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大话股市第1回:话说“抄底”
2003年10月31日11:50   [ 尹宏 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  最近五个月时间以来,股市因为受到资金缺口不断扩大等因素的影响,行情转入持续性下跌,目前正运行于标准的下降趋势通道中。随着股市下跌幅度的不断加大,不少股评人士又开始积极预测底部,推荐投资者抄底。一些仓位较轻的、或者是前段时间曾经成功斩仓止损的投资者也开始跃跃欲试,准备抄底。

  那么,在市场处于极度疲弱的状况中,到底应该不应该抄底呢?概括地讲,在弱市的下跌趋势通道中以不抄底为好,特别是不能做立足于长期持有的战略性抄底。

  之所以不能在股市处于持续性下跌行情中进行战略性抄底,主要原因在于股市的底部构筑过程往往是极为复杂的,投资者试图准确的预测底部位置也是很难的。在熊市的持续下跌行情中,指标超卖以后还能再超卖、钝化以后还能再钝化;股价与指数超跌之后还能继续超跌、破位之后还能再破位;成交量萎缩以后还能再萎缩、地量之后还有更低的量。在这样的市场情况中,投资者很难准确的预测底部,而在无法准确预测底部在什么位置的情况下,盲目的抄底无疑将会招致巨大的风险。因为投资者在事前并不知道大盘见底的确切位置和止跌的具体时间,这时候贸然抄底,就有可能出现这样的情况:投资者抄底的价位或许会远远高于实际的见底价,有时甚至可能成为未来强势波段行情的顶峰价位,就象2001年跌到1800点时,市场中部分人士说是“世纪大底”,可是,近年来的三轮强势行情的最高点都到不了“世纪大底”的下边缘。

  从2001年6月开始的熊市以来,凡是能保住资金帐户不贬值的投资者,基本上都是不轻易抄底的投资者,而反观亏损严重的投资者中,除了少部分人是被套在牛市的顶峰以外,绝大多数投资者是在各种各样的抄底操作中,被套牢在跌市的半山腰。特别是2001年股指第一次跌到1514点时,曾经出台过暂停减持国有股的利好,所以,当2002年初股指再次跌到1600点左右时,有很多股评人士和投资者都一致认为1500点的政策底已经近在咫尺,可以大胆抄底。事实上,一个大多数人都认同的底部绝对不可能是真正的底部,一个人人敢于抄底的底部更不可能是真正底部。后来,股指果然击穿1500点政策底,过早抄底的投资者因为过于迷信政策底而陷入套牢的境地。

  在跌市中常常能听见散户朋友这样谈论抄底的理由:“这只股票已经跌的很深,再跌还能跌到什么地方去呢?”,还有的认为股价跌去百分之多少的就可以抄底,比如有的市场人士就认为:“股价拦腰斩,股民大胆抄”。其实,这是一种错误的投资观点。买入一只股票要从多方面研判,在弱势行情中,股价的下跌幅度不是个股止跌的决定性因素。例如:ST银广夏(相关,行情)从30多元跌到8元左右时,有16.5亿资金进去抄底,结果,ST银广夏后来跌到2元多。亿安科技(相关,行情)历时三年多,从126元跌到股价的一半60多元时,有投资者拦腰铲;跌到一半的一半30多元时,有投资者大胆铲;跌到一半的一半的一半16元时,更有投资者蜂拥铲底;结果,今年初亿安科技跌到现在的7元多。要知道,这期间亿安科技的股本没有经历任何变动,无数投资者认为亿安科技跌幅较大而进去抄底,结果他们发现原来的抄底价和现价相比简直是天壤之别。还有近期股市中的跳水明星昌九生化(相关,行情)从18元多开始下跌,现在的股价只有4元多。所以说,一只股票前期跌幅无论有多大,并不能完全决定它以后不继续下跌。依据股价已经下跌多少了来做为抄底的标准是一种严重的投资误区。

  投资者中普遍还存在着一种投资偏见:认为追涨的风险大,而抄底时买的价位低,所以比较安全。实际上,恰恰相反,弱市中抄底的风险远远大于追涨的风险。因为,投资者在追涨的时候,往往有较强的风险意识,会事先制定好止损计划和止损标准,一旦发觉不对,立刻止损逃出,即使判断失误,也是只伤皮毛,不伤筋骨。可是,抄底就不一样了,抄底的投资者大都是认为股价便宜才去买的,通常不会制定止损计划和止损标准,反而有可能定下越跌越买的原则。等到发现出错时,往往已是深陷泥潭,无法自拔。这就是为什么在一轮熊市中真正套在行情顶峰的人并不多,很多人是因为抄底而被牢牢套在漫漫熊途中的主要原因之一。

  投资者在股市处于萧条时期,不能相信任何所谓的底部或支撑位,一旦市场的下跌趋势形成,任何支撑位都不是坚不可摧。而且,真正的牛市行情来临时,所形成的上升趋势也是一个渐进的过程,绝非朝夕之间所能完成的,投资者只有等待市场趋势真正转强时,才是最佳的买入时机。否则,过早的抄底只会白白损耗有限的资金和投资的信心。

  而且,过早的抄底除了会使投资者遭遇股市继续下跌的风险之外,还会出现在选股方面的误差。因为急于抄底的投资者往往是在大盘处于下跌过程中介入的,所以,难以准确预见未来反弹或反转行情中的主流热点,也不容易恰好买进在趋势转强以后出现的市场热点。由于目前中国股市的市场容量已经发生质的飞跃,上市公司数量已经不能和“老八股”年代或93、94年那百八十家公司的时代相比了,因此,股市早年中出现的齐涨齐跌现象已经渐渐离我们远去。在以后的强势行情中,如果不能抓住市场的主流热点,不但不会享受到牛市带来的收益,甚至不排除出现亏损的可能。过早抄底的投资者在选股方面将处于被动的地位,这从另一个方面增加了抄底的投资风险。

  综上所述,在熊市的持续性下跌行情中,如果投资者进行战略性抄底,并打算一直持股不动,等待牛市的到来。这种投资方法是不合时宜的,它是一种适合过去股市的过时的投资经验。在熊市的持续下跌中投资者需要密切关注市场发展趋势,并且积极认真的选股,做好资金和操作方面的准备工作,然后耐心地等待适宜的介入时机。等待大盘完成非理性下跌的过程,彻底止跌企稳,而且行情开始正式启动时再介入。有的投资者可能担心,如果这样做是否会因此失去一部分从底部启动到正式介入时的一段利润?是否会出现踏空?

  答案是肯定的,这种稳健的操作方式确实会失去一部分抄底的利润,但是上文已经详细说明过,持续下跌行情中抄底是十分危险的,而等待弱势彻底扭转,确认大势反转时再介入的操作方式,其安全系数将会很高。至于是否会出现踏空?投资者不必过于担心,对于不打算获取牛市整段利润的投资者来说,即使等到牛市行情启动后再介入也不迟。在股市跌跌不休的市场环境中,不存在踏空的可能性,投资者千万不要因为贪图反弹的蝇头小利,而冒刀口舔血的风险。至于为什么不存在踏空可能性的具体原因,且听下文分解。

  

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