·下载网上交易软件
·网上交易
·客服电话:8008205158

财经首页 | 滚动 | 国内 | 国际 | 专题 | 沙龙 | 产经 | 企业 | 经管 | 外汇 | 理财消费 | 在线315 | 在线兴业 | 酒城| 会展 | 道琼斯
股市首页 | 要闻 | 快报 | 个股 | 上市公司 | 机构 名家 | 热点 | 数据 | B股 基金 期货 | 论坛 | 网上交易 | 俱乐部: 记者 股民
我的搜财
用户名 密码
个股查询
财经搜索
搜狐首页 >> 财经首页 >> 证券研究 >> 宏观研究
拉美:金融危机阴霾挥之不去
http://business.sohu.com/
[ 梁静 ] 机构:[ 国泰君安 ]
  2001年初,拉美经济开始陷入衰退,2002年一季度情况进一步恶化,整个地区GDP同比下跌了3%,创上世纪80年代以来的新低。据联合国拉美经济委员会预计,今年拉美经济将由2001年的微弱增长转为0.8%的负增长,人均GDP将下降2.4%,失业率则将攀升至9%。而进入7月以来,拉美各国股市和汇市普遍暴跌,巴西、乌拉圭、智利等国货币纷纷加速贬值,国家风险指数迅速攀升,拉美经济已再次笼罩在金融危机的阴影之下。

  一、拉美金融危机近在咫尺

  2001年底阿根廷率先陷入金融危机之中,并遭遇到连续四年经济衰退,2002年以来,为恢复市场对其经济体系的信心,阿根廷政府采取了多种措施,但效果并不明显,其金融危机非但未有减缓,反而随着周边国家的卷入向纵深发展(相关,行情)。今年以来,其国内生产总值已同比下降9%,通货膨胀率高达40%,失业率上升至25%,全国有52%的人口生活在贫困线以下,预计该国今年的国内生产总值降幅将达13.5%。

  随后,拉美第一大经济体巴西金融市场持续动荡,美元汇率一路上扬,巴西雷亚尔不断贬值。仅仅7月份,美元对巴西货币雷亚尔就升值了23.4%。巴西国家风险指数在7月31日曾冲破2300点大关,成为世界上第二大风险国。巴西的外债已达2500亿美元,每年需要近500亿美元偿债,加上今年来巴西货币雷亚尔对美元已贬值逾50%,使巴西政府面临越来越大的偿债压力。美国一家机构甚至预言巴西有70%的可能在2003年底停止偿付外债。

  上周,乌拉圭更是爆发了70多年来最严重的金融危机。自上半年发生挤兑浪潮以来,乌银行储蓄骤降45%;出口和旅游业也遭受重大打击,其1季度GDP下降了10.1%。据保守估计,乌经济今年将下降6%-7%。特别是进入7月份以来,银行储户、尤其是在乌拉圭银行设立账户的阿根廷人纷纷提现,导致央行外汇储备急剧下降。至7月29日,其外汇储备已降到7.25亿美元,比年初的30亿美元减少了76%,本国货币贬值率达到41.8%。为防止储户挤兑,避免央行外汇储备继续骤降,乌拉圭政府被迫于7月30日宣布所有银行的业务活动暂停一周。8月2日,该国爆发了工人大罢工和哄抢商店事件。

  与此同时,巴拉圭、秘鲁、智利、玻利维亚等国的金融市场也发生严重动荡。这些现象表明,拉美地区新一轮的金融危机正在形成之中,各国政府和有关国际机构若不迅速采取有效措施,及时制止金融危机的恶化和蔓延,金融风暴将有席卷整个拉美之势。

  二、阿根廷“探戈效应”引燃拉美风暴

  自阿根廷爆发金融危机以来,主流舆论一直认为,阿根廷危机是孤立现象、不会波及拉美其他地区。但半年来的事实证明,阿根廷危机正向周边国家蔓延,并成为拉美金融危机的导火索。由于阿根廷是南方共同体的重要成员,阿根廷金融危机首先对南方共同体成员国的金融市场产生了强烈冲击。近两月来相继出现的巴西及乌拉圭金融风暴便是这种“探戈效应”的直接显现。

  首先,2002年初阿政府放弃货币局汇率制度,实行新的汇率制。这种新汇率制在很大程度上将影响到其他拉美国家,尤其是对南方共同市场国家的外贸影响较大。由于阿根廷比索贬值,拉美企业在阿根廷的投资不仅账面资产直接缩水,而且导致生产和市场需求急剧萎缩,投资回报率也大幅下降。巴西出口商协会估计,若比索同美元的比价从1:1贬值到1:1.4,巴西2002年向阿根廷的出口将减少30%左右。由于比索贬值幅度目前已超过40%,巴西今年向阿根廷的出口额预计将减少15亿美元以上。今年头5个月,乌拉圭出口总额为8.5亿美元,比去年同期下降14.15%。在此期间,乌拉圭对阿根廷的出口比去年同期下降了70%。此外,阿在拉美主要的贸易伙伴智利、巴拉圭和玻利维亚也都面临着同样的问题。

  其次,阿根廷金融危机动摇了周边国家投资者的信心,使这些国家面临货币贬值的强大压力,进而导致本国金融局势动荡。如:在阿根廷银行冻结存款后,乌拉圭储户特别是在乌银行的阿根廷储户担心所存美元同样会被乌银行冻结,因而掀起取款狂潮,严重冲击了乌拉圭金融市场。为了降低阿金融危机的负面影响,乌拉圭6月20日宣布放弃有限浮动汇率制,实行自由浮动制,结果比索不断贬值,目前已经下跌了50%。最终在阿金融危机的影响下,7月底乌拉圭爆发了70年来最严重的金融风暴。阿根廷的另一个近邻智利的币值也已跌到近8个月来的最低点,该国经济的正常运作因此受到影响。

  第三,阿政府宣布停止还债,对拉美其他国家在国际市场的债务信誉造成了不良影响。IMF曾于去年9月向巴西提供了约162亿美元的援助。但阿根廷不断恶化的经济危机曾一度使巴西投资者信心大失,巴西汇率不断下跌。巴西政府不得不寅吃卯粮,用长期国债来填补财政亏空。

  第四,阿根廷金融危机对拉美国家对外投资和吸引外资也产生较大负面影响。阿根廷比索贬值后,外国企业在阿根廷的投资已蒙受重大损失,仅西班牙企业在阿根廷的投资损失就达数十亿美元。根据联合国拉美经委会统计,2001年拉美国家吸收的外国直接投资额为800亿美元,同2000年相比下降了23.8%,预计今年的外国直接投资总额只有560亿美元。拉美经济界人士担心,由于投资者在阿根廷蒙受了损失,今后在拉美地区的投资将趋于小心谨慎,从而影响拉美其它国家吸引外资。

  从目前看,阿根廷危机已不仅已经波及乌拉圭、巴西、巴拉圭等南方共同市场成员国和智利、玻利维亚等联系成员国,甚至还包括巴拿马这样的中美洲国家。

  三、拉美各国国内政治经济形势依然严峻

  20世纪90年代以来,拉美国家普遍进行了经济改革,各国经济竞争力得到一定程度提高,但长期存在的阻碍拉美经济发展的一些政治、经济问题尚未得到彻底解决。如果说阿根廷金融危机是拉美金融风暴的催化剂,则拉美各国普遍存在的这些政治、经济问题无疑是拉美各经济体内随时都可能引爆的炸弹。

  首先,拉美经济的国际竞争力同其他地区比较仍处于劣势。20世纪90年代后,拉美国家实行了经济开放政策,地区经济得到逐步发展,但多数国家仍处于经济发展初期,对外贸易仍以粗加工及原材料出口为主,经济发展水平不高。90年代拉美经济年均增长率为3.3%,虽高于80年代该地区经济增长水平,但是和亚洲年增长率5.2%相比有一定差距。同期拉美国家的劳动生产率平均每年仅提高0.7%左右,略高于非洲、但远低于3%的增长水平。据有关机构发布的《2001年全球经济竞争力报告》,拉美国家中除智利、哥斯达黎加、特里尼达和多巴哥的经济竞争力较强外,其余大部分拉美国家的经济竞争力都低于全球平均水平。

  其次,拉美国家的巨额财政赤字和政府债务也是引发金融危机的危险因素。20世纪下半叶,拉美国家为实施工业化,不惜大举借债,实行扩张性货币政策,导致国家财政赤字迅速增加,外债急剧膨胀。过分依靠外资来弥补财政赤字和平衡国际收支,其结果势必加剧对外资和国际市场的依赖,依赖程度越高,潜在金融风险就越大。一旦外资来源被切断或外资流向发生逆转,便会陷入“投资者信心不足——货币贬值——无力偿还债务”的恶性循环,对外资的过分依赖造成了拉美经济相当脆弱。

  为解决普遍的债务过重问题,20世纪90年代,拉美国家实行经济转轨和结构性经济改革,纷纷实行私有化,通过出售国有企业和公共资产来偿还外债和弥补公共财政缺口,使得债务问题得到暂时缓解。但一旦国有企业私有化进程完成,而政府财政支出依然居高不下,则可能发生债务危机和恶性通货膨胀。目前,一些国家的债务已占到GDP的50%以上,远远超过了警戒线。在阿根廷危机的影响下,投资者已在怀疑这些国家偿还债务的决心和能力,受此心理影响,这些国家货币纷纷贬值、债券价格大跌,债务成本相对提高,进而演变为债务危机。

  其三,政治和社会不稳定。今年是拉美的大选年,很多国家的总统和政府将进行更换。目前,一些国家中反对新自由主义经济政策的人士在大选中占据领先位置。因此,人们担心在经历了10多年的新自由主义经济改革及阿根廷危机带来的震撼之后,拉美可能改变新自由主义政策的方向,使经济政策失去连贯性,导致国内经济动荡,并放慢全球化、自由化的进程。基于对大选前景及经济发展趋势的这种预期,投资者纷纷采取观望的态度,甚至撤离资金,恐慌气氛笼罩市场。还有一些国家如哥伦比亚、委内瑞拉等由于长期的国内武装冲突和政治动荡使国内经济日渐低迷,货币贬值和通胀增长率也已达两位数。

  另外,美国经济同拉美经济联系紧密,近几个月来,美国经济复苏速度远低于人们预期,美国可能遭受新的恐怖袭击的消息盛传,企业财务丑闻迭出,以及纽约股市严重动荡,都严重影响投资者信心。

  四、对其他国家的影响不可低估

  作为新兴发展地区,拉美在世界经济中也占有重要地位,如果该地区发生金融危机,那么不可避免地会对世界其他地区造成冲击。

  首当其冲的是拉美近邻美国。一旦拉美爆发大规模金融危机,将引起投资者对新兴市场信心下降,新兴市场货币也将大幅贬值,并引起美元汇率剧烈波动,对美国经济复苏极为不利,衰退的瘟疫就可能迅速传染到美国。另一方面,尽管阿根廷、乌拉圭等国对美国的直接贸易额微不足道,如果整个拉丁美洲都陷入疲弱,对美贸易的打击将是巨大的,并对美元汇率形成下浮压力。另外,美国在拉美拥有大量债权,今年初仅阿根廷的债务就达到1550亿美元,若拉美爆发危机,拥有拉美债权的美国金融机构,将直接面临债权无法收回、并导致企业破产率不断上升的威胁,去年12月,阿根廷延迟支付1410亿美元到期债务。通用汽车、麦当劳、可口可乐等多家企业和金融机构受到不同程度打击。还有,南美与美国经济有所互补,美国一直希望与包括乌、阿等国在内的南方共同体市场,携手构建泛美自由贸易区,这些国家如果垮掉,必将沉重打击美国的雄心。

  欧盟是拉美地区的第二大贸易伙伴,联合国贸发会议公布的材料显示,欧盟国家已取代美国成为拉美地区最大的投资国,目前在拉美地区投资最大的25家外国企业中欧洲企业占14家。随着拉美危机的范围不断扩大,欧洲大陆整体将损失惨重。专家指出,如果拉美货币进一步贬值,欧洲企业以美元计债务将有更大损失,利润、收入也在转换成欧元后缩水。在拉美经营的欧洲企业不得不面对资产萎缩、裁员等一系列打击。

  金融危机也将影响国际资本对新兴市场的信心,导致资本重新选择流入欧美等成熟的资本市场。拉美货币贬值后,政府无法按期赎回债券,或外币借贷的呆坏帐比例增加,均会影响全球性金融机构的赢利。因此,拉美危机将冲击亚洲债券市场,使债券融资成本提高、债券价格下跌,增大了亚洲发行债券的难度。但由于经历了亚洲金融危机以后,亚洲很多国家经济已经复苏,尤其是韩国等消费信心强劲、经济稳健增长。预期拉美危机将对亚洲的实质性影响有限。

  五、解决危机还有待借助外力

  对于如何度过当前难关、防止危机扩散,拉美国家已采取了一系列措施。但迄今,拉美国家尚未找到解决有效防止金融危机蔓延的办法。而拉美对外资的过分依赖也导致了其解决燃眉之急还要求助于外援。急需外资平息国内金融动荡的现象已成为拉美地区整体性的问题。正是由于在阿根廷危机之初美国及IMF并未采取积极措施,才造成阿银行体系全面崩溃,间接造成了今天南美经济的危机。目前阿根廷、巴西、巴拉圭、厄瓜多尔、秘鲁和委内瑞拉等国也先后向国际货币基金组织发出求援请求,以便用更多的外来资金稳定它们的金融体系。

  出于自身经济安全的考虑,乌拉圭危机爆发后,美国及IMF等国际金融组织也一改对阿根廷的强硬态度,拟增加对乌拉圭的贷款额度。8月4日,乌拉圭通过“稳定银行体系法案”后,美国财政部立即宣布向乌提供15亿美元的过渡性贷款;同时,IMF、美洲发展银行和世界银行建议将对乌拉圭的信贷额由30亿美元增加到38亿美元,以恢复乌储户对银行体系的信心,帮助乌减轻支付到期外债的压力。美国财政部长奥尼尔本周也将前往南美,同巴西、乌拉圭和阿根廷等国讨论如何应对拉美金融危机问题,IMF也承诺加快同巴西等国的谈判。

  尽管这些措施有助于在短期内暂时恢复投资者信心和有助于市场稳定,但拉美若要摆脱金融困境、维护社会秩序稳定,还必须依靠自己的力量,加速推进本地区的经济一体化,增加地区贸易;调整吸引外国直接投资的政策,调整产业结构,扩大生产性投资,逐步摆脱对外资的过分依赖;把提高竞争力作为优先目标,建立国家的创新体制。目前,拉美各国也充分意识到加强地区合作的重要性,在7月26-27日举行的第二届南美国家首脑会议上,许多国家严厉抨击了新自由主义经济政策以及国际金融组织给本地区发展带来的负面影响,纷纷要求用实际行动来加速本地区的一体化进程,以克服各国遇到的困难。但所有这些,都不是一时之力,拉美复苏之路还相当漫长。

2002年8月22日11:54

我来说两句 推荐给我的朋友(短信或Email)

内容相关文章
  • 南美金融危机的警示
  • 南美金融危机的警示
  • 国家风险指数飙升 金融危机阴影笼罩拉美
  • “大鳄”索罗斯发出警告:金融瘟疫笼罩巴西
  • 覆巢之下,焉有完卵!
  • 金融危机还会卷土重来吗?
  • 诺贝尔经济学奖获得者:金融危机将再次爆发
  • 作者相关文章

    机构相关文章
  • 金融业强势未改
  • 四川长虹:后市将何去何从
  • 管理软件:中国软件市场的亮点
  • 深赛格:今日上涨显示主力做多信心
  • ST辽国际:平开迅速下挫确认破位走势
  • 第一百货:技术上受到了半年线的压制
  • 上海九百:上档抛压沉重 建议逢高减磅
  • 中国资本市场已经患上了资金综合症



  • 搜狐首页 >> 财经首页 >> 证券研究 >> 宏观研究
    国际经济指标数据
    经济数据及其对市场的影响
    国家 已公布经济指标 公布值
    USA 非制造业就业 43.6  
    USA 非制造业指数 58.7  
    USA 非制造业新订单 57.3  
    USA 连锁店销售额 +0.7%
    USA 连锁店销售额 -0.8%
    UK 零售平衡指数 +33  

    国家

    未公布经济指标

    预测值

    HK 国内生产总值 N/A
    HK 财政预算 N/A
    HK 国内生产总值 N/A
    UK 房屋价格指数 N/A
    FRA 财政预算 N/A
    GER 失业率 9.6%
    GER 失业人数变化 2万
    GER 工厂订单 N/A
    CAN 营建许可 2.5%
    EU 失业率 8.4%
    国内经济指标数据
    经济指标 较上年同期%
    GDP
    +7.3  
    工业增加值
    +9.9  
    M2货币供应额
    +13.1  
    M1货币供应额
    +9.5
    M0货币供应额
    -1.7
    居民消费价格指数
    -1.0  

    社会消费品零售总额

    +10.1

    固定资产投资
    +12.8
    实际外商直接投资
    +33.54
    合同外商直接投资
    +47.97
    热点行业研究
    最新资讯


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102181转6835电子邮件 sunnyjia@sohu-inc.com
    Copyright © 2002 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有