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2003年:股市延续结构调整走势
  时间:2002年12月31日07:48    我来说两句我来说两句(0)
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  ●2003年的A股市场在很大程度上仍将延续2002年的结构调整型走势。在2003年的上半年,市场将继续震荡探底。而在经历上半年的探底后,调整充分的A股市场有望逐步回暖,但在2003年内开展大行情的可能性较小,上涨的目标位在1600点附近。

  ●随着调整的深入,2003年的市场热点将有所转化,在操作策略上,由于2003年的市场整体还是震荡调整市,应着重于强势个股的挖掘。

  一、结构性调整将是行情的主旋律

  展望2003年的行情,呈现前低后高的可能性相当大,整体上仍将延续2002年的调整态势。从2002年市场走势上分析,由于一些矛盾的集中凸现,造成大盘走势呈现整体上的震荡探底态势,而且这些矛盾并没有随着时间的推移而得到解决,遗留到2003年的问题仍将左右行情的趋向,因此,2003年的行情在矛盾中发展(相关,行情)将是主旋律。

  1、市场化进程不断加快和原有结构性矛盾并存

  从2002年的政策取向分析,虽然A股市场陷入持续低迷的格局,但监管和开放并未因此止步。在国有股减持还没有达成共识、提出合理方案的情况下,借助外力来逐步解决内部问题的趋向已经明朗。这些政策包括在A股市场引进外资、合资企业以改善上市公司结构,规范上市公司运作;上市公司国有股和法人股向外商转让,优化股权结构;外资通过QFII投资A股市场,改善市场投资者构成等等。政策传递的信息是实行双轨制来改变现状,既保留现在股权分割的状况,又疏通非流通股不通过证券市场进行流通的渠道。但是,2002年市场之所以处于不断的下跌途中,在很大程度上是市场的薄弱基础和加快市场化进程的矛盾体现,这也是明年将逐步改进和面对的一个问题。

  2、机构投资者壮大和盈利模式缺失的矛盾仍将存在

  伴随着市场的快速开放和加快培育机构投资者政策的出台,我国证券市场的机构投资者队伍不断壮大。证券投资基金,尤其是开放式基金在2002年取得了突飞猛进式的发展。但是,基金的业绩不尽如人意,截至12月6日,封闭式基金净值平均跌去9.4%,基金净值较年初缩水近76亿。从基金的操作风格来看,最初的集中持股转化为分散持仓。与此相对应,基金投资的股票只数明显增加。基金操作风格的转变,也表现了机构投资者对于市场的迷茫。照目前的发展趋势,机构投资者成为市场的投资主力是大势所趋。然而,目前A股市场规模不大,核心公司匮乏,市场监管及投资品种限制较多,导致了市场行为趋同,市场盈利模式缺失。因而,适合中国A股市场的盈利模式出现及成熟仍需要时间。

  3、筹资压力不可小视

  从统计资料来看,2002年1月4日-10月31日,上海、深圳两地股票市场筹资总额为663.9亿元,其中新股、增发和配股各占71.4%、23.4%和5.2%,筹资总额仅为去年全年的56.2%,新股融资总额为去年全年的88.7%,再筹资总额仅为去年全年的29.3%。

  显然,长达一年半时间的调整已经对市场的融资能力产生了严重的影响,筹资总额创下新低,发行超级大盘股仅三只(招商银行(相关,行情)、中海发展(相关,行情)、中国联通(相关,行情))。而证券公司、保险公司等一些超级大盘股在2003年上市也不是没有可能。迫于这样的大盘股发行预期,市场难以开展大级别的行情。

  基于上述分析,原有市场的一些矛盾仍将存在,2003年的A股市场在很大程度上仍将延续2002年的结构调整型走势。在2003年的上半年,市场将继续震荡探底,回调的目标位在1100点附近。而在经历上半年的探底后,调整充分的A股市场有望逐步回暖,但在2003年内开展大行情的可能性较小,上涨的目标位在1600点附近。

  二、B股市场总体维持箱体运行

  2003年B股市场仍然是A股的一个影子市场,总体上维持箱体运行,短线机会值得重视。因此我们预计2003年B股市场总体走势在大多数交易时间内将与A股市场同步。同时,由于A股市场的参与者与B股市场的参与者在很大程度上属于同一个群体,因此B股市场相对于A股市场的同类个股有着显而易见的交易价格优势。预计B股市场在2003年出现大幅度下挫的可能性不大,大多数交易日将维持在一个100点-150点的箱体内运行。另外,明年的B股市场行情将难以摆脱A股市场走出独立的行情,因此随时调整B股市场的短线操作品种将是明智之举。2003年重点关注的板块是外资并购概念板块,B股市场同样如此。在外资并购中,最让外资心动的行业为制造业、服务业、物流业和商业。在制造业中,特别是目前关税保护和非关税壁垒较高的行业,例如汽车业、化工业和农业等。因此B股市场中的相关个股值得关注:如200550江铃B(相关,行情)股,200553沙隆达(相关,行情)B。

  三、四大潜力行业、两大潜力板块

  具有良好成长性的行业

  汽车行业:

  2003年,汽车行业有望继续成为市场的热点。随着汽车工业重组的进一步深入和国内经济持续健康发展,汽车消费已经开始进入寻常百姓家庭,汽车需求量会有较大的增长,其中对轿车的需求增加会更快,汽车制造业仍将保持稳定增长的态势,多数汽车类个股基本面较佳,财务状况良好,在宏观政策及行业龙头的推动下,未来将具备良好的发展潜力。另外,我国将逐步取消对外商参与汽车销售业的限制,因此,我国的汽车服务领域将会发生质的变化,国外汽车销售的一些先进方式逐步引进国内,国内汽车销售业连锁经营发展空间巨大。

  个股可关注:天津汽车(相关,行情)(000927):随着一汽与丰田的合作,以及"雅酷"和"威姿"新车型的推出,公司扭亏为盈指日可待。一汽轿车(相关,行情)(000800):今年以来销售量大幅上升,整车销售增长率行业最高。

  医药行业

  今年是我国入世后的第一年,从今年前三季度我国医药行业经济指标来看,继续保持了以往高速增长的趋势。今年我国医药行业1-9月完成工业产值2310.3亿元,同比增长19.7%。工业增加值增长15.07%,其中化学制药增长9.77%,中成药增长15.37%。

  作为我国医药行业的代表,今年医药类上市公司前三季度整体业绩也要好于预期。从目前医药行业几个子行业发展的趋势分析,2003年医药行业最大的潜力板块主要集中在以原料药为主的化学制药类上市公司。今年前三季度原料药出口情况,已反映出良好的发展态势,预计今后几年这一趋势依然可以保持,这一基本面的变化将会在二级市场的股价中得到体现。

  个股可关注:华北制药(相关,行情)(600812):华北制药是国内重要的原料药制药企业,青霉素工业盐2002年预计产量接近6000吨,占据国内三分之一,此外公司在维生素C、维生素B12、头孢类抗生素产品上也具备较强的竞争优势。入世后,国内外市场形势对于公司的发展十分有利。中长线在5元附近可逐步逢低建仓。

  港口业:

  港口是国民经济和社会发展的重要基础设施。目前沪深两市共有8家以港口经营为主业的上市公司,从前三季度经营状况看,整体业绩表现相当抢眼,平均每股收益为0.29元,平均净资产收益率为8.25%,而沪深两市加权平均每股收益仅为0.127元,加权平均净资产收益率为4.97%,港口类上市公司的整体盈利能力远远高于市场平均水平,增长速度名列两市各分行业前茅。今年以来,随着我国国民经济和对外贸易的快速发展,以及港口管理和投资体制改革的逐步完成,港口形势一派大好,生产经营指标"全线飘红"。《港口法》即将出台,中国港口经营将实行准入制度,这些措施将有利于港口业繁荣和建立有序的市场竞争环境。明年我国港口将保持快速发展的态势。

  个股可关注:上港集箱(相关,行情)(600018)和盐田港(相关,行情)(000088)。

  电力行业

  伴随着宏观经济景气度的持续回升,国内用电需求近两年来一直呈稳定较快增长态势,社会用电量增幅高于同期GDP增长速度,证券市场上国电系上市公司大多也保持着良好的绩优蓝筹形象,相比其它行业上市公司而言,具有持续盈利能力较强、经营现金流充沛等特征。电力板块由于其稳定增长、市盈率较低等特征,目前已受到市场中投资者的关注和青睐,并成为众多基金公司重仓持有的中长线投资品种。建议投资者在对国电系上市公司的基本面深入分析基础上,选择那些流通盘相对不大、股票绝对价格不高、市盈率偏低、具有明显底部特征、重组可能性较大的个股,在大盘企稳后择机介入,具体建仓时间可以考虑放在春节前后。

  个股可关注:国电电力(相关,行情)(600795)、漳泽电力(相关,行情)(000767)、长源电力(相关,行情)(000966)。

  新一代高科技板块

  与老一代高科技股相比,新一代高科技股更代表了高科技发展趋势。网络、软件、传媒、环保等新概念已经注入到高科技概念中,从而也使高科技股重新为市场所青睐。从近期纳斯达克市场的走势来看,经过泡沫破灭后的洗礼,沉寂已久的市场开始重新显露活力,上涨幅度相当惊人。作为高科技股走势的风向标,该市场的回暖信号不容忽视,对沪深两市的高科技股的走势有相当重要的参考意义。而近期A股市场以中视传媒(相关,行情)为代表的传媒类、以综艺股份(相关,行情)为代表的软件类个股频频异动,也呈现该类个股逐渐受到青睐的趋向。

  QFII概念板块

  对于QFII概念股,随着QFII制度的配套措施的出台,外资逐渐渗入A股市场在2003年将是可以预见的。目前,中国A股市场上的一些低市盈率蓝筹股,类似于五粮液(相关,行情)、外运发展(相关,行情)、同仁堂(相关,行情)等,这类企业都是所在行业的翘楚,长期是行业里的领头羊,自有其独特的优势,市场地位稳固,盈利稳定增长,现金流量充沛,无价格战之忧,是中国市场少有的稀缺资源。排除QFII等外资购并的可能,较低的市盈率和市净率已经降低了个股的风险,提高了未来的收益率,因此该板块适合稳健的投资者关注,如逢大盘破位带动个股下行,则更适合大资金集中买入。




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