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迟到的,但却是明智的决策
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[ 谢宝康 ] 来源:[ 中国经济时报 ]
  车到山前必有路,柳暗花明又一村。

  正当中国股市连续数月低迷徘徊,被套的投资者捶胸顿足之时,6000万投资者星期天晚上获悉了一个重大利好消息。周一沪深股市一开盘,多只股票涨停,上证指数(相关,行情)突破1700点,创下今年新高。

  几乎和CCTV的新闻联播同步,新华社6月23日晚7:05分发布的电讯称:“国务院决定,除企业海外发行上市外,对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定,并不再出台具体实施办法。”

  股民欢声一片。23日晚上,在主要财经网站的BBS论坛上,股民的帖子爆满。

  “这是利国利民的一件大好事,这不但有利于股市的健康稳定发展,而且有利于社保基金的体制改革和完善,此举极大地激发了投资者的投资热情,树立了信心,对我国金融体制完善乃至整个国民经济的发展将产生重大影响!”一位股民说。

  类似的欢呼声铺天盖地,但同时也有人感慨这个迟到的决策:“尽管这是个绝大的利好,但是仍然不禁会想:中国的股市政策啊,什么时候才能成熟些?”

  解铃还须系铃人,只是我们实在是被系怕了。

  国有股减持,从2001年6月12日正式出台到今年6月23日宣布停止,虽然只有一年零11天的时间,但对于中国股市来说,却是漫长的一年。

  据统计,从2001年6月12日出台暂行办法,到10月23日中国证监会叫停,4个月的时间,大盘从2400多点跌到1500点左右,跌掉多少股民的财富呢?市值缩水达5000亿元以上。

  今天的决策可以说是用高昂的学费换来的。我们真诚地为政府叫好,同时还希望管理层全面总结有关“国有股减持”的经验教训。

  财政部和证监会发言人指出,“国有股减持是一项重要的改革举措,方向是正确的,”“但国有股减持是一项探索性工作,是一个复杂的系统工程,在相当长的时间内,难以制定出系统性的、市场广泛接受的国有股减持实施方案。”

  早在今年1月,国务院发展研究中心专家在证监会公布“阶段性成果”时就指出,“国有股减持是一项探索性的工作,也是一项长期的任务,要在维护证券市场持续稳定发展、争取多方共赢的前提下进行,要充分考虑证券市场的承受能力。”此话虽然没有明说,但暗含着“如果没有‘多方共赢’的方案,不如不出台”的意思。

  其实,市场是检验政策有效性的惟一标准,股民早就用脚投了自己的票。因为道理很简单,如果消费者购买的不是他们真正需要的东西,或以消费者不情愿的价格,通过其他手段硬逼他们就范,这个市场体制显然是无效率的。

  中国股市的兴衰,对国民经济的辐射作用是其他国家不能比拟的。但分析人士认为,投资者感觉到的政府力量远胜于任何国家。中国股市历来是融资功能第一,公司的价值评估功能是次要的,甚至是无聊的。由于中国的上市公司都有资金饥渴症,政府既要防范金融风险,又要保障国有企业不断顿,出路只有证券市场。多年来,我们为什么不搞指数投资?为什么不搞做空机制?不就是怕企业圈不着“大钱”了吗?一个钱也不放过,全让企业圈走,这就是中国股市的误区,也是造成二级市场效率低下、银行资金不能正面入市的病源。

  国有股减持工作事关国计民生,是一件严肃得不能再严肃的大事。投资者早就在呼吁,不能折腾市场,最好不要来回拉抽屉。

  对中国这样一个发展中的证券市场来说,在政府是否应该干预股市的问题上,政府的调控不但是必要的,也是必需的。怎样调控?解铃尚须系铃人,关键在于技巧与方式。市场化的取向显然是我们的必然选择。

  管理层的决策无疑是正确的,尽管它来得有些晚。这次管理层彻底停止通过二级市场减持有股,不论是为了稳定市场还是为了投资者解套,已不是问题的核心,它的根本意义在于,政府一项政策的出台如果导致恶性后果,敢于承认现实,并积极主动地按照市场规律来采取补救措施。

  看上去,这个可能是中国改革开放以来,参与人数、提出解决方案、影响面,也许还包括涉及的个人利益都创下历史记录的一项经济决策,好像又回到了它的起点,但我们不能否认管理层这个决断是对自我的一次革命,以及透过这个行为所表现出来的理智和勇气。

  虽然为了这一天,我们付出了代价。但幸运的是,我们醒悟过来了,终于明白好的目标可以被坏的方法所歪曲,懂得了依靠市场这只无形的手,来管理和调节我们的经济生活,而非个人的权威,正如M.弗里德曼所言:“这是使一个伟大社会发挥其潜力的最可靠的方法。”

2002年6月25日15:59

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