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招商银行下周上市 何价卖出较为合适?
http://business.sohu.com/
机构:[ 国信证券 ]
Stock Code:600036


  从今天的一则信息来看,刚发行结束的招商银行(600036)将于4月9日在上海证券交易所上市,本次流通股为6亿股,占其可流通股本的40%。

  截止2001年12月31日,招商银行总股本为42.07亿股,总资产2663亿元,净资产51.16亿元,2001年度实现净利润14.31亿元,每股税后净利润0.34元,发行15亿后流通股占总股本的26%,对于这只个股上市后的定位可能会是多少?

  从流通盘排列来看,现深沪两市流通盘在9亿股以上的个股共5只,其具体情况如下表所示:

  股票名称 股票代码 流通股 每股收益 现股价 市盈率

  中石化 600028 22.3亿 0.16(2001年) 3.29 20.56

  宝钢股份 600019 18.77 0.21(2001年) 3.93 18.71

  招商银行 600036 15亿 0.34(2001年) 7.3 21.47

  深发展 000001 14.09亿 0.26(2000年) 10.78 41.46

  四川长虹 600839 9.51 0.13(2000年) 7.36 56.62

  注:表中所列现价是以昨天(2002年4月3日)收盘价为准

  从流通盘来看,招商银行排列第3,而从排中流通盘大小而看看,流通越大的个股定位相对较低,因此,招商行的市盈率可能在深发展41倍以下,即定价在13。
94元左右。

  而从同行业的个股来看,现两市在A股上市的银行类个股共有4只(包括招商银行),其基本情况如下:

  股票名称 股票代码 流通股 每股收益 现价 市盈率

  深发展 (000001) 14.09亿 0.26(2000年) 10.78 41.46

  民生银行 (600016) 4.55亿 0.25(2000年) 13.5 54

  浦发银行 (600000) 4亿 0.44(2001年) 16.79 38.15

  招商银行 (600036) 15亿 0.34(2001年) 7.3 21.47
  
  注:表中现价是以昨天(2002年4月3日)收盘价为准

  从上述表中的数据所示,招商银行在四只个股中业绩名列第二,而从流通盘来看,是最大的个股,因此,本人认为市盈率可能也较低一些,可能在38倍左右,即定价在12。92元左右。而从行业的平均市盈率在44。67倍,定价在15。19元左右。

  因此,综合上述,本人认为招商银行的正常定价应在13——14元之间,如果价格超15。5元时,就可考虑择机出货了。

2002年4月4日13:43

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