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2002年4月份宏观经济形势分析
http://business.sohu.com/
来源:[ 东方网 ]
  4月份经济特征

  4月份,工业生产、外贸出口以及利用外资呈现加速增长的趋势,固定资产投资继续保持高速增长,宏观经济运行继续向好,外贸出口大幅增长是经济运行的一大亮点。然而,消费增长趋缓,消费物价走低,其下降幅度创去年以来新的记录,加之以国债投资为主导的固定资产投资的高速增长是难以持续的,经济增长的基础有待进一步加固

  1、工业生产提速,汽车产量大增

  4月份,全国工业完成增加值2569亿元,同比增长12.1%,增速比一季度加快1.2个百分点。其中,国有企业、"三资"企业生产增速明显加快。国有及国有控股企业增加值1375亿元,比上年同月增长10.9%,增速比一季度加快2.2个百分点;"三资"企业增加值648亿元,增长13.1%,增速比一季度加快2.6个百分点;股份制企业增加值943亿元,增长13.9%,增速也比一季度加快1.2个百分点。集体企业增长7.6%,增速比一季度减慢0.7个百分点。

  从产业结构看,重工业生产增长快于轻工业。当月重工业增加值1564亿元,比上年同月增长12.5%;轻工业增加值1005亿元,增长11.5%,重工业快于轻工业1个百分点。但1至4月份轻工业增长仍快于重工业增长。其中,交通运输设备制造、电子通信设备制造两大行业对工业生产加快增长起了重要拉动作用,影响本月工业增长加快0.92个百分点。从产品看,汽车生产大幅增加,当月产量同比增长35.4%;彩色电视机、移动电话机、电子计算机、微机等电子通信产品仍然呈现快速增长势头,增幅在32.4%至130%之间;发电量增长10.6%,比一季度加快4.1个百分点。 

  2、销售增长趋缓,物价加速下跌

  4月份,国内市场销售增长稳定。社会消费品零售总额达到3052.2亿元,比上年同月增长8.2%;1至4月累计13087.5亿元,比上年同期增长8.4%。

  分地域看,城市消费品零售额1922.7亿元,比上年同月增长9.4%;县及县以下零售额1129.5亿元,增长6.2%。分行业看,批发零售贸易业零售额2099.8亿元,比上年同月增长8.3%;餐饮业零售额371亿元,增长14.6%;其他行业零售额581.4亿元,增长4.1%。从限额以上批发零售贸易业商品零售情况看,吃的商品类增长16.4%;穿的商品类增长10.8%;用的商品类增长15.3%,其中建筑及装潢材料类增长13.3%,家具类增长37.8%,通讯器材类增长84%,汽车类增长38.8%,化妆品类增长15.7%,家用电器和音像器材类增长11.2%,洗涤用品类增长32.4%。

  从消费构成看,热点商品继续保持领先增长。国家降税、降息、规范市场秩序等一系列政策措施的出台,促进了商品房销售持续高增长,带动家具和装潢建材市场需求旺盛。家用汽车不断降价或变相降价促销,使汽车市场进一步活跃,4月份限额以上批发零售贸易业汽车类商品销售同比增长38.8%,为今年以来增长最快的月份。

  4月份,全国居民消费价格总水平比去年同月下降1.3%。其中,城市下降1.7%,农村下降0.5%。1至4月累计,全国居民消费价格总水平比去年同期下降0.7%。分类别看,消费品价格比去年同月下降2.1%,服务项目价格上涨1.7%;食品价格下降2%,非食品价格下降0.9%。2002年3月,我国工业品出厂价格继续下降4.0%,1至3月份累计,我国工业品出厂价格下降4.1%。

  3、固定资产投资继续高速增长

  4月份,国有及其他经济固定资产投资比去年同期增长27.1%,继续保持高速增长态势。

  4、进出口加速增长,利用外资加快

  4月份我国进出口总值首次突破500亿美元,达524.8亿美元,增长17.5%,创单月进出口总值历史新高。其中,出口267.3亿美元,增长17.2%;进口257.5亿美元,增长17.8%;实现贸易顺差9.7亿美元。今年前4个月,我国进出口总值为1745.2亿美元,比去年同期增长10.5%,累计实现贸易顺差82.4亿美元。

  工业品出口增长加快。4月份工业企业实现出口交货值1537亿元,比上年同月增长18.8%,增速比一季度加快5.1个百分点,比3月份加快3.6个百分点。

  今年前4个月我国实际使用外资金额141.36亿美元,同比增长29.06%,比一季度加快1.56个百分点;合同外资金额212.81亿美元,同比增长5.10%,增速比一季度有所放慢;全国新批设立外商投资企业8920家,增长20.01%。截至今年4月底,我国实际使用外资金额4093.59亿美元,合同外资金额7665.73亿美元,累计批准设立外商投资企业388945个。

  另据海关统计,由于关税下降幅度较大(由15.3%降至12%),一般贸易进口放慢(1至4月同比仅增长1.7%),海关税收经过连年大幅增长后,首次出现负增长。今年前4个月全国海关征收关税和进口环节税净入库741.61亿元,比去年同期减少62.19亿元,下降7.74%。

  金融与资本市场运行

  1、现金投放加快,存贷款快速增长

  4月末M2余额为16.46万亿元,同比增长14.1%,增幅与上年末基本持平。M1余额为6.05万亿元,比上年同期增长11.5%,增幅比上月末高1.4个百分点。流通中现金M0的余额为1.59万亿元,同比增长8.5%,比上年末高1.4个百分点。当月现金净投放320亿元,比上年同期多投放59亿元。

  金融机构贷款平稳增加,贷款结构有所调整。4月末,全部金融机构各项贷款余额为11.7万亿元,同比增长11.6%。今年前4个月累计贷款4260亿元,比上年同期多贷225亿元。从贷款投向看,短期贷款累计增加2425亿元,比上年同期多增1178亿元。中长期贷款增加1543亿元,同比少增346亿元,主要原因是个人中长期消费贷款增加742亿元,同比少增189亿元。票据融资347亿元,同比少增109亿元。

  企业存款明显增加,居民储蓄快速增长。4月末,全部金融机构各项存款余额为15.06%万亿元,增长14.9%,比上月高0.8个百分点。其中,居民储蓄存款余额为7.97万亿元,增长速度为16.2%,比上年末高1.5个百分点。居民新增储蓄中定期存款占61.7%,与上年同期基本持平,居民储蓄继续维持较强的稳定性。

  中央银行基础货币增幅较快,人民币汇率保持稳定。4月末,中央银行基础货币余额为4.04万亿元,增长20.5%,增幅比上年末高8.6个百分点,是1998年以来最快的。月末货币汇率为1美元兑8.2770元人民币。人民币汇率继续保持稳定。

  2、债券交易放量上涨,市场利率持续下降

  4月份全国银行间同业拆借及债券交易系统共运行24个交易日,累计成交7647笔,成交金额为1.13万亿元,日均成交473.02亿元,较上月增长近四分之一。同业拆借成交923.39亿元,较上月减少了两成,债券回购和现券买卖分别成交9802.53亿元和626.55亿元,较前月增加四分之一和1.26倍。

  当月拆借市场上短期品种的交易量有较大程度的上升。回购市场上一个月以下的短期品种成交量大幅上涨,其中14天品种和1个月品种较前月分别大幅上涨3倍和5倍。4月份现券交易呈现放量上涨的快速扩张形势。随着成交量的放大,现券价格也在逐步上升,日加权到期收益率从月初的2.961%一路下行至月末的2.455%,5年以上的中长期品种的债券到期收益率也已降至3%左右。

  与上月比较,4月份的市场利率继续下降,拆借市场和回购市场加权利率分别为2.16%和1.9527%。

  3、股指冲高受阻,横盘震荡整理

  4月份,沪市在1600-1680点窄幅震荡,运行相对平稳。1至4月,证券市场共计筹资288.40亿元,同比下降56.55%。前4个月共有26家公司发行了A股,较去年同期下降39.53%。其中4月10家,表明新股发行节奏有所加快。4月份股票成交额3006.68亿元,比上月下降35.66%。

  未来趋势与建议:金融体制要朝市场化方向改革

  4月份,宏观经济形势继续趋好,工业增长明显加快,固定资产投资继续高速增长,外贸出口的大幅增长是经济运行的一大亮点,增速比3月份提高13.8个百分点,是一年多来外贸出口增速最快的月份。很明显,固定资产投资的高速增长,是拉动工业增长的主要力量,但投资增长主要依赖于国债项目的提前开工,其增长的可持续性值得关注。

  与固定资产投资的高速增长相比,消费的增长相对缓慢,4月份虽稍快于3月份(0.2个百分点),但明显低于去年同期9.7%的增长水平。其中值得关注的是,汽车和家居等消费品销售的大幅提高是一个积极的变化,显示出个人消费信贷等措施正在发挥作用,消费结构正在发生变化。在消费增长趋缓的同时,消费物价水平持续下降,且降幅(1.3个百分点)增大,是去年以来降幅最大的一个月份。

  货币投放和基础货币增长的加快似乎预示着货币政策的某种松动,央行公开市场业务操作力度加大,国债市场的持续放量上涨,以及拆借、回购利率的持续走低,似乎也反映了这一变化。然而,货币政策的传导机制并不通畅。目前,金融方面虽有一些变化,但大多是技术性的,缺乏体制性的根本变迁。最近,央行有关人士表示,银行存贷款利率市场化年内有望迈出实质性步伐,通过提高贷款利率浮动幅度,规定存款利率上限和贷款利率下限等过渡方式,最终建立以中央银行利率为基础,以货币市场为中介,金融机构根据市场资金供求决定存贷款利率水平的利率形成机制和市场利率体系,提高中央银行利用利率调控宏观经济运行的能力。上个月,今年二期国债发行利率首次低于同期存款利率被认为具有历史意义,标志着国债基准利率开始形成,目前国债市场、银行业拆借市场、债券回购市场以及包括贴现、再贴现市场在内的货币市场都已走上了市场化的道路。如果存款和贷款利率市场化取得实质性的进展,中国利率市场化体系基本上可以确立。

  银行改革将成为今后改革的焦点,不管是利率市场化,还是资产证券化,都要求银行成为真正的企业,建设现代企业制度和与之适应的治理结构,否则改革只会流于形式。据有关方面调查和估算,目前我国有大量的民间资本,光民营经济发达的浙江省就有8000多亿元。如何发展民营银行,如何推进四大国有银行的股份制改制,建立符合上市公司标准的现代企业制度是更为根本的任务。

  证券市场方面,改革和创新步伐也有所加快。最近,各大券商纷纷对新的佣金制度作出反应,除了"年费制"、"零佣金"等价格手段之外,各种形式的价格联盟引人注目。但各种形式的价格联盟并无约束力,新的佣金制度必将引发券商之间的激烈竞争,目前大券商打服务牌、中小券商打价格牌的格局基本形成,120多家券商将就有限的客户和利润展开竞争。

  到4月底,上市公司的年报已经陆续公布完毕,结果表明,2001上市公司的业绩较上一年明显下降,除了新的会计制度的因素,宏观经济周期的影响也是公司利润下滑的重要原因。有关研究显示,从1992年到2001年,上市公司业绩呈逐年下降趋势,这种状况显然不能用偶然的会计调整和宏观周期来解释,由于公司制度的缺陷,"一年绩优,二年绩平,三年绩差"的现象在中国股市普遍存在,目前沪市业绩

  强于深市的一个原因是沪市的新股比例较大。如何改善我国上市公司的治理结构,加快现代企业制度建设,提高上市公司质量,是能否健康发展我国资本市场的关键。

  今年以来,我国接连遭遇美国的钢材反倾销案(201法案)、欧盟打火机案(CR法案)、动物源产品案、对日本农产品(相关,行情)案等,最近,美国又推出高额农业补贴,都为中国出口贸易设置了障碍。与此同时,进口的高速增长也对我国的部分产业,特别是对钢铁和农产品形成巨大冲击。以钢铁工业为例,我国入世后大幅度降低了钢材进口关税和取消钢材进口限量登记等非关税措施,从而使一些钢材出口国的大量低价钢材涌入国内,致使我国钢铁企业经济效益大幅度下滑。看来,如何运用好反倾销、反补贴、保障措施法律手段规范国际贸易秩序、维护国内产业安全,已成为各级经济管理部门、社会中介机构和企业的当务之急。

  与钢铁工业相比,我国的小商品同样遭受不公正待遇,温州打火机案对于我国的民营企业影响更大。欧盟打火机CR法规4月30日获得通过,该法案要求价格两欧元以下(实际上是针对中国)的打火机全部装安全锁,并在两年内正式实施。外经贸部公平贸易局专门派出官员率温州打火机企业代表在欧洲进行交涉游说,表明态度,中方理解欧盟对保护儿童安全的考虑,但这种考虑不能以商品的价格作为判断标准。将价格与质量混为一谈是不科学与不公平的,是对自由贸易设置的壁垒。但交涉的时间太迟了,早在1998年,欧盟就制定了CR法规草案,我们获悉此信息整整迟了4年。虽然欧盟同意中方意见,但已经无法阻止该法案的通过,只能在CR法规通过实施后启动修正立法的程序,修正CR法规。

  贸易摩擦的增加,一方面反映了国际上贸易保护主义的抬头,另一方面,也反映出我国外贸体制还存在不少与WTO的规则不相适应的问题,我国在农产品等产品的卫生标准、生态标准及技术标准等方面的确有相当大的差距。4月28日我国人大通过的《进出口商品检验法》按照世贸组织的有关协议对原法规进行了修改完善,提高了产品检验标准,对保护我国消费者和相关产业具有重要意义。

2002年5月24日17:10

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