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基金重仓股第三季度走势分析
http://business.sohu.com/
[ 卢宗辉 ] 机构:[ 深圳证券信息有限公司 ]
  作为证券市场上最大的机构投资群体,基金在市场中起着举足轻重的作用,而基金重仓持有的股票,也就成为市场各方关注的焦点,研究基金重仓持有的股票,可以让我们洞悉市场主力的动向,了解市场的整体运行趋势。本文拟分析基金重仓股在第三季度的走势及变化情况。

  基金重仓股的行业分布:机械设备制造业股票数最多

  根据基金第二季度公布的十大重仓股情况,54家基金第二季度共持有219只重仓股,从基金重仓股的行业分布来看,最多的是机械设备,一共有80只股票,占到基金重仓股总数的37%;其次是石化塑胶类,共有23只股票;排在第三位的是信息技术业,也有19只股票(详见表1)。其中,招商银行(相关,行情)是持股基金数量最多的股票,一共被23家基金所持有,其次是上港集箱(相关,行情),被15家基金所持有,中兴通讯(相关,行情)被11家基金所持有。

  基金重仓股第三季度走势特征:弱于大盘且换手率较低

  从走势来看,这219只股票第三季度平均涨幅为-11.68%,同期深圳成分指数从3551.33点下跌到3243.3点,下跌幅度为8.66%,而上海综合指数(相关,行情)从1732.76点下跌到1581.62点,下跌幅度为8.72%,相比之下,基金重仓股三季度走势弱于大盘,我们选取月末点位进行比较,基金重仓股下跌幅度明显大于两市大盘。

  基金重仓股第三季度走势与大盘比较

  但从个股来看,219只股票中有23只股票的价格在第三季度有所上涨,而其他196只股票的价格都有不同程度的下跌,其中15只股票跌幅超过了20%,与两市大盘同期平均跌幅8.69%相比较,219只股票中有95只跑赢了大盘,占基金重仓股总数的43.38%。基金重仓股第三季度涨跌幅排名前10名如表1所示。从换手率来看,219只股票平均换手率为37%,但分布不均匀,高的达193%,低的仅95%,基金重仓股第三季度换手率排名前、后10名如表2所示,而沪市的第三季度平均换手率为70.5%,深市为61.69%,可见,基金重仓股的交易活跃程度远低于两市同期的平均值,但个股间差异很大。

  高比例重仓股走势最弱但未见基金大量抛售

  我们把被基金持有股数占到流通股10%以上的股票称之为高比例重仓股(根据基金公布的十大重仓股统计,至于基金持有但未进入十大重仓股的股票不包括在内,下同),由于这些股票基金的持仓占流通股比例相对较高,故这些股票的走势更能反映出机构投资者的动向。据统计,第二季度高比例重仓股一共有27家只,它们在第三季度的股价表现,高比例重仓股第三季度的平均跌幅达到了11.99%,更高过基金重仓股整体的跌幅,在7月份,也就是下跌的第一个阶段,短暂的6.24行情结束之后,高比例重仓呈现急速下跌的态势;八月份两市大盘有所反弹之际,基金重仓股仍旧继续下跌,只是下跌速度略微放缓;而在9月份,重仓股保持下跌走势,但下跌速度跟两市大盘基本保持一致。

  再从换手情况来看,高比例重仓股呈现出较为稳定的持仓情况,换手率低于整体重仓股和两市整体的换手率,

  根据上述现象,我们认为,在6.24行情爆发后的一周内,大多数基金都有一个急速建仓的过程(27只高比例重仓股中有9只是第二季度新进入的基金重仓股,也说明很多基金在6.24行情前后进行了大规模的建仓),而急速的建仓拉高也使得大量解套获利盘涌出,故这些高比例重仓股在7月份出现了一个快速下跌的走势。而在两市大盘有所企稳之时,基金重仓股却仍旧持续下跌,近期虽说下跌速度已经相对减缓,但我们看到,基金重仓股整个第三季度走势明显弱于大盘,而基金重仓股中的高比例重仓股群体这一现象更为明显。与此同时,基金重仓股第三季度的换手率也是明显低于两市大盘,高比例重仓股尤甚。

  结合换手率及市场情况来看,基金暂时还没有出现大规模抛售的现象,基金在稳定市场的方面起到了一定的作用,但重仓股的大幅下跌也使得基金深陷其中,这从基金净值中可见一斑。

  当然,基金重仓股的今后走势及对市场的影响还取决于基金经理们对后市的预期,如果基金经理们对后市出现悲观预期,从而采取抛售的行动,那么,基金重仓股尤其是高比例重仓股将成为市场下跌的重要动能;而如果基金经理们仍旧看好后市,则一旦大盘出现触底反转,这些基金重仓股尤其是高比例重仓股,也有可能带领大盘走强。但如果基金经理们对后市没有一致的预期,则对于多家基金共同持有的股票来说,基金经理就面临两难选择:既不能独自推高股价,又要提防其它基金暗地里减仓,从而使基金容易陷入“囚徒困境”,因而这些重仓股就不可能有突出的表现。

  注:本文数据来源:深圳证券信息有限公司中心数据库)

  深圳证券信息有限公司SIB数据分析小组

  总监:毛迅首席分析:卢宗辉执笔:卢宗辉林岗

2002年10月18日11:36

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