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电子元器件业绩普遍提升尚需时日
http://business.sohu.com/
[ 邱春城 ] 机构:[ 兴业证券 ]
  2001年第四季度,国际电子信息产业的跌势开始企稳,行业需求出现回暖迹象,市场分析人士普遍增加了对电子元器件行业的乐观预期。但据笔者分析,行业总体仍然处于复苏通道中,该行业所属24家上市公司业绩普遍提升尚需时日。

  一季度业绩仍在谷底

  从7家微电子类公司来看,上海贝岭(相关,行情)(600171)、华微电子(相关,行情)(600360)和浙大海纳(相关,行情)(000925)2002年一季度业绩保持平稳态势,基本面相对良好;飞乐音响(相关,行情)(600651)和天津磁卡(相关,行情)(600800),由于电子元器件产品在主营业务收入中的比重相对较低,业绩波动性较大,有研硅股(相关,行情)(600206)由于项目进展缓慢,第一季度出现亏损。

  从被动元器件(电阻、电容及电感)和印刷电路板类公司的季报来看,铜峰电子(相关,行情)(600237)和生益科技(相关,行情)(600183)业绩波动相对较小,振华科技(相关,行情)(000733)等公司业绩同比大幅下滑,每股收益(EPS)均位于0.04元以下,代表国内片式元器件最高水平,外向型程度最大的风华高科(相关,行情)(000636)每股收益低于0.01元。表明该行业仍未受益于国际行业的复苏。

  今年上半年,国内电信运营商固定资产投资同比萎缩30%以上,相关长江通信(相关,行情)(600345)、特发信息(相关,行情)(000070)、兆维科技(相关,行情)(600658)、烽火通讯(600498)和法尔胜(相关,行情)(000890)等光纤光缆类上市公司业绩同比大幅下挫,每股收益低于0.07元的不在少数,去年绩优股长江通信(600345)甚至发布业绩预警公告。烽火通讯因为可以制造利润率较高的光通信设备,法尔胜实现产品多元化,所受影响相对较小。

  国内彩电行业在连续疲软2年之后,今年第一季度销售同比增加28.7%,带动上游彩管、玻壳和电子枪等公司的业绩提升,除福地科技(相关,行情)(000828)和安彩高科(相关,行情)(600207)外,广电电子(相关,行情)(600602)、彩虹股份(相关,行情)(600707)、大显股份(相关,行情)(600747)和深赛格(相关,行情)(000058)净利润均同比大幅增加,但这些企业的股本普遍偏大,每股收益增幅仍然不高。

  市场需求冷暖不均

  根据国家信息产业部公布的数据,今年1--6月,国内通讯行业的固定资产投资518.3亿元,电信投资499.30亿元,分别同比下降30.89%和36.5%。受此影响,国内光纤光缆市场告别高成长期,进入平稳发展阶段。由于该行业生产能力过剩导致价格下滑,直接影响到相关公司的半年报业绩。

  根据国家统计局6月份的数据,国内微机产量是同期的1.9倍;重点手机产量达到2985.07万部,销售同比增加55.3%,产销率107%。从理论上讲,将为相关国内上游被动元器件企业提供巨大发展机遇,但由于技术、市场和价格方面的原因,国内相关上市公司未被同步拉动。以计算机业为例,2001年全球计算机主板出货量约为1.3亿片,预计今年至少可达到1.4亿片,一个P3(奔腾三)主板需用被动元器件接近600颗,P4主板需用被动元器件多达800颗,市场容量惊人,但中高端市场都被台湾配套企业和日韩厂商所占据,国内被动元器件厂商中,除风华高科外,其余公司切入的市场份额很小。

  同时,由于被动元器件行业的产品价格一直在下降通道中,从去年初到现在,片式电阻产品的价格跌幅已超过20%,MLCC价格总体下降30%--40%,由于前两年的生产能力过剩严重,下游电子市场需求虽有好转,市场仍然供大于求,价格短期内迅速上浮的可能性不大。

  国际半导体行业依然在缓慢复苏中,国内微电子类上市公司恢复程度较快,价格跌幅较被动元器件为轻。根据信息产业部重点监控的20家集成电路生产企业1--4月,生产和销售同比增加33.3%,其中半导体分立器件产业的行业复苏状况比集成电路行业好,但受价格下跌的影响,总销售额反而同比下降;由于它们主要为中低档消费类电子产品配套,尚难以从国内需求热点中受益,预计今年仍然将保持平稳发展态势,乐观估计总体增幅在5%左右。

  美国PCB(印刷电路板)大部分制造商都为降低生产成本,生产线从美国、欧洲和日本逐渐向中国转移,正在进行生产线扩展的PCB生产厂超过20家。尽管现在中国的PCB生产能力还只有美国的三分之一,但受美国经济复苏的影响,中国PCB行业将在2002年出现显著增长,该行业总体上处于恢复中。

  据信息产业部的统计,1--5月,电视产量达2016万台,同比增长36.5%,销量2124万台,同比增加30.2%,其中出口589.2%万台,同比增加39.3%,由于国内彩电行业已形成完整产业链,彩电行业的复苏明显带动上游彩管、玻壳和电子枪等公司的业绩提升,以信息产业部重点监视控制的11家重点彩管企业为例,1--4月彩管同比增加32.5%,达2145万只,销售同比增加38.4%,达2122.08万只,销量的20%用于出口。

  总之,对光纤光缆行业而言,预计国内电信运营商的投资状况在年内仍然难以改观,国际通信行业依然处于低谷,国际厂商对国内行业的压力仍然难以减轻,今年形势将比较严峻;被动元器件行业在去年行业衰退中,逐渐消化了库存,今年受国际经济复苏的影响,面向国际市场的企业将逐渐受益,面向国内市场的企业受影响比较小,但是价格的上升是影响业绩提升的关键;今年PCB价格进一步下降的余地并不大,随着国际经济的回暖,国内PCB将向好的方向发展,但是业绩提升很大程度上取决于价格的上升。

2002年8月6日12:06

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