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投资企业债有多大的油水
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[ 孙丽华 ] 来源:[ 北京晨报 ]
  最近,随着上海证券交易所“增加企业债回购”政策的出台,企业债市场陡然升温,成为投资热点。但是,投资企业债到底能有多大的投资价值呢?在此,专家将给您好好算计一下。

  ■首先,从票面利率看,企业债券高于存款利率。

  比如,4月和6月发行的金茂、首都公路建设两只债券期限均为10年固定利率分别为4.22%和4.32%。7月24日发行的神华债券,期限为3年,固定利率为3.51%。8月发行的中远集团债券,期限为15年票面利率为4.58%。9月20日发行的02三峡债券期限为20年票面利率为4.76%。综合来看,这些企业债券都是每年付息一次到期一次还本。对比现在实行的1.98%、2.52%的银行一年、三年期存款利率,以及2%左右的国债平均利率企业债券的票面利率确有吸引力。

  ■其次,从二级市场投资收益率看企业债券今年走出牛市行情。

  比如,6月6日,“01广核债”上市首日收盘报收106.95元,溢价幅度达到6.50%。4月19日上市交易的“01三峡10”溢价更是达到9.89%。再比如,01三峡债券在4月19日上市以110元开盘。随后扶摇直上,5月29日达到了119.48元,折合年收益率高达78.65%。如此走势比2.41%的国债平均收益率还高。

  ■再次,企业债券在“一级半”市场也有投资机会。

  老股民都知道,以前炒股票时做“一级半”市场、申购新股等待上市出手能够获大利。现在,企业债券市场的情况与当时股市的“一级半”市场类似。原因在于,企业债券上市的比例较小,从1994年11月1日“深盐田”在深交所上市到现在,八年时间不过才有13只企业债券上市交易。一旦企业债券上市将给投资者带来超额利润。比如,还是那个01三峡债券,2001年11月发行,年利率为5.21%,期限15年。在上市申请得以批准后,今年4月一上市就高开110元。计算下来,折合年收益率约为20%,远高于票面的利息收入。正因为如此,那些有上市概念的债券,比如三峡、移动、广核、铁路、电力等相对其它上市可能性较低的债券,受到追捧的程度更高。所以,在目前现券市场低迷的情况下,投资企业债一级市场还有不少机会。

2002年10月22日11:25

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