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迪马股份:7月23日上市定价预测
http://business.sohu.com/
机构:[ 申银万国 ]
Stock Code:600565

  

一、基本情况

迪马股份  600565
总股本:8000万股
流通A股:2000万股
发行价:15.80元
主承销:泰阳证券有限责任公司
所属行业:汽车制造业
2002年预测每股收益:0.74元(发行后全面摊薄)
2002年发行后预计每股净资产:4.69元

二、公司概况

  该公司是由国家科学技术部火炬高技术产业开发中心认定的国家火炬计划重点高新技术企业。主营为防弹运钞车、警用车等专用汽车的制造、销售及汽车售后服务。其防弹运钞车的市场占有率在2000年国内排名第一。公司是国内防弹运钞车行业中首家产品设计、生产和服务通过ISO9001质量体系认证的企业。1999、2000、2001年连续三年被评为重庆工业企业五十强。公司生产的5021XYCF型运钞车被评为国家级重点新产品,是截至目前该类产品中唯一的国家级重点新产品。该公司的核心技术主要是高科技专用汽车产品的设计开发和制造技术。公司始终高度重视技术研究工作,已建立了较为完善的技术研究体系,引进、培养和储备了一批专用汽车技术专家,同时公司与国内有关大专院校和科研机构进行合作,进行了一系列的前沿性研究。

三、投资项目

1、年产3750辆高技术专用车辆及300套车载专用装置技术改造项目
2、专用车高新技术研究开发中心建设项目
3、产品实验中心建设项目
4、营销网络现代化项目
5、年改装产150辆冬季除雪车建设项目
6、年改装生产160辆大型运钞车建设项目

四、投资要点

1、根据《专用汽车行业“十五”规划》,该公司属于受国家重点扶持的专用汽车企业,并作为高新技术企业享受税收优惠政策:经重庆市地方税务局批准,公司1998年、1999年免征企业所得税。
2000及2001年度减按15%的税率缴纳企业所得税。该公司还享受在2001年至2010年期间,减按15%的税率征收企业所得税的优惠政策。
2、根据统计数据该公司2000年在防弹运钞车市场的占有率位居国内第一份,市场份额为22.53%,并呈逐年稳步上升、领先优势逐步扩大之势。高科技警用车的市场占有率也在同行业中位于前列。
3、该公司在目前仍旧有效的原国家机械工业局发布的《目录》以及国家经贸委《公告》中,共注册登记有120个专用汽车品种,是同行业内产品上《目录》及《公告》最多的企业。
4、该公司产品通过遍布全国的市场营销网络进行销售,销售市场为国内各省、市自治区地区。此外由于公司的产品大多按“以订单定产”方式进行生产,2001年专用汽车的产销率为94%。
5、公司的客户主要是国内银行等金融机构以及国家安全部门,这些客户普遍具有良好的市场信誉,加上本公司对资金及货款回收的严格管理,使得公司发生坏帐的可能性很低,保证了营运资金的充足。
6、本次发行后,公司的净资产将大幅增长,预计2002年度的全面摊薄净资产收益率将从2001年度的65.29%下降至15.77%。公司存在因净资产收益率下降所引致的相关风险。至2001年12月31日,该公司资产负债率达67.73%,负债率偏高使公司偿债压力较大,存在一定的财务风险。
7、国家经贸委将自2002年12月31日起废止《全国汽车、民用改装车和摩托车生产企业及产品目录》中汽车、民用改装车和农用运输车产品型号,尽管该公司目前的所有产品均已被列入国家目录和公告内,但也存在公司的产品出现不符合国家产品标准之处而不被列入国家许可生产经营范围内的风险。
8、公司现有的五家股东相互之间存在一定关联关系,从而存在对公司共同控制的可能。这些股东如果利用其控股地位,通过行使表决权对公司的人事、经营决策进行控制,将对公司形成现有股东控制风险。
9、预计本次上市首日定价31元。


2002年7月23日09:32

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