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股指期货能给开放式基金带来什么
  时间:2001年12月03日07:57      作者:王炯 我来说两句我来说两句(0)
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随着华夏成长正式进入发行,后续开放式基金进入筹备发行阶段的消息也时时见诸媒体,开放式基金的发展似乎有加速之势。与此同时,近段时间关于股指期货的讨论也日渐高涨。那么,被不少寄予厚望的股指期货如果真的投入运行,到底能给我们的开放式基金带来什么呢?

与开放式基金推出不温不火相比,近期股指期货的鼓点敲得颇急。不少权威人士均谈到了这个热门话题。中国证监会期货部主任杨迈军称,在积极做好各项准备工作,建立健全有效监管机制的前提下,证监会也在推动尽早开展股指期货交易。上海期货交易所总经理姜洋在谈到产品创新时也透露,上海期交所申请股票指数期货和石油期货上市的报告已经上报证监会。

推出股指期货尽管是将来的一大趋势,但是否是现在必需的呢?对此,业内人士可谓是见仁见智。在积极向首批中外合资基金管理公司努力的富通基金管理公司董事会主席费友普就曾表示,对于股指期货这样的产品,未来肯定需要,但现在并没有到非推出不可的程度。同时,一些学者也指出,在统一指数尚未成熟运行前,国有股流通尚未有明确解决方案前,股指期货的准备工作应细之又细。

从分散开放式基金乃至整个市场投资风险的角度来看,多一些投资品种、投资渠道,对于开放式基金实属好事。如果从投资渠道角度而言,由于目前的开放式基金仍基本以股票投资为重,因此,多一些其他产品的现货投资也许是分散风险的第一步。同时,从目前的监管手段、监管技术和监管经验来看,开拓和加大发展债券、票据市场等风险较低的品种,似乎较之股指期货等高风险品种更为迫切。

开放式基金最大的风险并非是简单地缺乏做空或做多机制。在理性投资理念没有牢固树立前,很难保证基金经理不会选择股指期货来追逐更高的利润,从而放大市场风险。股指期货尽管可以靠做空来盈利,但完全对冲风险在实际操作中的可能性是很小的。

衍生产品是依托在现货基础上的。如果其赖以生存的现货市场尚且存在诸多不尽如人意之处的话,那么衍生产品或许只会放大市场的震荡效应。目前,A股市场上最大的系统风险从表面看是股价偏高,而在深层次上,则是市场基石的不稳定。公司基本面的进一步改善,信息披露真实度的进一步提高才是当务之急。

当然,有了股指期货后,开放式基金的运作难度可以有所减轻,但不会解决所有的问题。如何提高基金管理公司的诚信度和投资管理上的技巧和经验,确立并完善独特的管理风格,这些工作目前较之引入股指期货有着更大的现实需求。

诚如中国证监会副秘书长汪见熙所言,入世后市场对股指期货的需求更为迫切,而从监管机构的角度来说,宜谨慎。股指到底会对开放式基金造成什么样的影响,我们还得拭目以待。


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