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消息面解读:“中国电信”首日即跌破发行价
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[ 朱江滨 ] 机构:[ 中方信富 ]

  中国电信首日跌破发行价

  美国时间14日下午4点(北京时间15日凌晨5点),美国股市结束了当天交易。这是中国电信(纽约证交所代码CHA)在美国交易的第一天,其最终以17.96美元收盘,比发行价低1.02美元,跌幅为5.37%。当天道指涨143.64,涨幅1.71%,纳斯达克涨50.18,涨幅为3.69%。在当天交易中,中国电信开盘为18.75美美元,低于发行价23美分,而这也是该股的全天最高价格。此后中国电信曾一度探底到17.51美美元,最终以17.96美元收盘。当天的成交量为11726200股,换手率约为15%此前已有投资者预测中国电信的股价上市后会走跌,其主要原因是其赢利模式未得到投资者的认可,而随着中国进入WTO后与世界的接轨的加速,电信业受到的冲击也会越来越大。而本月初,中国电信招股计划受挫,调整后的招股规模由原来的168亿股骤减至75.56亿股,减幅达到55%。

  简评:中国电信上市当天跌破发行价格,跌幅超过5%,此间部分分析人士指出,股价下跌主要原因是其赢利模式未得到投资者的认可,而随着中国进入WTO后与世界的接轨的加速,电信业受到的冲击也会越来越大。应该说市场的担心不无道理,尽管目前中国电信仍然享有垄断地位,但未来电信业发展的确存在较大不确定性。广电的有线网络最终介入电信行业几乎是不可避免的,宽带接入的渗透也将对未来电信垄断业务形成冲击,中国电信一旦失去固话网络的垄断优势,竞争中面临的压力可想而知。

  封闭式基金为何全面跌破面值?

  随着基金安信(相关,行情)昨日收盘于0.97元,沪深市场挂牌的所有54只封闭式基金的交易价格均跌破面值。这在我国证券投资基金发展四年多以来还是首次。基金的二级市场交易价格处于历史上最低迷的时期。截至13日收盘,12只已开始逐日公布单位净值的开放式基金中,因投资成本和扣减日常费用等复杂因素,仅有3只基金的单位净值尚保持在面值以上,3只中途分过红的开放式基金中,也只有华夏成长1只的单位累计净值还在面值之上。市场人士认为,基金价格走势低迷,除了因股市大盘持续下行,基金净值不断缩水外,还受多方面因素的影响。首先,与开放式基金相比,封闭式基金折价交易的方式使基金投资者账面损失较大,严重影响了投资者参与的积极性。而且,在弱市之中,基金的价格表现一般会弱于股市大盘。反映在基金指数(相关,行情)上,就是基金指数下跌速度已明显快于大盘。目前,上证综指还在1460点附近,离年初1339点低点还有约10%。但上证基金指数却已跌到1026.88点,已逼近年初1016.79点的低点;深证基金指数甚至已跌破年初低点(1081.10点)至1078.17点。这导致近期许多大盘基金的折价幅度超过10%。如果没有外部因素的影响,其折价幅度还有进一步扩大的趋势。其次,封闭式基金因为其持有人结构及自身特性等原因,缺乏投机价值,影响了投资者参与的积极性。比如近期两市封闭式基金的日成交量总计仅1.5亿元左右,换手率仅0.2%左右,市场极不活跃,这反过来又限制了投资者的参与。(中证网)

  简评:昨日,沪深市场挂牌的所有54只封闭式基金的交易价格均跌破面值。这在我国证券投资基金发展四年多以来还是首次。当然基金价格低迷和目前市场状况是有紧密联系的,首先,基金在市场连续调整过程中,净值缩水是不可避免的。此外,由于基金的持有人大多为保险的大型机构,投资相对理性缺乏投机热情,换手率低也是不可避免的。第三,基金价格连续走低最重要的原因还是来自于基金持有人对市场未来的预期,很显然基金持有人对市场情况的判断并不乐观,减持基金成了他们回避风险的选择,基金价格所受压力可想而知。第四,当然今年以来快速发展的开放式基金也吸引了部分传统封闭式基金的投资人,此消彼涨的影响也不容忽视。

  TCL(相关,行情)国际彩电业务好于市场预期

  《经济通专讯》所罗门美邦《每日评析》表示,TCL国际(1070)第三季录得纯利1?58亿元,较该行预测的1?09亿元为高,主要受惠手机业务毛利改善,而彩电业务毛利率达20%,亦较该行预期为佳。基于彩电及手机业务毛利改善,该行把TCL国际今年盈利预测调高6%,而03及04年则分别调高5%及1%。所罗门指出,TCL国际03年预测市盈率为12倍,调高目标价至3?22元,维持「优于大市」评级。但该行认为TCL国际手机业务未来会面对更多本地及外来竞争,发展速度及利润有下跌风险。另外,BNP百富勤指出,TCL国际第三季手机付运量,较第二季增加47%,手机业务于第三季为TCL国际带来1?3亿元税前盈利,远高于第二季5800万元。该行维持TCL国际「优于大市」评级,目标价3?1元

  简评:香港上市的TCL国际,在报出第三季度赢利状况之后受到市场较高评价,所罗门、BNP百富勤均给予公司优于大市的评级。除了手机业务的大幅增长外,值得关注的是公司报告称,彩电业务毛利率达20%,对于彩电这一传统家电行业,国内的过度竞争是有目共睹的,公司获得该项经营如此高的毛利率,的确远远超乎市场的预期。很显然公司彩电业务尽管并不是最主要的利润增长点,但其利润水平的稳定性要好于手机业务,因此彩电业务发展在预测未来变动中应该给予更多关注。

  中国电信首日跌破发行价

  美国时间14日下午4点(北京时间15日凌晨5点),美国股市结束了当天交易。这是中国电信(纽约证交所代码CHA)在美国交易的第一天,其最终以17.96美元收盘,比发行价低1.02美元,跌幅为5.37%。当天道指涨143.64,涨幅1.71%,纳斯达克涨50.18,涨幅为3.69%。在当天交易中,中国电信开盘为18.75美美元,低于发行价23美分,而这也是该股的全天最高价格。此后中国电信曾一度探底到17.51美美元,最终以17.96美元收盘。当天的成交量为11726200股,换手率约为15%此前已有投资者预测中国电信的股价上市后会走跌,其主要原因是其赢利模式未得到投资者的认可,而随着中国进入WTO后与世界的接轨的加速,电信业受到的冲击也会越来越大。而本月初,中国电信招股计划受挫,调整后的招股规模由原来的168亿股骤减至75.56亿股,减幅达到55%。

  简评:中国电信上市当天跌破发行价格,跌幅超过5%,此间部分分析人士指出,股价下跌主要原因是其赢利模式未得到投资者的认可,而随着中国进入WTO后与世界的接轨的加速,电信业受到的冲击也会越来越大。应该说市场的担心不无道理,尽管目前中国电信仍然享有垄断地位,但未来电信业发展的确存在较大不确定性。广电的有线网络最终介入电信行业几乎是不可避免的,宽带接入的渗透也将对未来电信垄断业务形成冲击,中国电信一旦失去固话网络的垄断优势,竞争中面临的压力可想而知。

  美股隐忧仍在

  美国股市周四全面收高,美国10月扣除汽车的零售销售数据创下六个月来最大涨幅,引发市场预期美国消费者将继续支出,支撑经济复苏。美国商务部公布的数据显示,10月扣除汽车的零售销售较上月成长0.7%,分析师先前预期为成长0.3%。消费者支出大约占美国经济的三分之二。道琼斯工业指数(相关,行情)收高143.64点或1.71%,报8542.13;标准普尔500指数涨21.74点或2.46%,报904.27;Nasdaq综合股价指数跳升50.18点或3.69%,报1411.52。标准普尔500指数自10月9日触及的五年低点已反弹16%。

  简评:美国股市受零售销售数据创下六个月来最大涨幅的影响大幅反弹,但市场仍对未来伊拉克局势存在一定担忧,美国政府目前已是箭在弦上,且国会也刚刚通过了高达4000亿美元的国防预算案,为下一步的军事行动提供了充足的财政支持,因此投资人的担忧也是不无道理。预计未来伊拉克局势将是影响美股年底之前重要因素。

2002年11月15日14:38

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    朱江滨介绍
      1993年—97年:沈阳工业大学经贸学院会计学专业四年本科毕业;

      2000年—:中国人民大学经济学院经济学在职研究生班攻读硕士学位;

      1998年—2000年:北京建昊高科技发展股份有限公司投资部 投资银行专员,负责公司内部资源整合,对下属生物制药公司进行股份制改造并符合上市要求,该项目作为二板项目送交证监会审批获得好评,是二板市场首批上市候选公司之一。

    2000年—2001年:华西证券北京营业部研发部 证券分析研究人员,负责投资咨询、投资顾问、市场研究、上市公司研究。受北京电视台财富前线节目邀请制作多期访谈节目;在中国证券周刊、证券日报等报刊、杂志累计发表三万余字的上市公司基本面分析、财务分析等文章;每周撰写证券日报周末版公司重大信息研判专栏;在与上证报合办的股民学校授课。

    2002—今:中方信富投资管理咨询有限公司 咨询部副经理


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