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周三，沪深两市在深圳本地股、家电股和纺织股带动下，出现小幅反弹，金融股在反弹当中也起到一定作用。从盘口来看，虽然成交量略有放大，但并不足以持续推动大盘上扬，另外东方钽业(相关,行情)、天歌科技(相关,行情)、莱茵置业(相关,行情)、北大科技(相关,行情)、岁宝热电(相关,行情)等老庄股的不断跳水，也是投资者对后市比较担心。庄股跳水不断出现，清楚地表明了很多主力机构对后市的预测，对投资者有重要提示作用。
从市场运行的技术面情况看，经过三个月的下跌之后，大盘中线技术指标已经调整充分，客观上，后市将会出现一波反弹行情。但是冷静分析目前市场状况，我们又会发现，大盘前期累计跌幅其实很小，恐慌杀跌盘一直没有出现，所以现在并不具备很强的反弹动力。另一方面，政策面的飘忽不定也给投资者心头蒙上阴影，三板全流通、查处上市公司、发行超级大盘股，这一系列政策都对大盘产生不利影响，而且自九月初以来，政策面对股市的态度似乎发生了微妙变化，不再象上半年那样对股市严防死守，在三板市场搞全流通试验，就是一个明显征兆。在这种背景下，大盘后期走势将会变得难以预测，技术上要求反弹，但反弹能否真正出现还是一个疑问。
事实上，自去年6月份以来，沪深两市已经进入熊市阶段，而且这次熊市属于结构调整型熊市，全流通、国有股减持等许多问题都要在这轮熊市中解决。只要这些长期制约市场的重大问题不解决，中国股市就无法重新走牛。按熊市运行阶段来划分，2245点到1339点应该算第一阶段，指数在这一阶段下跌速度很快，杀伤力比较大，但聪明的投资者却可以很容易地躲过这一阶段。1339点到目前属于第二阶段，也可以叫做反复期，在此期间，指数忽上忽下，投资者一会儿非常看空，一会儿又非常看多，事实上，指数在这一阶段总体涨跌幅度并不太大。反复期结束后，将运行熊市第三阶段，也就是漫长的下跌，而且当中并没有太大的反弹出现，其杀伤力可能比第一阶段还要大。第一阶段属于快刀割肉，虽然痛苦，但持续时间短；第三阶段属于钝刀割肉，或者象温水煮青蛙，对投资者的伤害是潜移默化的。
修改上证指数(相关,行情)计算方法后，指数变化将难以反映股票总体走势，特别是当有大市值股票上市时，指数失真将更加明显，它有可能在一定程度上掩盖熊市。投资者千万不要被指数所迷惑，同时也要谨防股市结束反复期，进入熊市第三阶段。现在很多人仍然不承认熊市，这正是熊市前两个阶段的主要特征。只有运行到熊市第三阶段时，多数人才会真正认识到熊市的到来，将来牛市启动时，他们又会当作熊市中的反弹。
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