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部分白酒类上市公司半年报分析
http://business.sohu.com/
[ 楼国萍 ] 来源:[ 证券时报 ]
  去年,酒类产品新消费税政策开始实行时,业内人士普遍认为对白酒类上市公司来说,2002年将面临极为严峻的挑战,白酒类上市公司业绩都会有不同程度的下降。一年过去了,从近半数白酒类上市公司的半年报的披露来看,我们发现,这种调整所带来的压力已逐渐趋缓。

  纵观已披露的半年报,税收政策对白酒类上市公司的影响主要有两种。首先,以生产高档酒为主的上市公司或没有受到冲击,或在政策公布仅一年的时间里就已经让政策变动带来的不利影响化为最小。如泸州老窖(相关,行情)的半年报称,报告期内,公司在因国家消费税政策调整同比增加税负2086万元的不利情况下,仍然实现主营业务利润25463.27万元,净利润3403.20万元,基本化解了消费税政策调整给公司带来的不利影响。而贵州茅台(相关,行情)称,公司没有受到税费政策的影响,业绩稳步上升。其次,对于低档酒生产占比重较大的上市公司而言,该政策虽然对其业绩有一定影响,但是此类公司已经找到应对之策,并已经产生了一定的实效。如古井贡(相关,行情)半年报称,由于受消费税政策的调整影响,上半年公司共实现销售收入25363万元,同比下降37.05%,实现净利润2737万元,同比下降33.68%。但从公司目前产品结构和销售布局来看,公司制定的一系列缓解税负压力的措施已经取得初步效果,中高档类产品销售比重及毛利率在上升。

  由此可见,对于大多数白酒类上市公司来说,该消费税政策调整的不利影响并不如当初估计的那样严重,近一年来,诸多上市公司主要采取了一些积极措施。虽然许多公司都在致力于多元化经营,但从半年报中并不能反映目前其他业务对公司业绩的有什么大的贡献,真正为公司上半年业绩做贡献的还是主营业务。如山西汾酒(相关,行情)上半年实现主营业务收入2424万元,比去年同期增长17.09%,这保证了今年上半年的净利润。而贵州茅台上半年主营业务收入为9.5亿元,同比增长9.36%,从而实现净利润2.38亿元。不约而同的,各公司纷纷加大了夯实主业、扩张主营的动作,并将加强技术创新和产品创新、提高优质品率、增加高附加值的产品,满足市场对优质高档白酒的需求做为今后的发展方向,并初见成效。如古井贡采取了压缩低档酒产品,调整产品市场销售布局的策略;并实施了品牌创新战略,加大高档产品、新品牌的市场开发力度,以实现由原来的以中低档产品为主的产品销售结构逐步转型为以中高档酒为主的销售结构。

  有业内人士认为,白酒上市公司选择将重心放回主营业务是明智的。虽然据不完全统计我国现有白酒企业4万多家,但白酒行业生产集中度很低,即使是白酒龙头企业贵州茅台或五粮液(相关,行情),白酒产量占全国总产量的比例还不到10%。也就是说,对于这些上市公司来说,市场还是很大的,还有可挖掘的市场潜力。

2002年8月21日10:57

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