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小麦,上涨在即
http://business.sohu.com/
[ 肖锋波 ] 来源:[ 和讯网 ] 机构:[ 一德期货 ]

  近日,小麦现货价格却不断下跌,一时给小麦期货上涨形成很大压力,但小麦期货价格小幅震荡,仍然小幅攀高,笔者认为,小麦短期虽难以大幅上涨,但中期一些潜在的利多题材可支持看好小麦。
  
  一、干旱和病虫害可能是国内小麦产量下降
  
  今年由于冬季异常问的温暖,小麦度过冬期后,开始进入生长期,但大多小麦种植区都没有降雨,中部小麦主要种植区河南省和河北省受到干旱的袭击,其他地区也出现不同程度的干旱,虽然本旬初期西北地区东部、华北大部分、黄淮等地出现了入春以来最强一次雨雪天气过程,局部地区土壤虽略有改善,但大大部分地区土壤湿度仍低于60%,不利于小麦返青生长,同时由于冬天过暖,小麦病虫害也大面积泛滥:山东省农业厅最近发出的预报显示,2002年该省农作物重大病虫害仍呈偏重发生趋势,其中东亚飞蝗、麦蚜、二代棉铃虫等大发生,烟粉虱、甜菜夜蛾偏重发生,小麦条锈病将中等程度流行,预计全省病虫草害发生面积将达到5亿亩以上,发生程度接近2001年;因此中国今年小麦的产量可能降低,据国家粮油信息中心预测,今年中国冬小麦产量预期为8618万吨,较上年减少94万吨,减幅为1%。如果小麦生育后期继续出现不利的气候条件,则减产的幅度会更大。这已经是我国冬小麦产量连续第三年下降。
  
  
  二、前期小麦“推陈储新”,将增加小麦潜在的需求
  
  前期小麦现货价格不断下跌,主要是因为许多粮食收储企业在夏收前集中清仓腾库以备收储新粮,造成现货市场短期内供应大增,而粮食企业的“推陈储新”工作自去年夏收前开始一直在进行,到春节后也没有停止过,使小麦库存不断减少,再考虑到1999年以来我国加大农业种植结构调整,小麦播种面积和小麦总产量连续两年下降(产量低于1亿吨),导致这两年平均每年消化库存1500-3000万吨,大大改善了供给明显大于需求的状况,由于前期许多面粉加工厂在采购小麦时比较谨慎,企业库存明显不足,南方除大型面粉企业库存尚有赢余,小型面粉厂企业及加工企业的库存均不富足,很难维持长期生产,可供库存预期在7-15天之间,库存数量不足预示着后期生产供应的吃紧,随后企业的反应将是入市的必要性采购,而这种种连锁反应则导致产区库存的缩减,以及市场可供应数量的下降;而随着人口的增加和国民生活水平的提高,我国小麦消费量呈现逐年增长趋势,据国际谷物商会预测,我国1999年小麦消费量为1.18亿吨,比上年增幅较大。2000年消费量达1.199亿吨,增幅为1.6%。近年我国小麦的消费量平均以每年1.5%左右的速度呈刚性增长,预计2001年的小麦需求应在1.218亿吨左右。
  
  三、进口配额对国内小麦价格冲击不大
  
  虽然我国加入WTO后第一年承诺进口小麦数量为846.8吨,占我国每年小麦产量不足10%,不会对我国小麦价格产生很大冲击,并且国家想在国内市场卖掉储存的陈麦,而贸易商都在等待低低关税税率配额的分配,所以中国可能不会大量购买小麦。并据业内的有关人士称,我国在今年可能只需要进口150万吨带250万吨的小麦就可以满足国内的需求。目前我国入世的进口配额仍未明确发放,在时间为市场价格赢得了上涨的可能性,即使进口配额发放,从美国、澳大利亚、欧盟、加拿大等世界小麦主产国购进也需要20天左右的运输时间,而这其中又带有很多,诸如国家政策及国际局势的因素影响,顺利进入国内市场也属难事,而在这段时间中国国内小麦企业的库存早已用尽,所以从这点可以看出,进口小麦对国内小麦价格影响不是很大,短期小麦市场仍有望出现上涨行情。
  
  四、仓单数量没有明显增加
  
  目前WT205合约已经进入现货交割月前一个月,但郑州商品交易所的注册仓单已连续数周维持在1804张,合18040吨小麦。而WT205合约的持仓在32000手以上,单边持仓16000手以上,相当于160000吨以上的小麦,虚盘相当于实盘的10倍以上。现在期货市场WT205的价格比现货市场高出100点左右,除去仓单注册成本等成本费用,在期货市场抛出,每吨大约应有30-50元的利润。但为什么交易所仓单迟迟不见增加,主要原因可能是因为去年小麦普遍遭受干旱和病虫害,现存小麦在品质上差异较大,满足商品交易所交割的要求小麦数量太少,难以形成仓单,从这点来看,仓单没有增加,对后期价格上涨具有支撑意义。
  
  总之,小麦虽然近期在利空因素下可能小幅回落,但从中期来看,一些潜在的题材仍将支持小麦上涨。
2002年4月1日16:29

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