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江南重工: 业绩预期是导火索?
http://business.sohu.com/
来源:[ 四川金融投资报 ]
Stock Code:600072
年报存在预期江南重工(600072)这是一只尚未公布2001年报的上市公司,市场对其年报明显抱有一定的预期,这主要的根据,是公司此前所公布的2001年第三季度业绩报告。江南重工季报显示,去年第三季度公司主营业务得到了恢复性的好转,公司主营业务收入与利润同步上升,使最近一年半以来公司营业利润亏损的局面得到扭转。去年第三季度,江南重工的主营收入为13895万元,实现净利润814万元,较之上年同期出现了大幅度的增长,并且还达到了去年第一、第二季度累计收益的水平。虽然从报表本身来看,公司净利润的大幅增长还依靠了报告期内实现的156.98万元的投资收益作出贡献,但不可否认的是,公司业绩的提高主要依靠的是其主营业务的恢复。虽然截止去年第三季度,江南重工每股收益仅为0.06元,但与上一年度的0.072元的水平相比已经有了明显的提高,在第四季度内,只要继续保持前三季度的经营态势,公司年报业绩将很有可能超过上一年度的水平,实现业绩增长。基本面也有硬伤实际上,即便江南重工的年报业绩能够带给人们预期,但公司的基本面也还存在着硬伤,募集资金利用效率不高,是一个最主要的问题。
从公司去年三季度报表所披露的情况来看,江南重工上市时的募股资金尚余2528万元未使用。而在1999年7月,公司所实施的每10股配售3股配股方案,实际募集资金15296万元中尚有约9700万元未投入承诺的投资项目。这些资金,一直被公司用作证券投资,使公司历年来的投资收益都构成了对业绩的重要支撑,而这也是江南重工一直以来被市场所诟病的地方。但在去年年底,公司终于在临时股东大会上通过了变更和调整募集资金投向的决议,将部分募集资金投向了高科技项目领域,尽管投资额不大,还是显示出江南重工试图寻找到新的利润增长点的意图。会不会进行资产重组?如果只是依靠市场对公司年报业绩将可能提升的预期(提高幅度相对有限),对于流通盘达到1.25亿股左右的江南重工来说,推动股价走出大幅上涨是难以想像的。目前可以对江南重工的基本面进行比较分析:首先,业绩一般。即便2001年度主营业务出现恢复性增长,但受行业低迷状况的影响,预期增幅将很有限;其次,由于公司以前的资金利用效率不高,寻找好的投资项目较为困难,因此在短期内,江南重工推出再融资要求的可能性不大,这是一条利好;最后,公司客观上似乎有进行资产重组的要求与条件。江南重工进行资产重组,引入新的大股东,可以调整公司目前的产业结构(船舶行业受国际市场影响较大,短期内会保持低迷),进而可以比较容易地寻找到新的利润增长点,提升公司业绩。作为上海本地股,资产重组题材历来是不缺乏的,江南重工也是如此。而公司也的确有进行资产重组的便利条件,即大股东持股十分集中。截止去年9月30日,公司第一大股东为江南造船(集团)有限责任公司,持有公司总股本54.55%比例的国有法人股,而自第二股东开始,持股比例都很低,没有一家股东超过0.5%,这样的股权结构,进行以股权协议转让方式的资产重组最为适合。除此之外,值得一提的是,在去年第三季度,机构资金开始提高了对江南重工的关注力度。通乾基金在去年6-9月,增持了公司50.5772万股的股票,成为第四大股东,虽然持股量还很小,但与去年中期相比,情况出现了微妙的变化。而纵观公司股价走势,长线资金一直潜伏其中,今番机构卷土重来,使得江南重工的短中期走势具有了想像的空间。
2002年4月5日11:32

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