首页 | 新闻 | 短信 | 邮件 | 商城 | 搜索 | 社区 | 在线 | 企业
搜狐首页 > 财经频道 > 证券研究 > 热点研究
基金配股方案为何未被采纳?
2003年10月20日09:51   [ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
Stock Code:600036
  备受市场关注的招商银行(相关,行情)发债计划日前终于有了定论。在10月15日召开的招商银行股东大会上,招商银行推出的发行不超过100亿元可转债议案以85.86%的绝对多数同意票获准通过,而基金同盟在此前与招商银行的抗争中所提出的诸多融资方案则未被采纳,这其中包括基金同盟提出的向全体股东每10股配8股、每股配股价3元的配股方案,也遭到招商银行的遗弃。

  毫无疑问,基金同盟提出的配股方案是一个非常合理的方案。首先,该方案有利于招商银行的持续发展。招商银行目前的总股本为57亿股,按10配8的比例计算,可配股数为45.6亿股,按每股3元配售,本次配股可募集资金136.8亿元,其融资额度远远超过董事会提出的发行不超过100亿可转换债券方案,这对于招商银行今后较长一段时期的快速发展无疑是十分有利的。
其二,体现了“公平”原则,流通股股东与非流通股股东同时参予配股,并且是按照同样的价格认购配股,这是将流通股股东与非流通股股东真正放在了一个平等的位置上,是股份公司同股同权原则的真正体现,符合公平原则,是招商银行公平对待全体股东利益的表现。其三,有利于增加股票的投资价值。以招商银行的净资产值每股3元作为配股价格,一方面它没有贱卖资产,不会摊薄现有的股东权益;另一方面,有利于摊薄流通股股东的投资成本,增加股票的投资价值;而对于非流通股股东来说,以净资产值买进招商银行股票,以招商银行的投资价值,它同样也是具有一定的吸引力的(除非这些非流通股股东根本就不相信招商银行未来的发展)。因此,基金同盟提出的配股方案完全可以说是一个有利于上市公司发展、有利于保护中小投资者利益、有利于证券市场规范发展的“三赢”方案。

  那么为什么这样一个“三赢”方案没有得到招商银行的采纳呢?招商银行行长马蔚华向投资者给出了答案。据10月16日《中国证券报》上刊登的马蔚华所作的《关于可转债方案的说明(摘要)》,马蔚华认为:配股有配股价格的制约。“如果配股价偏高,则不可能融资成功;如果配股价偏低,如以净资产为基础定在3至5元,则在目前的条件下,很难获得非流通股东的认可,实施起来可行性低,可操作性差。”可以说,马蔚华说到了问题的关键所在。正是非流通股股东的“很难认可”,这就使得基金的配股方案变成了“实施起来可行性低,可操作性差”的方案。也正因如此,笔者以为,马蔚华是非常明智的,他对中国股市现状的认识远远超过了基金同盟。

  中国股市的现状是什么?就融资的角度而言,它至少包括这样两个方面的内容。其一,是上市公司圈钱的最大化,它表现为融资额度的最大化;其二,以大股东为代表的非流通股股东利益的最大化,它表现为融资所带来的每股净资产值的增加。而作为基金的配股方案来说,虽然满足了第一方面的要求,但就第二个条件而言,它却无法满足。根据基金的配股方案,非流通股股东不仅不能通过此次融资坐享资本升值所带来的收益,而且还要象流通股股东一样掏出钱来参与配股,这样的事情在中国股市可以说是闻所未闻的,你叫非流通股股东如何能够认同?而如果非流通股股东无法认同,那么,在目前非流通股在上市公司总股本中占据着控股地位的情况下,这样的方案显然是难以通过的。也正因如此,基金的配股方案因此而成为“实施起来可行性低,可操作性差”的方案也就在所难免了。而在这种情况下,招商银行放弃更能圈钱的基金配股方案,而选择维护非流通股股东利益的可转债发行方案,这不能不说是一个明智的选择。

  如此一来,被基金同盟称为是“最公正的融资方案”的配股方案被招商银行放弃了,而被市场称为是“最差的融资方案”的可转债发行方案却在股东大会上得以通过。这就是中国股市的现实!这就是中国股市的悲哀!

搜狐财经刊登此文并不代表搜狐财经赞同其观点,搜狐财经仅仅出于保证投资者知情权而刊登此文。

本文是搜狐网站独家稿件,如需转载,请注明出处。

(搜狐财经征稿启事)

页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关新闻
该作者文章
 ■ 我来说两句
用  户:        匿名发出:
请各位遵纪守法并注意语言文明。
 
*经营许可证编号:京ICP00000008号
*《互联网电子公告服务管理规定》
*《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》
 ■ 新闻自写短信
对方手机:
[最多2个] (半角逗号分隔;0.2元/条)
短信内容:
署    名  
手    机  
密    码  
 
免费交友,更有机会中大奖!

精彩相册[男][女]
活力社员[男][女]
魅力情人[男][女]
美女 天若有情
帅哥 不帅照脸踢
·和弦铃声:
原来的我 挥着翅膀的女孩
·疯狂音效:
On…个头啊 翠花,接电话…
订阅任何彩信服务
三天内退订不收费!!!

新闻搜索
关键字:



香遇桃花岛免费交友
·找老乡尽在激情老乡会
·攒魔法袜子拿圣诞礼物
·[] 眉飞色舞
·[] 厉鬼再现
热门词:必杀功 林忆莲
精彩订阅
新闻资讯
因SARS突发而暂缓的公务员加薪计划将从12月起实施。
订阅 焦点新闻,了解详情




搜狐商城
大染坊电视剧原著
1元图书特卖场
财富就在你眼前
股市潜规则
时尚女性巧理财
BUSINESS
  -- 给编辑写信


ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102160转6682或6633
Copyright 2003 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有