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李志林：这五个矛盾导致我们中国股市中绝大多数投资者不管是牛市还是熊市都要输钱。我经常在想，输钱的原因在哪里，我认为有七个原因是投资者要经常、反复思考的。一、指数虚假。大家知道，你现在在玩的股票的指数是假的，为什么假呢？因为三分之二不流通的国有股、法人股一起算指数，中石化22亿在流通，但是用867亿算指数，所以中石化涨一点指数就涨，中石化跌一点，股市就跌一点。宝钢18亿流通，125亿算，中国联通197亿算，27亿流通，包括十几个大盘股占了指数权重的70％，所以这个指数越来越虚假。
本来新股上市第二个月才计入指数，浦发银行上市后改为第二天计入指数。现在中国联通上市，改为当天计入指数，所以中国股市的指数越来越假。有什么可以来证明呢？十年前的2月15日，上证指数1558点，平均股价28.4元。十年后的现在是1500点，平均股价7.8元。28.4元变成了7.8元，所以绝大多数投资者的钱就被指数“贪污”、“剥削”去了。
股指昨天跌到1478点，我想太可悲了，十年前就是1500点，十年后我们仍然回到1500点。中国的股民玩了十年还回到这里，光回到这里也罢了，平均股价由20多元变到了7.8元，1311点的时候均价到了6.9元。这意味着在中国股市里不能中长线地投资，否则就是中长线套牢、亏损、缩水。
要以年为单位算帐，为什么99年买的股票现在仍被套，不能几年前的股票现在还是套牢，且越套越深。
你为什么输钱？第一，输给了一个假指数，而管理层是按指数来扩容的，他认为1500点不低。他说十年前起步的时候只有100点。
第二点中国股市的交易机制，决定了套牢容易解套难。10块钱的股票跌到5元，跌了50％，再从5块钱涨回10块，要涨百分之一百。在解套的过程中，什么0.382反弹，二分之一反弹，五天压力线、十天压力线使反弹夭折，又套牢了，这是中国股市特有的套牢容易解套难。所以你不能够让它套，一定要注意这点。
第三个输钱的原因就是越来越多的主力机构学会了往下打压也能赚钱。我们中小投资者是往上做赚钱，他们往下做赚钱。二十块主力如果套牢了一百万股票，大家也是二十元买进，准备让它涨到三十或二十五块抛掉。主力一看你们都买了，对不起，我往下做，18元、16元、14元、12元、10元、8元。让一路补仓的人全部套牢，所以就在9块到8块来回做，叫你割肉，有人开始不割。九块割掉，八块买进，做几个来回也可以解放了。所以割下去以后，主力就把20块套牢的一百万股，变成了八、九块的二百万股。他说一分钱不输，仍然是2000万市值，而20块套牢的中小投资者被腰斩，跌掉一半。往下做杀伤力非常大，因为中国股市没有双向交易机制。不能够股票、期货或股指期货避嫌。国外主力如果由20元往八块做，中小投资者没有股票，可以在10块钱买多单。一旦主力从20块打到10块，要把多单全部买回去，这样就上推了。中国没有双向机制，所以主力要打到什么价就打到什么价。我现在还没有想到什么办法对付主力下做。1300支股票，打开一看就像我上述所讲的，100万股从20块打到8块，所有的股票都在下做，我们管理层都没有办法。
第四个输钱的原因就是扩容“大跃进”。同样达到800支股票，美国用了一百年，中国用了10年。同样达到1000支股票英国用了190年，美国用了160年，日本、香港用了将近100年，中国用了10年。这意味着一个新兴国家的新兴股市，照理说前十年都是暴富的机会，今天大家用不着在这里挤。在座的各位千万富翁、亿万富翁应该是比比皆是，你们不应该在这里，应该在夏威夷度假，而且还应该有自己的别墅。为什么我们中国的投资者做了十年都是输钱？什么原因？输给了扩容大跃进，在人均GDP800美元的国家，用十年时间发展了1300支股票，人家发达国家用了190年、160年、100年，所以香港、美国的富翁那里来的？原来都是穷光蛋，世界五百强里有237强原来都是穷光蛋，都是靠股票、房地产起家。所以我们中国投资者暴富的机会被“大跃进”剥夺了，1958年的大跃进造成了三年自然灾害，而我们现在的扩容大跃进导致了金融风险，导致了证券行业全行业亏损。现在有些人还没有意识到，我们是扩容大跃进受到了报复。如果我们还像美国那样，160年搞100支股票，每年6支股票，大家可以赚多少钱？
第五输给了增发新股。中国股市是一个非常有投资价值的股市，因为我们是新兴股市，因为我们是小盘股的股市。股市赚钱的奥妙在那里？股市赚钱的奥妙就在“小”，我们的市场小，上市公司小，只要买进小的都能赢钱。所以在1993年我想到了一个暴富公式，（1＋X）N＋X次方，N就是年，第二年在此基础上再收回X股，用数学公式表示。就是说你买了小盘股，你的财富增长是几何基数增长。1992年如果你用三十几元的价格买进一万股申华实业（现申华控股），动都不用动，有的人出差了，有的判刑了，现在1万股变成了3820万，因为它从40万的盘子变成了14.5亿的盘子，现在的股价是4.1元，3820万×4.1，你的身价1.6亿。有人买可口可乐的股票，变成亿万富翁，我们说这是美国的奇迹，中国股市也有这样的奇迹。中国股市的奥妙我发现了，股本扩张，远远胜过业绩增长。所以买小盘股，藏起来，买进就是钱。但是市场开始增发新股，一千万股增发一个亿，八千万股增发三个亿。就把我们投资者本来可以通过一年一年慢慢扩张的机会，一下掠夺去了。小盘股一下子变成了外婆，本来应该是婴儿到幼儿到少年，到青年慢慢地成长，而现在一下子成了外婆，没有生育能力了，所以我们就没有机会了。
我觉得增发新股还要再加一道门槛，增发价也应该像新股首发一样二十倍市盈率。如果是这样的话，投资者就好过了。如果把增发价降到20倍市盈率，我想我们在座的各位仍然欢迎。他就是以市场价打个八折来增发，那就是死路一条。所以原来有一句话“天不怕、地不怕，就怕半夜老娘来电话”，现在股民“天不怕地不怕，就怕上市公司来增发”。这样就把我上面所讲的1＋X的公式枪毙掉了，把一个婴儿一下变成外婆，这个股就没有成长性了。所以我一直在斗争，一定要求把增发取消。股民总赔钱原因二。
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