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樊纲:用分权制和双轨制改造资本市场
2003年11月5日10:26   [ 刘建锋 张炜 ] 来源:[ 中国经济时报 ]
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  11月4日上午,在中国经济前瞻(上海)论坛上,首位作主题演讲的中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲作了接近90分钟的发言,“如何重新审视国有资产的‘有进有退’和利用改革的两条主要经验改造资本市场”,又占据了其中的大半时间。

  针对一直风行于纸上的“退出竞争性行业”的说法,樊纲表示了相当的怀疑。他认为,新成立不久的国资委如何管国有资产,须从资产效益的最大化出发,搞好国有资产的保值增值,按产业划分来探讨国有资产如何进退,是谈不清楚的。

  真正要有进有退的是:

  一,单纯国有企业的企业形式退出历史舞台。因为国有企业这种企业形式,存在一个致命的问题,即委托代理链条太过漫长,这种长链条的代理程序,造成层层私利剥夺所有人权益,以至于代理成本极为高昂,即以国资委来说,最近不是也有了“谁来监督国资委”这样的问题?应该采取尽量节省代理成本的方式。

  二,国有资产的形态应该有进有退。

  国有资产的形态应该是如下三种:企业、社会公共资产、社会服务资产。其中,企业形态中又有控股和参股形态,国有资产应该从控股形态退到参股的形态,尽可能地缩小国有企业这一国有资产形态的规模;国有资产应该存在的最主要的形态是社会公共资产,主要提供社会公共设施和公共服务;其三是社会服务资产,比如社保基金,在目前国有资产出售的进程中,应该将每一笔出售资产所得的资金按照一定的比例,放到社保基金中去,可以是中央社保基金也可以是各地方的社保基金。

  三,国有资产要善于搭私人资本的便车,在股本结构上从控股退到参股,同时也完全可以参入到有利润可赚的行业和企业中去。

  国有资产管理机构的考核目标应该很明确,即资产的保值增值,实际上,调查表明国有控股企业一般盈利能力低,而国有资产参股的企业却总是有可观的利润回报。由于国资委只管资产不管企业,而一旦控股,便又要管支出、管投资决策,这就又陷入了“管企业”的老路上去了。

  在谈到资本市场的时候,樊纲认为尽快改善资本市场是“比卫星上天更重要的事情”,目前的资金出路都在银行,导致风险集中到银行系统,如果这个问题不加快解决,中国经济必将受阻。

  樊纲提出了应该借鉴我国20多年改革开放两条主要经验的思路。他提出,改革的两个主要经验是分权制和双轨制,具体到资本市场,国有股的流通问题,可以借鉴分权制的做法,主要由地方自主处理(详细内容见本报相关报道),而解决目前主板市场不规范和制度缺陷的问题,他提出可以借鉴双轨制的做法,通过开辟第二战场,开办二板市场,通过一开始就很规范的快速发展,改变资本市场的结构,并对旧市场起示范作用,而且由于二板市场的开办和发展,主板市场的压力得以减轻,也就易于处理旧市场存在的问题,并实现并轨。

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