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胡祖六:保持7%增长投资者就能赚钱
http://business.sohu.com/
[ 辛朝兴 ] 来源:[ 广州日报 ]

  胡祖六是股市焦点人物。去年8月有媒体报道,胡祖六说:中国内地股票市盈率在二三十倍比较合理,1000多家上市公司只有12家值得投资,引起轩然大波,胡也因此被认为是造成去年股市大跌的罪魁祸首之一。日前,记者在海南博鳌采访了高盛(亚洲)有限责任公司董事总经理胡祖六博士。

恐惧扩容是因听信传言

  记者:最近一段时间发行了不少大盘股,但投资者对扩容往往恐惧,原因是什么?

  胡祖六:我觉得主要是过去几年监管比较薄弱,市场操纵行为很多,许多小投资者心有余悸,对市场有不信任感。在基本面投资理念还没有树立起来的时候,很多人没有认真地分析,而是听信传言惊慌失措。比如国有股减持就是典型的例子。对于长期投资者而言,市场不振正好是投资的机会,如果等到市场很热、股价很高的时候再追涨,保证是很糟的投资策略。因此我想确实需要加强投资者教育,增强投资者信心。

保持7%增长投资者会赚钱

  记者:中国在很短时间内,市场容量就达到几万亿元,这种发展是否过于激进?

  胡祖六:这点没什么不正常。多年来中国的金融体系被商业银行所主宰,资本市场基本不存在,因此有一个很大的潜在需求。另外,中国资本市场是改革的产物,许多民营企业对资本有很大需求。还有就是中国人本身也比较愿意承担风险,股票本来是高风险投资,但包括老人、家庭妇女都去买股票。

  如果我国国民经济能保持7%的GDP增长率,公司管制也越来越好,我相信大家都会赚钱的。我相信,经过10年20年发展,中国资本市场完全可能成为世界最大最发达的市场之一,可以跟纽约、伦敦并驾齐驱。

加强上市公司产权概念

  记者:很多上市公司在操作中并不是以股东利益最大化为目标,这个问题不解决,恐怕投资者对扩容的恐惧很难消除的?

  胡祖六:由于我们国家市场经济的历史较短,10年前开始有上市公司,但上市公司经营者也没有产权概念,这就产生了内部人控制问题。其实经营者只是代理人,出资人是股东,特别是国有大股东。代理人应该使公司市场价值最大、盈利最多、股权回报最高、股东价值最大化。可惜在中国资本市场上,很多改制包装上市的国有企业,在这方面的观念是很薄弱的。

  我想,一方面要加强公司管制教育,另一方面也要在机制上做文章。董事会就非常重要,至少应有1/3是外部董事。

一股独大对公司有利管制

  还要加强证监会的监管。我们现在在保护小投资者、信息披露、透明度方面也有严格的要求,但贯彻实施不够。

  记者:一方面存在大股东侵犯小股东利益问题,另一方面,政府是否还没有承担起作为股东应承担的责任?

  胡祖六:按照西方经济理论来说,一个企业如果有一个强有力的大股东的话,公司管制问题应该比较容易解决。因为大股东利益所在,会有自觉性对管理层施加压力,如果不能实现股东价值,就会撤换管理层。

  但在我们国家事实不是如此,国有股东不是完全从商业角度,从利润最大化角度去关注公司,有很多其它因素掺杂其中。所以要成立董事会,还要外部董事参与,来关心企业发展,关注小股东利益。

2002年4月17日16:15

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