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连豆顶级悬念:5月多是否会变成7月空
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[ 王伟波 ] 来源:[ 北京晨报 ]
  今天,是大连大豆205合约的最后一个交易日。如不出意外,伴随着“绝对天量”的持仓量,5月合约将以“绝对天价”进入最后交割。从元旦起就沸沸扬扬的5月合约“多逼空”大战,进入了尾声。现在,投资者最为关心的是:在205上完成交割的多头主力,是否会摇身一变,将现货转化为仓单,转手抛售到207及以后的合约上?在解决完205问题后,连豆操作有什么诀窍?

  首先,可以肯定的是,多头选择5月合约重券仓出击、大举逼仓,在决定之前他们考虑的第一位问题,肯定是基本面现状。事实证明,他们这种多头判断是非常正确的。4月份一过,由于《转基因管理条例》的实施,进口大豆迟迟不能到港。

  另外,东北国产大豆经过半年的销售,已经基本上脱销,现货价格一涨再涨。在这种局面下,以国内大型饲料、油脂企业为背景的多头主力进行全面接货,七、八十万吨的现货在承接之后用于本企业的生产,消化起来也是小菜一碟。要知道,这些企业每年都要大规模通过采购进口大豆来满足生产需求。这一次成功地在5月合约上进行逼空,不但可以赚取可观的虚盘盈利,而且还能利用在相对较低价位的买单,成功地接到远远低于目前现货价格的实盘大豆。因此,此次多头是两全其美,实现双赢。盘面上看,自上周五展开的急速拉升行情,基本上是在成交量很小的情况下拉起的。这种空拉,多头无论虚盘还是实盘,成本都非常低。因此,即使为了迅速回笼资金,在目前现货市场大豆短缺的情形下,以适当低于现货的价格在市场上进行抛售,也是非常容易脱销的。相比庞大的现货用量而言,七、八十万吨大豆也仅相当于几船进口大豆的数量。

  其次,现在很多投资者最为关心的问题,是5月的老多头会不会在7月合约上进行转抛。这一担忧有一定道理的,因为毕竟以前多头常常在完成近月合约的逼仓行情接货之后,向远期合约转抛。但是,这里有个前提条件:远期合约相对价位较高,而现货市场处于供大于需或者是供需基本平衡的局面。现在我们看7月合约,虽然持仓较重,但期价却要远远低于5月合约,很明显,多头在拉抬205时,并未顾及到207。如果多头主力有转抛之意,很显然他们一定会利用近期合约的强烈看涨意愿,奋力拉抬重仓合约S207,以期形成市场上强烈的追多倾向,他们好逢高进行空仓的抛售。而事实上,在投资者眼睁睁地看着205一涨再涨而不敢买入的情形下,离交割日还有相当一段时间的207的表现与远期弱势合约相差无几,根本不像有再度逼空的架式。

  最后,截至上周五,大商所注册仓单已经升至72522张,累计交割大豆已经达到72万多吨,仓单较前一交易周再度增加16118张。明天就要进入交割时刻,很显然仍有部分虚盘未出场,这几天多头的强拉就是针对这部分虚盘空头而来。近期,通过基本面来分析连豆走势,似乎惟一感受到的,就是现货进口将在6月份陆续到港之后压力开始逐渐体现。但这种进口压力是否真能够使得远期板块期价继续压低,现在来看可能性非常之小。我们必须承认,211、301目前期价在2000元/吨左右,后市存在的下跌空间已经不大。从现货基本情况来看,由于转基因管理条例的实施,进口的拖后势必会使目前的供需断档期拉长。因此,在多头资金完成205的交割之后,在兑现交割所占用的资金之后,他们势必会重新进场。到时候,远期超低价合约将成为他们的另一个进驻目标。我们相信,随着时间的推移,这些由于人为控制的原因价值被远远低估的远期板块,将有一个联袂走强的过程。

2002年5月21日09:56

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