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投资参考:转债板块股票投资机会
2003年8月5日07:53   [ 张永攀 ] 来源:[ 国际金融报 ] 机构:[ 国海证券 ]
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  转债上市初以及进入转股期前后,有可能引诱转债和股价同步上涨

  重点关注转债其相应A股应具有蓄势筑底特征或者具有进一步上涨的潜力

  最近一年多来转债融资渐成气候,发行转债的上市公司明显增多,转债上市及转股等因素对相关公司的股价将产生影响,在大势回暖之际往往出现股价和转债齐飞。上周有国电转债(相关,行情)安排上市和茂炼转债(相关,行情)启动回售条款,水运转债(相关,行情)、民生转债(相关,行情)也将在8月份进入转股期,相应地南京水运(相关,行情)近期走势也格外引人注目,之后还有一批转债将进入初始转股期,转债板块人气如此之旺盛,8月市场仍然存在弱势反弹的可能,其中转债A股可能存在的市场机会值得关注。

  转债犹如砝码,含转债的A股股价因此多了一种推动力。一般而言,转债走势跟着基准股价走,而股价则跟着大势走,但公司基本面、转债资金投向以及市场其他因素也左右股价走势,譬如有实力机构踊跃参与转债申购,就存在大资金的推动。同时转债对股价的影响也不可小视,上市初以及进入转股期前后走势尤其敏感,有可能引诱转债和基准股价同步上涨。在诸多因素中,股价的变动趋势才是源动力所在。譬如万科A(相关,行情)今年4月初股价超越初始转股价11.90元之后,继续向上冲高至14.38元,这种情况如果在弱势市场将难以想象。

  经过大浪淘沙,部分转债及其A股在今年上半年已有充分表现,如民生银行(相关,行情)等。当前寻找转债A股板块投资机会总体原则应该是重点关注转债价格在面值附近、上半年相对涨幅较小,将要进入转股期,转债价较之转换价值折扣率合理,且基本面较好的转债公司,但最重要的是其相应A股应具有蓄势筑底特征或者具有进一步上涨的潜力。下面对部分含转债的A股投资机会作简要分析。

  对于已进入转股期的5只转债A股投资机会而言,上海机场(相关,行情)7月30日股票收在11.57元,转股价格10元。其转债还有一年就将进入回售期,目前转债收盘价高出回售价格7.8个百分点,由于存在回售压力,转债对股价推动力有限,但该股形态良好,仍有上升潜力。万科A7月30日股价为6.39元,转股价调整为5.85元,转债价与其转换价值基本持平。由于转债价格调整较充分,对股价仍有一定的推动力。江苏阳光(相关,行情)7月30日股价为6.88元,低于转股价格7.59元,转债价格高出转换价值11.8个百分点。转债对股价推动力有限,能否迅速止跌关键看公司本身。丝绸股份(相关,行情)7月30日股价为5.88元,较转股价格7.03元,低16.4%,转债价格较之转换价值高出16%,因而对股价基本没有推动力。

  对于未进入转股期的10只转债A股的投资机会而言,南京水运7月30日股价为11.50元,转股价格12.09元,转债价较之转换价高出7.8%,由于该股筑底充分,具有补涨潜力,转债仍在面值附近,上升趋势明显,可重点关注。燕京啤酒(相关,行情)7月30日基准股价为8.02元,较转股价格10.59元,折价24.3%,有修正转股价格的可能,类似的还有丰原生化(相关,行情),可关注。铜都铜业(相关,行情)7月30日基准股价7.01元,较转股价格6.90元,略高,转债价格仍在债券价值区,且今年以来铜价稳步上扬,后市机会较大。龙电股份(相关,行情)的转债条款优惠,转股价格为7.43元,7月30日基准股价为6.72元,转债对股价有一定支持,可关注。雅戈尔(相关,行情)7月30日基准股价10.49元,转股价格9.68元,转债价格较转换价值溢价2.8%,由于形态较佳,也可积极关注。山鹰纸业(相关,行情)7月30日基准股价为8.06元,转股价为8.41元,目前该股有止跌迹象,可留意。

  桂冠电力(相关,行情)7月30日基准股价为10.85元,转股价为12.88元,由于初始转股期尚早,转债对目前股价影响较小,短线该股有反弹机会。国电电力(相关,行情)转债上周五上市,上市首日定位在108元附近,强势特征明显,由于有大机构参与申购,估计其股价和转债后市均具上升潜力,可关注。

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