  2、从波浪理论的角度分析,我们将大盘自2001年6月创下2245点高点起计算为本轮下跌浪的起始点,则2245-1339为A浪,下跌空间906点;1339-1748为B浪,上升空间409点;而1748点至今大盘仍运行在C浪调整的过程中,从波浪展开的惯性分析,C浪调整大多以5浪的方式完成,而自6.24行情高点以来,我们将大盘经历的1624点、1696点、1488点和1573点等4个拐点进行小浪的拐点界定,则分别为a子浪为72点下跌;b子浪为48点上涨;c子浪为65点下跌;d子浪为85点上涨,如今则运行在e子浪的下跌浪过程中,而d上升子浪的1.382倍为85*1.382=117点,用该上升子浪的高点1573点减117点正好等于1456点,这一点位与今日市场创下的低点1451点基本吻合,因此从该层意义上分析,股指运行的短期底部有望得以探明,后期的技术面走势总体偏于乐观。

  尽管我们对后市大盘持有的总体观点相对乐观,但从目前的市场情况来看,大盘的运行还将受到以下三方面的制约:

  1、市场信心严重不足。尽管政策面的作多意图明显,宏观面的持续走好也对股指运行有着较强的经济背景支撑,但从一年以来大盘在政策利好推出后的走势分析,管理层政策利好的推动作用明显趋弱,而这一影响在6.24行情中得到了进一步的升级,市场投资者一次次演绎了悲壮的政策性套牢,这种政策套牢风险的加大很大程度上制约了市场投资者的进场意愿,也严重打击了市场信心,这将在一定时间内成为制约市场走强的主要因素。

  2、资金压力明显。从历年中国股市的年终表现来看,在年底资金回笼压力面前,做多意愿颇淡,这也对沪深股市造成了很大的资金面压力,也正由于这一习惯,我国股市历来在12月份产生行情的可能性极小,随着年底的日益临近,市场投资者也将抱有相对谨慎的操作心态,这将成为制约行情真正转暖的动因。

  3、从近期市场走势分析,今日沪指创出了1451点的年内次低点,形态上也一直呈现下降通道的格局,且一直以来受到5日均线的反压,而在相对低位市场进场资金的意愿并不强烈,除了一些个股的成交放大明显外,总体的市场成交并未出现较大幅度上扬,可见成交量的变化情况也将成为制约后市大盘运行的关键性因素。

  综上分析,我们得出的结论是大盘有望在创出年内次低点后展开底部区域的低位震荡整理格局,而自11月8日调整以来未创新低且底部量能充足的个股值得投资者关注,该类个股大多以次新股板块、通信类科技股板块为主。而大盘明年年初在市场信心得到恢复和资金面压力减轻的情况下才有望展开真正的行情。

2002年11月15日18:09

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