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B股:市场对政策预期再被利用
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机构:[ 广发网 ]
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  市场对政策预期再被利用  

  近期B股一改昔日唯A股马首是瞻的被动走势,曾逆A股大幅上扬。B股的"异动",使得多空分歧激烈:多方认为,A股利好频频,B股有关"恢复新股发行、向境内机构开放"等利好即将出台,目前的躁动正是对政策利好的预演,未来有望走出一波独立于A股的中级行情;空方认为,目前市场的上涨正是市场投机性利用市场对政策利好的强烈预期及B股技术上的补涨要求进行诱多。通过对政策面及近期盘面的分析,笔者更倾向于后一种观点。

  B市发新股意义不大

  从政策面看,近期A股利好频频,而B股消息真空。B股的开放政策,使得境内投资者深度套牢,甚至比A股投资者套得更深。这使得投资者对B股市场政策利好预期强烈。但有专家认为,中短期内B股市场的定位难有新的突破,B股市场发新股的意义及可能性都不大:一方面,去年B股的开放已使得B股市场境内化,缺乏境外投资者的参与,若大力发展B股市场,不仅会导致重复建议、功能重叠、资源浪费等问题,而且会引发一些深层次的问题,这也为以后AB股合并增大难度;另一方面,A股市场是国家重点发展的资本市场
胰胧篮驛股市场逐渐开放,目前外商投资企业A股上市已没有政策障碍。且目前国内股票发行上市取消额度制,实行核准制,而目前B股平均股价仅为同股同权A股的一半,且B股市场明显缺乏流通性,因此B股市场难以吸引优质企业在B股市场发行上市,发行B股往往是企业无奈的选择。因此B股市场发新股可以说仅是一种短期行为,即使治标也难以治本。

  B市最缺吸引资金的有效定位

  至于向境内机构开放,但境内机构多无外汇收入,而一些外向型企业的留存外汇也仅是一些流动周转资金。其实去年2月20日B股市场向境内开放主要目的之一就是吸引境内居民外汇存款支持支援经济建设,目前居民外汇储蓄存款余额近900亿美元(深沪B股流通市值仅为131亿美元),故B股市场并不缺资金,缺的是吸引资金的市场有效定位。相对而言,笔者认为,未来出台B股基金或中外合作资金,以改善目前B股投资者主体结构,出这样利好可能性更大,也更符合市场需要。目前B股的先天性定位不足已使得B股积重难返,笔者认为,未来B股的最有效的定位,即B股的最终归宿是与同股同权的A股合并(如新加坡、韩国等内外资股合并),但这需要时间。

  种种迹象表明,目前管理层更倾向把B股市场作为历史遗留问题去解决。从盘面看,停止国有股减持后的一周内,A强B弱明显,据统计前周沪市A股上涨11%,而沪B股仅上涨5.6%,深沪B股平均股价分别跌至同股同权A股平均股价的48%、51%(从近年来的走势可知,B股向境内投资者开放后,同股同权的A、B股均衡比价从4:1锐减为10:5.5),B股技术上补涨要求强烈。且B股市场是一个散户本土化的袖珍市,目前B股市场流通市值不足A股市场的8%,仅相当于A股市场的一个板块。市场心态浮躁,个股间比价联动效应明显,即只要拉动一二个股票就可以诱多整个B股市场。

  缺乏政策利好的配合,未来B股大盘的上升空间取决于主力对长安B(相关,行情)、江铃B(相关,行情)等领头羊的诱多力度。笔者认为,经过诱多补涨,目前A、B股比价已回升至均衡比价,缺乏政策利好的配合,大盘仍难以持续走出独立于A股的上升行情,未来大盘仍将随A股反复。其实,本周因市场未出现投资者所预期的政策利好而连收三阴已印证了这一点。

2002年7月11日09:29

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