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QDII料8月推出:海外艰难,1美元股亦海归
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[ 周绍基 ] 来源:[ 文汇报 ]

讨论多时的QDII(认可本地机构投资者)政策,有望可于8月前推出,且可能在「七一」香港回归纪念日前宣布,为香港冲喜。此外,内地有关机构亦正研究让美国纳斯达克上市的中国公司,在内地发行预托证券(CDR)的可行性。

研究让纳指中国公司发CDR

  虽然在纳斯达克上市的中国公司,只有新浪、搜狐、网易、亚信、中华网及UT斯达康六家公司,但研究得出的方法,将同样适用于其它在中国海外上市的公司及外国公司。即是说,当有关研究完成后,CDR的整体政策便会拟定,这将惠及在世界其它交易所上市的中国公司(包括红筹公司),以及有意于内地集资和发展业务的外资公司,例如香港的东亚银行(0023)。

CDR政策拟定将惠及红筹

  该研究又认为,为确保中国能按国际惯例运作CDR,引进QDII是个可行的选择。因QDII可在资金未完全开放下,容许本地投资者投资海外股份,而内地政府亦能通过这机制,监管资金的流向。至于CDR的托管机构,由于中国的证券业和银行业是分开经营,故托管机构将以券商为主,特别是金融控股集团下的证券商,更适宜成为CDR的托管机构。
 
  此外,《中国证券报》昨报道,国家信息中心经济预测部副主任徐宏源在深圳表示,QDII将会很快激活,最迟不会超过8月份,他个人认为,可能在香港回归纪念日前推出,但金额规模与香港政府最初提议的相比,将会大幅降低。
 
  对于B股市场,他称,现已有提议成立一个专门的「合作基金」,以期改变目前该市场超过90%的股权,由内地中小投资者持有的局面。

内地上半年料推统一指数
 
  另外,他称统一指数的工作,正由沪深证券交易所设计,今年上半年推出的可能性很大,而股指期货则有待于明年年底,甚至后年年初的适当时候才可能重新讨论。

内地投资者兴趣不大
 
  北京市北斗横通市场调研部就曾经调查部份内地投资者的意向,发现四成四的投资者对QDII并不感兴趣。
 
  调查显示,只有近一成的投资者对赴港投资有极大兴趣,四成四投资者表示不感兴趣,四成六的投资者表示对赴港投资的兴趣只一般,并希望能了解有关市场的规则及政策。
 
  内地投资者的热情不大,主要因投资者顾虑到掌握港股的信息较难,对港股交易规则及香港上市公司了解亦不足。有部分投资者虽认为,香港上市公司有较高的投资价值,但当问及预备投资的金额时,该些投资者都表现谨慎。

分析员:对港股支持有限
 
  对于快将推出的QDII政策,瑞银华宝研究部主管张化桥则认为,QDII对港股的推动并不会很大。他估计,中国政府将以中外合资的封闭式基金运作,以规管流出的外汇,故相信「北水」的整体规模有限。
 
  张化桥指,内地包括国家外管局、证监委等部门,对QDII实施的最大忧虑,还是外汇管制问题。他预料,内地实施QDII方面,将指定数家中资机构,与外资基金公司组成合营的封闭式美元基金来投资港股,此举既可满足内地投资者买卖港股的意欲,又可便于监管外汇的进出情况,但由于资金规模有限,对港股的支持亦不大。

民企料最受惠QDII

  市场人士指出,QDII的推出,最令本港上市的民企受惠,此外,并无在内地发行CDR的优质红筹股及与内地股价有大幅折让的国企股,亦会因而受追捧。
可加快沪深市场规范化
 
  他估计,QDII实施的初期释放出来的资金,最多达100亿美元,只占内地1900亿美元外汇存款的5%,并不会对人民币汇价造成冲击;但允许香港股市与内地股市直接竞争,却有助加快上海和深圳市场的规范化,让内地上市公司尽快在会计和管理方面向世界标准看齐。
 
  他又指,目前内地A股的平均市盈率下跌三分之一后,仍有四十多倍,但恒指市盈率只15倍,这可为内地投资者提供较安全的选择。就国家层面而言,国家正打算实行强制性退休保障制度,将来汇集的庞大公积金资金也要在国内外寻求安全的投资渠道,引入QDII正好作为一次预演。
 
  不过,将来QDII的规模扩大后,会否影响本港金融市场运作的独立性,以及港元或人民币汇率一旦有变动,会否因QDII而出现更大的市场动荡,都是不能忽略的问题。
2002年4月3日11:24

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