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2002年5月份石油暨石化行业研究
http://business.sohu.com/
[ 邓宏光 ] 机构:[ 兴业证券 ]
  主要研究结论

  1.国际原油价格已超过我们预期的上涨空间,沪深两市的石油勘探类上市公司在产能和采收率微增的前提下,二季度业绩同比一季度将有30%以上的增长。经分析,中原油气(相关,行情)比较突出,其2002EPS(中)为0.35元。

  2.国内化工市场出现分化,塑料等产品价格开始回落,而聚酯原料价格回升较快。预计2002年垂直一体化类石化公司业绩同比2001年总体有30%—50%的增长。

  3.石油衍生行业中某些上市公司,由于业务独特、发展前景良好,具备较强的国际竞争能力,我们认为其在今后三年将有较好的市场表现。

  2002年5月份石油市场研究

  本月国际原油市场受多种因素影响,呈现出先扬后抑的市况,油价出现了较大的震荡。本月上中旬,WTI油价最高时曾比4月末上涨了4.58%,Brent稍逊微跌了2.09%,而截止到5月31日WTI、Brent收市油价则分别比4月末下跌7.4%和13.07%。由于我国石油类上市公司1季度取价区为2001年12月初至2002年2月底的国际低油价区,二季度取价区为2002年3月初至5月低的高价区,因此,2季度石油类公司业绩同比1季度将有30%以上的涨幅,全年业绩同比去年将有5%-10%的增幅。

  现象分析

  1.本月上旬,受美国经济复苏和原油库存下降影响,油价曾一度出现飙升。本月下旬,俄罗斯和挪威等Non-OPEC产油国承受不足国内压力,打算恢复石油出口,导致国际油价大跌。

  3.由于二季度为国际原油需求淡季,今年三、四季度国际原油需求增长速度超过供应增长

  速度,这种供需状况对国际原油价格在相对高位运行有较强的支撑作用。

  2002年5月份石化产品市场研究

  市场现象

  本月主要石化产品价格在4月份上涨的基础上开始下跌。其中普氏现货报价95#汽油价格比45月底下跌28。25%,柴油下跌6。26%;高密乙烯下跌了3%,聚丙烯微跌。

  现象分析

  1.由于原油价格的下跌,导致石化产品价格随之下跌。

  2.由于原材料价格的上涨,伤害了市场需求,需求下降导致了价格的下跌

  石油勘探类公司2002年5月份投资评级

  公司名称投资要点

  推荐名单

  中原油气中报和年报预期较好,已具有较好的投资价值

  跑赢大市

  中国石化(相关,行情)本月油气产量小幅提高,成品油市场整顿已见成效,主要化工产品毛利提高

  与大市同步

  石油大明(相关,行情)已公布的可转债方案市场明显不认可,但实施后我们将适时调高对其评级

  辽河油田(相关,行情)原油价格上涨幅度较大,但成本控制状况不佳,且油田采积率无明显改观

  弱于大市

  无

  石化类公司2002年5月份投资评级

  公司名称投资要点

  推荐名单

  扬子石化(相关,行情)主要产品塑料及乙烯市场价格仍在相对高位,产能扩充将凸显规模效益

  跑赢大市

  石炼化(相关,行情)已剥离经常导致其亏损的乙内酰氨业务,且极有可能成为下一个中石化系资产整合对象

  上海石化(相关,行情)主要产品塑料及乙烯市场价格仍在相对高位,产能的大幅扩充将凸显规模效益

  与大市同步

  天发股份(相关,行情)尽管其财务状况恶劣,但其控制的石化产品零售网络仍具有较大的增值空间

  三星石化(相关,行情)业绩尚可,主要产品重油沥青西部市场占有率较高

  天利高新(相关,行情)主要产品已被中油包销,且享受自治区多项税收优惠政策

  中国凤凰(相关,行情)主要产品丙烯市场价格回升较猛,成本控制尚可

  齐鲁石化(相关,行情)业务结构较合理,主要产品乙烯市场价格回升较猛,但生产管理仍需改进

  茂化实华(相关,行情)业绩尚可,主要产品塑料价格开始回升,但须注意其股票流动性太差

  武汉石油(相关,行情)成品油的区域内市场占有率尚可

  大庆华科(相关,行情)业绩尚可,主营业务成本控制得力,但没有好的在投项目,缺乏新的利润增长点

  鲁润股份(相关,行情)业绩尚可,主营业务成本控制得力

  广聚能源(相关,行情)主营业务盈利能力较强,能源结构组合较合理

  弱于大市

  吉林化工(相关,行情)亏损额巨大,成本控制不力

  大庆联谊(相关,行情)面临民事索赔诉讼,公司形象已被破坏

  深石化(相关,行情)面临多项诉讼及担保事件,财务状况恶劣,已经通过变卖资产偿还债务

  锦州六陆(相关,行情)股价已严重脱离基本面,且流动性欠佳

  锦州石化(相关,行情)利用会计政策的重大变更来掩饰经营管理上出现的问题

  泰山石油(相关,行情)业绩预警,流动性欠佳

  石油衍生业务类公司2002年5月份投资评级

  公司名称投资要点

  推荐名单

  海油工程(相关,行情)业务独特,发展前景广阔,蓝疆号已投产,海外深水业务竞争力大大增强

  跑赢大市

  中化国际(相关,行情)加入WTO后,公司的石油石化进出口业务将增加,控股公司兴中公司盈利状况良好

  石油龙昌(相关,行情)中国石油已将公司股权转让给西安飞天,公司的主业极有可能发生较大变化

  与大市同步

  无

  弱于大市

  南京水运(相关,行情)其主要客户将被中石化所属的油品流转部门所取代

2002年6月11日15:03

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