首页 | 新闻 | 短信 | 邮件 | 商城 | 搜索 | 社区 | 在线 | 企业
搜狐首页 > 财经频道 > 基金市场
能否用交易所系统买开放式基金
2003年2月17日14:44   来源:[ 上海证券报 ]
  从当前基金业发展的状况来看,开放式基金是我国基金业未来发展的主要方向。但回首以往开放式基金的扩展过程,其销售、申购和赎回等问题仍是制约其发展的瓶颈,没有得到很好的解决。笔者设想,能否利用交易所的交易系统认购(申购)、赎回开放式基金。

  开放式与封闭式的差异

  作为两大类别的基金,开放式基金与封闭式基金之间存在着许多差别,主要表现为:

  1、规模的可变性与不可变性。开放式基金的规模是可以变化的。而封闭式基金自募集成功设立之后,规模就固定住了,直至存续期结束,该基金终止。

  2、定价机制。开放式基金申购与赎回价格的确定,是在基金净值的基础上加上一定的申购或赎回费。封闭式基金的定价,是以基金的净值为参照,由市场的供求关系决定其买卖价格。因此,开放式基金不存在封闭式基金具有的折价或溢价现象。

  3、交易方式与地点。通常,开放式基金的认购(申购)与赎回,主要是通过基金管理公司、银行、券商等专业代理机构进行,交易对象是投资人与基金管理公司。封闭式基金的买卖只通过证券交易所及与其联网的证券营业机构网点来完成,交易对象是投资人与投资人。

  4、投资策略。为防可能出现的大规模赎回风险和流动性风险,开放式基金的基金管理人必须更加注意控制基金的证券投资比例。封闭式基金则没有这方面的顾虑,证券投资比例通常相对较高。

  5、费用。管理、运作开放式基金的费用大于封闭式基金;而认购(申购)、赎回开放式基金的费用大于买卖封闭式基金的费用。

  6、设立条件的区别。根据相关规定,封闭式基金在准备发行设立的时候,必须要提出预计募集的规模,然后,在实际募集的规模大于或等于预计规模80%的时候,相关的基金才可以成立。开放式基金的设立标准就简单的多了,只要在募集期限内净销售额超过2亿元,且最低认购户数达到100人,基金就可以设立。

  7、成立后短期内赎回的区别。由于定价机制的不同,封闭式基金成立之后,投资人如果在短期内想兑现,既有因为溢价而赢利的可能,也有因为折价而损失的风险。至于开放式基金,由于管理人建仓要有一个过程,短期内基金的净值难以很快地提升,因此,由于认购(申购)、赎回费用相对较高,因此,投资人存在一定损失的可能性。

  改变买卖方式不影响特性

  谈到利用交易所的交易系统买卖开放式基金的时候,很多人立刻就会想到这样做会不会造成开放式基金的“变性”。笔者认为,这样的顾虑是多余的。封闭式基金与开放式基金的上述七点区别,并不是水火不相容的。

  第一,规模的可变性与不可变性问题。这是这两类基金的主要区别所在。封闭式基金的买卖,是在投资人之间相互进行的,与基金管理公司无关,因此,封闭式基金的规模不会受到影响。开放式基金通过交易所进行申购与赎回,交易所只是以中介机构的形式存在,申购与赎回行为的发生还是在投资人和基金管理公司之间进行,因此,开放式基金规模可变性的特征还能够得到完整的保留,开放式基金的这个特性也就不会因此改变。

  第二,定价机制问题。封闭式基金的市场交易价格是在基金净值的基础上,由市场供求关系决定的。开放式基金通过交易所来认购(申购)和赎回,就存在一个价格的标示问题。如果是认购,对于普通的投资人,挂出1.01元即可;对于大额投资人的认购,由于要通过基金管理公司的直销中心进行,价格方面的问题就不存在了。至于申购与赎回,虽然开放式基金实行的是未知价交易原则,但券商可以通过特定的“交易”系统与各个基金管理公司建立特定的、直接的联系,当然也可以通过交易所这个“传统的中介机构”同基金管理公司建立稳定的、间接联系。交易所可以提示前一个交易日的净值,而申购与赎回的办理,一切照旧就行了。

  第三,交易方式问题。这里所牵涉到的问题主要是交收。封闭式基金是“T+1”,开放式基金当然也可以做到。但是,鉴于公平的原则(指通过不同申购与赎回渠道的投资人),以及适应开放式基金本身的运作特点,交易所的技术能够完全可以按照基金管理公司“T+N”的特殊要求,推迟进行交收业务的办理。

  至于投资策略、费用、设立条件、成立后短期内赎回的区别等方面的问题,与申购与赎回的方式没有什么直接的联系,因此,不会因为利用交易所的交易系统进行申购与赎回而存在运作的难处。

  利用交易所系统的优势

  利用交易所的交易系统买卖开放式基金,可以有很多好处。首先,沪深两个股票交易所的交易系统,是国际一流的交易系统,完全可以设法利用现有的先进系统来提高交易服务的效率。但目前各家券商都在开发自己的开放式基金代销系统,并分别与不同的基金管理公司对接,这种一对多的现象,是巨大的资源浪费,且风险相对较大。而利用交易所的交易系统买卖开放式基金,就可以有效地避免这个方面的不足。

  如果利用交易所的交易系统买卖开放式基金,还可以节约广大投资人的投资成本,不必在投资于各个开放式基金的时候分别开设对应于各个基金管理公司的各个帐户。将来,一个通用的帐户,还可以为投资人在进行对各个开放式基金之间转换投资的时候提供切实的便利。

  实现利用交易所的交易系统买卖开放式基金,使得各个券商都可以很方便地增加一项服务内容,从而避免无谓的、低层次的竞争。

  另外,对于基金管理公司而言,每一只基金都可以面对6000多万证券市场投资人士,都有着相对平等的竞争条件。接下去的工作就要看各个基金管理公司如何来开发利用其中的资源了,这也是促进开放式基金业发展的有利举措。
我来说两句 去相关俱乐部 发短信息
相关新闻
  • 集封闭与承诺于一体的开放式基金(01/24 11:22)
  • 开放式基金信息披露有哪些规定(01/23 11:32)
  • 四大诱因引发基金赎回潮(01/22 14:14)
  • 张炜:开放式基金莫高估了自己(01/22 09:48)
  • 数据显示:4只开放式基金份额变动有分化(01/20 09:21)
  • 业界人士指出:开放式基金尚无业绩优势(01/14 09:41)
  • 开放式基金去年净值增长情况(01/13 11:04)
  • 基金领袖的标准开放式基金的业绩评估探讨(12/31 08:37)
  • 上市型开放式基金进入筹备阶段 春节前后获批(12/24 15:15)
  • 上市型开放式基金最后冲刺 预计春节前后获批(12/24 07:15)
  • 该作者文章
    免费交友,更有机会中大奖!

    精彩相册[男][女]
    活力社员[男][女]
    魅力情人[男][女]
    美女 天若有情
    帅哥 不帅照脸踢
    ·和弦铃声:
    原来的我 挥着翅膀的女孩
    ·疯狂音效:
    On…个头啊 翠花,接电话…
    订阅任何彩信服务
    三天内退订不收费!!!
    请发表您的看法
    用户: 匿名发出
    您要为您所发的言论的后果负责,故请各位遵纪守法并注意语言文明。
    留言:
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *遵守《互联网电子公告服务管理规定》
    *遵守《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》

    新闻搜索
    关键字:



    香遇桃花岛免费交友
    ·找老乡尽在激情老乡会
    ·攒魔法袜子拿圣诞礼物
    ·[] 眉飞色舞
    ·[] 厉鬼再现
    热门词:必杀功 林忆莲
    精彩订阅
    新闻资讯
    因SARS突发而暂缓的公务员加薪计划将从12月起实施。
    订阅 焦点新闻,了解详情




    搜狐商城
    大染坊电视剧原著
    1元图书特卖场
    财富就在你眼前
    股市潜规则
    时尚女性巧理财
    BUSINESS
      -- 给编辑写信


    ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102160转6682或6633
    Copyright 2003 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有