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如果说中国股市是政策市的话，那么，金融环境的动向就会对市产生长期、深远的影响。96年以来的大牛市，能有一个持续的发展，其中就是和当时的宏观金融政策有关。持续了几年的整顿金融秩序、收紧银根在96年初开始松动，央行开始取消步保值贴补，随后的是一路降息，银行一年期存款的利息从10.98％下降到现在的1.98％，如果扣除所的税将会更低。所以96年的行情，包括延续到了今年的国债、企业债的行情，完全是在这样一个大的金融背景下产生的。
对今年的行情，我们一直抱有十分谨慎的态度，其中一个重要的原因就是出于对国家宏观金融政策的考虑。周三，中国经济时报援引中国央行行长周小川的谈话报道称，目前中国处置不良资产所剩时间不多，不良资产有很重要一部分是由银行业自身改革不到位造成的。所以，在近一年中金融政策的制定肯定是以降低银行的不良贷款比例，增加国有商业银行的自有资金比例为主，从而在2006年银行业整体向海外开放之前，有效地化解可能存在的金融风险。近日民生银行(相关,行情)的大幅上扬，与其发行的转债有着直接的关系，这家银行企业必需实现“债转股”，这样才有利于业务的不断拓展，不会因为自有资金的比例低，限制其发展。在上述这样一个大的背景下，股票市场未来的主基调就基本确定，那就是稳定，以相对稳定、平缓的变化，来配合大的金融系统的改革。而且，股市的相对稳定，还可以为商业银行建立现代企业制度创造条件。
就短线市场看，由于前期的调整未能有效的打穿1450点，所以反弹很快受阻，目前又回到了前期的调整低点位置。但是，这次到1450点，实际上股指已在均线之下，出现了破位的形态。再加之目前日线的技术指标还没有调到位；以中信证券(相关,行情)为代表的指标股处于下跌中继的形态，所以本轮的回调跌破1450点的可能性加大。预计短线大盘的调整会在本周末或下周初到位，所以短线在下破1450点后，如出现瞬间的大幅杀跌，将会有一定的短线机会。从本轮的中线调整看，还需要两、三周的时间。在大盘的调整中，个股的走势在进一步的分化，这也显示出了主力资金在对大盘整体不抱太大希望的情况下，只能选择“有所为，有所不为”的策略，集中“火力”对于有题材，有较好成长性预期的个股进行单个击破，从而形成了一些独力于大盘的个股行情。也许，在大盘不会有太大的起色时，个股的独力行情将成为一段时间市场的主要特点。
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