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民生证券内讧启示:民营金融监管待加强
2003年6月15日22:08   [ 张炜 ] 来源:[ 搜狐财经 ]

  国内有关允许民营资本开办金融机构的呼声一直不断。从道理上说,既然政府定下“凡是对外资开放的领域都要向内资开放”的政策,金融领域已经逐步向外资开放,也就设有理由不允许民营企业或民间资本公平地投资、进入金融业。然而,由民生证券内部引发的纠纷,给决策层和管理层提了个醒。金融领域的准入应该向民营资本开放,但作为开放前提的金融监管手段和政策必须加快完善。

  民生证券内部发生的矛盾,实际上是典型的股东之争。以民生证券董事长席春迎为代表的老管理层和以中国泛海控股有限公司为代表的大股东,就管理层更换展开了争斗。在中国泛海看来,公司是股东的,一切应由资本说了算,合计持有66.856%股权比例的股东要求更换董事会是完全合法的。但以席春迎为首的老管理层,赢得了占33.144%股东权益的四家股东支持,并指出中国泛海有抽逃资金、违规收购公司股权等问题。民生证券由此出现了两个都自称合法的“董事会”,双方各执一词、相互揭底。

  其实,类似民生证券的公司内讧,在非金融类企业中早就发生过。今年3月,笔者在上海某上市公司就亲眼目睹过类似的一幕。由新入主的大股东改组的经理班子,到公司工作了没有几天,便被代表第三大股东利益的总经理赶出了厂门。在相当一段时间,大股东几次欲进入公司办公都未成功,总经理甚至声称工人已经接管公司。最后,大股东还是用股权说话,罢免了总经理。然而,现在股东矛盾发生在民生证券,其负面影响要严重得多。民生证券毕竟是一家金融机构,一旦失控将危及开户投资者的利益。因而,民生证券发文要求全体员工减少心理波动,保持公司正常运转。该公司高层坦承,“既然已公之于众,当务之急就是要使600多名员工安心工作,减轻事态的负面影响。”

  民生证券内部争执的双方谁对谁错?有待监管部门调查后再作评理。但双方矛盾发生至目前阶段,已经暴露出监管和公司治理环节上的漏洞。在有关监管机构下发的《关于民生证券有限责任公司有关报告的复函》中,要求中国泛海在6月30日前归还抽逃的资本金。这说明老管理层指责大股东抽逃资本金,绝非空穴来风。据称“中国泛海名义投资民生证券2.4亿元,又利用中国船东互保协会的名义投资民生证券1.2亿元。但于2002年2月26日也即注册资金到账当日,中国泛海便以与其同一法定代表人的光彩事业投资集团有限公司的名义,要求民生证券将这笔3.6亿元资本金质押于银行,从银行贷款3.6亿元人民币,并于次日上午划走这笔资金,从而完全达到了分文不出即成为民生证券大股东的目的。”若上述细节完全属实,很容易使人联想到农凯集团、万泰集团玩的资本市场游戏。难道中国泛海也要把民生证券当作“资本道具”,来实现其资本游戏的更大目的吗?

  现行金融监管的薄弱之处,在于其针对的是国有控制的金融机构,而对民营控制的金融机构缺乏有效防范道德风险的手段。国有控制的金融机构,其股东不大会发生掏空公司或资金抽逃的行为。即便发生的话,由于有国家信用作担保,组织措施作弥补,其对外界的影响也有限得多。而民营金融机构则完全不同。假设类似的股东矛盾和资金抽逃发生在民营中小银行,轻者将会导致银行的信誉严重受损,重者可能发生局部性的挤兑风波。在民营金融机构发展刚刚起步的阶段,显然不允许出现严重的信任危机。而现在民生证券的内部纷争,不论谁胜谁负,民生证券都已经成了输家。正如业界人士所言,“券商更多是依赖信用谋生,现在这么一闹,它的内部问题就让管理层一览无遗”。进一步来说,民生证券的内讧,也给开放民营银行设立的努力带来间接打击。

  目前的制度设计,规定单个股东的持股比例不允许超过一定比例,以求通过股权分散来避免公司遭操纵。然而,中国泛海还是“暗渡陈仓”,其名义持有民生证券的股权比例接近50%,远远超过了中国证监会关于“”单个股东直接或者间接向证券公司投资的总金额不得超过该证券公司注册资本的百分之二十”的规定。对于这些已发生的问题,原本薄弱的公司治理更是束手无策。民营企业和民间资本良莠不齐,单靠自律肯定不解决问题。重要的是,金融监管制度及对金融机构公司治理的标准要求,不能停留在针对国有企业的局限上,而要对民营金融机构及其股东行为有约束的对策。否则,民营金融机构很难让老百姓放心,其发展步伐也很难放开手脚。

  

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