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秋风萧瑟 还看联通
http://business.sohu.com/
机构:[ 申银万国 ]
Stock Code:1A0001
  本周沪深股市拉出第五根周阴线,沪市以1602.28点开盘,摸高1604.3点,探底1577.53点,终盘报收于1581.62点,较上周下跌1.45%,深市以470.35点开盘,摸高471.55点,探底461.23点,终盘报收于462.65点,下跌1.74%,两市周成交双双萎缩,沪市为192.22亿元,缩量15.57%,深市为126.57亿元,缩量9.5%。

  本周基本面没有太大的变化,较为引人关注的事件是,社保基金将在专家评审委员会评选的基础上最终确定投资管理人的名单,预示着社保基金通过基金管理公司进入资本市场将很快得以实现,拥有2000多亿元的社保基金一直显得很神秘,在证券市场至今只有过两次大的动作,一次是配合国有股减持,通过二级市场筹集了100多亿的社保基金,此举使得社保基金的形象在证券市场大受损害;其二是作为战略投资者配售了中国石化(相关,行情),由于中石化上市后大幅下跌,社保基金的第一笔投资产生了较大的亏损。

  目前来看社保基金借助投资基金进行资产保值增值的趋势已经形成,照理来说对证券市场是一项特大的利好,但从本周盘面来看市场并未泛起涟漪,究其原因来看社保基金间接入市的资金量还未确定,而参与操作的投资基金自身也存在着种种问题,投资者对社保基金间接入市不抱有太高的期望值。除此之外,外商投资企业上市和国内上市公司向外商投资企业转让股权的工作已获得重大进展,近期多家公司出让股权的公告将这一话题再次点燃,应该说外资跨入中国资本市场的大门已完全开启,中长期来看具有深远的意义。本周的信息面属中性偏多,但市场仍受到自身惯性的作用而持续低迷。

  一周扩容速度有所加快,由于联通可能在节后就安排上市,因此本周有吉电股份(相关,行情)、新华医疗及亚宝药业(相关,行情)三家新股上市,就10月来看,新股扩容速度不会减慢,扩容仍是市场比较担心的一个因素。全周个股呈现如下特点:1.股价继续呈现较大的分化,空方始终占据主导地位,表现在庄股频繁杀跌,少部分冷门股则走出强势的行情。2.个股遇利好异常麻木,深发展(相关,行情)、中远发展(相关,行情)于本周公布了外资参股事宜,股价未做表现,深发展反而出现了一定的下跌。3.个股突击性上拉已呈强弩之末,代表品种为深市本地股。综观本周个股,给人最大的感觉是杂乱无章,空方正是利用这样的有利形势步步向多方施压,就后市来看,在联通上市之前,市场将缺少“主心骨”,行情也将继续飘忽不定。

  对于阶段性的走势,就不能不提联通的上市,该股作为迄今为止最大的融资项目,其一举一动将影响市场的波动,就影响面来分析,主要有两个方面,一是对大盘,我们知道,凭借50亿的流通盘,中国联通当仁不让的晋升为中国第一市值品种,涨和跌将直接关系到股指的波动,从中国石化、招商银行(相关,行情)等这些权重股上市后的表现来看,普遍不尽人意,市场一度认为超级大盘股将成为主力手中的定海神针,但事实告诉我们在没有相关金融衍生产品推出之前,这些大盘股的吸引力很小,因此它们的上市对股指的负面效应要大于正面作用,特别需要指出的是联通上市首日将计入指数,管理层希冀通过大市值品种上市来拉升股指的初衷可能会出现负作用,联通上市当日指数注定高开,如果联通的开价较合理,市场所承受的冲击趋于弱化,而一旦股价高开,则有可能引发指数的连绵跌势,本周吉电股份的表现给市场敲响了警钟;对于个股而言,联通的上市主要将影响到大盘股、高价通讯类个股的走势,同时作为两地上市品种,其与港股的比价也将成为后市含H股品种的风向标。

  从盘口来看,联通招股的前后过程中,低价大盘股已经开始调整,连油价上升导致业绩猛增的中国石化也未能幸免,看来市场已打了一定的提前量,市场希望联通开出低价,而国企大盘股却不愿意看到联通低价上市,因为在投资者的心目中,超级大盘股之间的比价效应比任何因素都来得重要,再来看一看与联通有关的产业类个股,在近段时间可以说是一片肃杀,代表品种如大唐电信(相关,行情)、中讯通信、国脉通信等,联通20倍不到的发行市盈率,令这些个股顿感高处不胜寒,联通一旦正式登场,它们的表现又将如何呢?对于联通选择在目前低迷市道上市的影响力来看,利空因素要远大于利多因素,这也是近期股指低迷的主要原因,在分析了利弊得失之后联通上市的定价就显得尤为重要,总体而言,开盘价低一些将会牺牲局部利益,保全整体的利益,反之如此复杂的影响面将成为多方难解的一个死结。

  本周大盘在五日均线的压制下,连绵走低,节前最后两个交易日成交略有放出,充分说明市场不安的心态,多项中期技术指标显示,股指正在以退二进一的方式阴跌,技术指标始终无法形成激烈的超卖信号,从历史上来看,这样的技术面特征往往预示着股指仍有调整的空间和时间,再从K线形态来看,深圳综指因无新股因素的影响已经封闭了缺口,相对于沪综指而言,可信度更高,就技术理论而言,6.24所形成的跳空缺口被有效封闭对多方极为不利,表明股指中线弱市形态未遭改观,就具体点位而言,本周沪市大盘最低探至1577.53点,已跌破96年1月低点512与99年低点1047点所构成的长期趋势线,如果有效跌穿那么意味着股指迈入长期弱市,不过目前还不能下定论,毕竟该条趋势线已历经了两次跌穿,随后拉回的过程,故我们认为阶段性行情最好的选择仍应该是速战速决,即在联通上市的阴影之下,空方快速渗透,形成空头陷阱,反之优柔寡断、应跌不跌、容易造成长期的疲软形态。操作上投资者可静观其变,注意指数是否出现加速下跌,如出现则可试探性的建仓,反之仍应观望。

  最后祝愿各位投资者国庆节能放松身心,过一个祥和的节日。

2002年9月29日11:33

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