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“外资并购”一波三折 深发展牵动股市神经
2003年2月28日17:45   [ 徐辉 ] 来源:[ 大洋网 ] 机构:[ 中证资讯 ]

  深发展“婚事”近日有新进展。周四权威媒体透露深发展股权收购事宜有新进展,转让双方就价格问题达成一致,深发展的股权交易有望在近日完成。受其影响,周四金融股走势趋强,在大盘平盘报收的背景下,金融股指数涨幅达到1·45%,两市9只金融股无一下跌(深发展当日停牌),其中陕国投涨幅挤到深市前列。对于深发展的“婚事”新进展究竟该怎么看?

  并购新进展为多方添砝码

  深发展突然冒出的并购新进展,确实给市场以惊喜。去年底,市场对深发展的并购事宜有诸多传闻,比如传闻新桥投资的收购计划遭到了深发展一些中国股东的质疑,股东认为将银行的控股权交给新桥投资的做法不明智;比如传闻新桥投资在调查中发现深发展有大量不良贷款,而且没有拨备足够的准备金来进行冲销,深发展可能因大幅计提坏账准备而在2002年报亏,深发展并购可能受负面影响。

  但事实上,深圳市方面首席谈判代表肖遂宁称,“双方在谈判过程中均努力尊重双方对价格的认识,按照共同接受的价值标准并依据对深发展未来的市场状况、经营收益状况和管理情况的预期进行适当的调整,目前价格已经达成一致。新桥作为收购方,从商业行为的角度必然存在压价,但新桥方并没有很厉害地压价”。

  另外,我们应该认识到,深发展并购事件并不是孤立的个案,而是在深圳国企改革提速的大背景下出现的,其对深圳国企改革有较大的积极意义。

  二级市场方面,深发展本身下跌空间基本封死,未来股价有望向上拓展。深发展去年9月初由最高近16元跌至近期最低10元,跌幅相当大。其主要因素就在于并购事件的负面传闻,所以日前公布的深发展并购进展有望支持其股价恢复至平衡区域。在其影响下,金融股板块有望受其影响,出现相应的涨升走势;深圳本地股的并购及行情有望因之受益;而且,大盘在目前环境下,深发展的并购进展将在近期多空均衡的天平上,为多方加上一个力度较大的砝码。

  一波三折牵动股市神经

  从深发展、金融股指数和沪综指三者的对比图可以看出,去年初以来,深发展走势一直领先并带动金融股指数,由此对大盘走势形成助涨助跌的作用。从去年初以来深发展基本面的变化及其与走势的关系,不仅可以看出市场主力在目前的环境下,还是具有“俯视”中小投资者的优势的,如信息、资金方面等等;而且,从中还可以看出,深发展“婚事”一波三折,时刻牵动股市神经。

  首先,在2002年的第一波行情,也就是去年一季度的行情中,深发展、金融股指数和沪综指走势基本一致。当时市场正爆发轰轰烈烈的深圳本地股行情,这段时间深发展表现并无突出之处。但值得投资者回味的是,一季度基金、尤其是深圳的基金大幅增持了深发展(这从去年4月份基金公布的持仓可发现)。

  其次,在去年三月至六月初的市场整理过程中,深发展表现明显优于金融股和沪综指(市场主力继续大幅吸纳筹码)。当时金融股回调幅度达到20%,沪综指的回调幅度也接近15%,而深发展的回调幅度却相当有限,仅在5%左右。期间深发展“婚事”————并购事宜开始在市场传播。从基金半年报可以看出,以基金为代表的机构投资者期间对深发展继续持买进策略。

  其三,“6·24”行情是深发展在“马年畅想曲”中最辉煌的一个“乐章”(深发展股价进入主要拉升阶段)。早年“牵一发而动全身”(发展左右市场)的提法再度在市场回响。期间深发展的最大涨幅超过50%,金融股指数涨幅在30%左右,沪综指涨幅仅为15%。也即是说深发展涨幅接近金融股指数涨幅2倍;金融股指数涨幅接近市场2倍。

  “6·24”行情中,深发展、包括金融股的强劲走势反映了这段时间部分投资人对金融行业的良好预期。这种预期一方面来自对金融业外资并购的可能性高于其它行业,比如四只银行股无不在近期传出相关外资并购的传闻,这在其它行业还未曾见过,其中市场对深发展并购寄望尤重。外资并购,更准确地说是外资入股确实可以提升银行类上市公司的竞争力。产生良好预期的另一个方面是信托业面临较大发展机遇。期间2002年7月18日《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》正式实施,标志着中国信托业基本结束了长达3年的治理整顿。而与此呼应的是爱建信托推出的国内第一个集合资金信托产品,在短短5天内被认购2个多亿,几乎完成该信托计划总量的一半。

  第四,进入三季度,也就是“6·24”行情之后,大盘开始出现回落,而深发展走势依旧坚挺,并继续以较大优势领先(主力期间边拉边派)。三季度深发展最大涨幅15%强,金融股指数最大涨幅10%强,而此时大盘却下跌8%。期间可以理解为主力对深发展采取了边拉边派的策略,当时笔者曾以“树再高涨不到天上去”来评价此时金融股的表现。事实上,金融股此后的大幅下挫印证了任何板块也挡不住大盘的回落。

  第五,四季度是深发展的暴跌期,股价由最高近16元跌至最低10元,期间深发展的跌幅远大于金融股指数跌幅,而金融股指数跌幅又远大于大盘(沪综指)的跌幅。深发展出现深跌的原因前面已有叙述。

  以上看出,深发展助涨助跌之功在2002年度表现得淋漓尽致。

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