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宝钢股份20亿元关联交易 每股增加一分钱?
2003年9月22日13:57   [ 黄嵘 ] 来源:[ 中国经营报 ]
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  今年9月12日,宝钢股份(相关,行情)发出公告推出一揽子资产大收购议案。公司拟收购上海宝钢益昌薄板有限公司100%股权、鲁宝钢管有限责任公司79.81%股权及集团公司部分资产,八项资产大收购总计作价20.6733亿元。

  恰逢去年的9月12日,宝钢股份也发出过类似的重大关联交易的公告:收购上海宝钢集团公司拥有的部分资产,涉及金额为37.33亿元。

  都是大金额的资产收购,都是收购其母公司的部分资产,宝钢股份的这一系列活动着实令人眼花缭乱。

  一位证券分析师认为,如果不考虑该项收购的资金成本,年末这一收购资产估计能够达到1.7亿元的净利润,因此能够让年末每股收益增加1分钱。

  “出发点不完全为了套现!”

  由于宝钢的这笔大支出的对象是它的第一大股东———宝钢集团,这很容易让人联想到集团公司套现之嫌疑。
因为作为集团公司在上市前就可以将这些资产整合后,注入上市公司的,何必在上市后,再将这资产卖给上市公司。

  宝钢股份的证券代表虞红女士的回答同公告上的解释大相径庭:本次收购的完成有利于减少公司与集团公司的同业竞争,不会导致集团公司和公司间产生新的同业竞争。至于为何选在现在而不是上市之前,她笼统地回答道,公司的战略是一步步推进的,现在条件成熟了,所以就收购了。

  在问及是否为集团公司套现时,虞女士则认为,从投资者的角度出发,有这种顾虑是应该的。不过因为这是重大关联交易,根据证监会的规定这必须通过非关联方表决通过。“我们的这次收购决议是由另外15%的非关联股东表决的结果。”

  从有关此次重大关联收购的《资产评估报告》中,记者又发现以上资产的评估价大都高于净资产值。尤其是益昌薄板有限公司,它的账面净资产值为10.85亿元,评估价却一下提高了近4亿元,达14.21亿元。虽然最后的成交金额略低于评估价,为13.9亿元,但仍旧高于净资产3亿元左右。其余几项资产虽不如益昌薄板有限公司的差额那么大,但评估价也都高于账面净资产值。

  “至于套现问题,我只能说宝钢股份此次重大收购的出发点并不完全是这个意思。”深银万国的研究员孙占军先生评价道,“至于为何不在上市前注入该资产,我想这可能同上市规模有关系。毕竟宝钢股份是大盘股,市场对大盘股的承受能力有限。如果上市前注入过多资产,扩大流通盘的话,对大盘的影响可能会比较大。因此,宝钢股份选择上市后,再收购大股东的相关资产也是情有可原的。”

  关联收购同股份公司的定位有关

  “其实,我认为此次关联交易主要同集团公司对宝钢股份的定位有关。”孙先生又继续向记者分析道,“集团现在将宝钢股份定位为:以制造普通钢为主导产品。由于此次收购的一些资产都是集团下属生产普通钢的企业,集团现在主要的战略目标就是将整个普通钢产业都集中在股份公司中。”

  据悉,现在集团下属的钢铁企业中,还剩梅山钢铁厂和上海第一钢铁有限公司中的部分资产还在生产普通钢。那么这些资产宝钢股份也会将其收购吗?孙先生认为,近期肯定是不会了,因为收购活动毕竟还牵涉到企业资金的压力。但从整个集团的战略来看,以后是否会有类似的行动,可能值得投资者们去期待。

  “至于宝钢股份是否已经完成了集体上市,”孙先生又补充道,“可以说从去年37亿元的成功收购后,已经完成。所谓集体上市就是指,整个生产钢铁的工序全部是在上市公司中完成的。就比如武钢和鞍钢,他们基本上只是完成生产的最后一道工序,因此不能算作是整体上市。而宝钢股份则可以认定为已经完成整体上市。”

  年末业绩有望增长

  据一位知情人士向记者透露,尽管改资产的收购成本较高,但今年下半年的盈利将会增长比较快,预计今年全年的利润会比去年有所增长。

  据往年的统计数据显示,此次收购的资产均属于盈利企业,益昌薄板有限公司去年的净利润在1亿元左右,今年上半的净利润则已经接近7000万元。鲁宝钢管有限责任公司今年上半年的净利润也已经达到2000多万元。

  中金公司在《独立财务顾问报告》中,又对今年全年的净利润做了预测。认为益昌薄板有限公司今年全年的净利润可以达到1.3亿元,鲁宝钢管有限责任公司可以达到2858万元。

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