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华夏银行 众望在身
2003年8月30日14:04   来源:[ 搜狐财经 ]
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  华夏银行上周五公告发行,以5块6的发行价募集10亿股A股,一共将拿到56亿人民币。在股市成交低迷,沪深两市成交量加起来尚且不足50亿、且传闻有机构资金抽逃、下半年发行高峰将至等等市场心理压力重重的情况下,华夏银行的下水,会给积弱的大盘带来什么呢?

  银行股之祸?

  就在华夏公告发行的同一天,深发、浦发、民生、招商四家银行股股价应声而落。尤其以民生银行为甚——大举下挫超过6%,持有者不免脸绿。做简单联想,人们自然会认为华夏的发行与此脱不开干系。此前市场人士就有两种对立不同的分析,一者认为华夏此时上市,在大盘几乎见底、银行股调整充分之时,对金融股乃至大盘都将有强力拉升之功效;另一者则认为,华夏发行对市场资金面是巨大考验,如果华夏上市不能股价走好,则其较低的上市价格会对银行股其他股票有相下的比价效应,股价将因此下跌。

  华夏发行伊始,大盘又象每次传言华夏将上市之时一样,作出了敏感反映,但银行股之祸是否因华夏银行上市而始呢?

  周六,一则消息才解开迷雾。8月23日,央行又出政策,决定上调除农信社之外的商业银行存款准备金率,从原来的6%上调至7%。此政策意在通过增加各商业银行在央行的存款准备金,从而收紧银行的向外贷款额度,达到收紧流通中货币量的目的。之所以如此,还是源于央行对今年以来贷款速度过快,通货膨胀隐然的担忧。

  我们知道,央行的货币政策手段主要有三个:利率、公开市场操作和存款准备金率。而流通中的货币量取决于基础货币和货币乘数。存款准备金率这一工具比公开市场操作作用要直接,它将直接影响到决定基础货币,又因为货币的乘数效应,将加倍地影响到流通中的货币数量。据分析,央行的这一政策将冻结商业银行的资金约1500亿,这对商业银行的贷款收入将有直接影响,并将影响到流通中的资金量。

  如此看来,这才是引起银行股下跌的原因所在。

  然而也有市场分析人士认为,这项政策,并非想象中的猛药。纵然,它会使银行短线资金稍有吃紧,但中期看,银行可供放贷的资金仍始充裕的,另外,银行还可以从中拿到央行的存款利息,总的看,流通中的货币量是充裕的。而对于几家上市银行,分析综合对其贷款和利息收入的影响认为,这项政策对深发、浦发、民生、招商四家银行,今年每股收益的影响都不会超过1分钱。另外,目前银行股已经从前期高点调整的幅度都达到了50%以上,它们一步到位之后的上涨,在华夏上市的带动下仍是有可能的。

  华夏银行的亮点

  的确,华夏银行的资质并不是所有银行里面最好的。但是从它的基本面看,华夏银行在两个方面有明显的亮点。

  其一是其国际化的步伐。近两年来,华夏在加紧引入一些国外大银行的股权。华夏银行脱胎于一家国企大公司的金融公司,经股份制改造后,虽然股权做到了一定的分化,但其29家股东中,国有企业占据了约90%。公司治理结构将直接关系到企业的内部治理和未来的规范发展,因此,华夏银行引进国外银行机构的股权,将有利于其治理结构的优化、国外业务的拓展和核心竞争力的提升。两年来,华夏银行已经和花旗、汇丰等国际大银行洽谈,国际化之路在行进之中。

  其二是华夏银行成立相对较晚,股份化改作相对较早,从而,其历史包袱较小,船小好掉头,其业务调整和创新非常灵活。

  原北京市副市长、现任华夏银行董事长的刘海燕表示,华夏银行不求最大,但求最好,要稳健经营,规范发展,用上市的股份制银行的标准管理好华夏银行,要把华夏银行建成一个精品银行。

  分析人士也认为,相比较华夏银行的资质而言,其处身银行业的背景,对其上市后的表现将起到更重要的作用。

  发行并快乐着

  记者最近几天在一些证券公司的大户室里看到,大户们几千万的空仓资金已经出动,参与到华夏银行的新股配售之中。这些大户都轻松地认为,这是稳赚不赔的买卖。

  在市场枯水季发行的华夏银行,市场压力自然会很大,通过发行的具体实施情况来看,管理层对其有发行上市如何减少可能造成的市场压力是有充分考虑的。

  这次华夏银行的发行,首先就是定价比较低。5块6的发行价不仅是几家银行股里面最低的,而且也是一段时间来所有新发股票中定价比较低的,因为留出了一定的上涨空间,这个定价无疑将减轻上市的申购压力。

  另外,这次华夏银行的发行,重又启动了网上申购的方式,这也是减轻对市场冲击而做的考虑。因为一级市场的几乎无风险收益,华夏银行又是大盘子,场外的一些超级主力机构应该对其申购感兴趣。

  这次发行由南方证券和中银国际主承销,34家券商进行分销,预计参与发行申购的资金将超过浦发时的申购资金2700亿,很可能达到4000亿,而且中签率很可能创出历史新低。

  华夏点燃黎明?

  对于华夏银行上市将对大盘造成的冲击,不少市场人士也都抱有乐观的预期。

  资深财经人士陈浩先生就认为,在熊市末期发大盘股不一定是坏事。因为此时大盘股的发行,会吸引进场外的大机构进场,从而改善市场的资金面。另外,从数据看,并不存在今年扩容过于猛烈,市场无法承受的问题。

  时间 筹资额

  2000年 1517亿

  2001年 1067亿

  2002年 736亿

  2003年 395亿

  今年以来,市场筹资额为395亿,而去年的弱市下,市场筹资额是736亿,为市场所承受。因而陈浩认为,目前的大盘股是市场所能承受的,而且很可能带来市场转机。

  市场资深实战人士花荣也认为,历史经验证明,市场最弱时上市的大盘股会带来市场反弹的契机。无论是中信证券,还是中联通,它们上市之时,带给市场的都不是重挫,而是转机。

  回顾历史,我们也记得,浦发银行1999年11月10日上市,当时股市也是处于黎明前的黑暗,浦发的上市并没有如投资者的期望走好,而是29元高开之后,连续一个月阴跌,但是,就在一个月后,中国证券市场2000年激动人心的牛市表演正式开始。

  从市场的资金面来看,陈浩先生做了一个活跃市值的统计,反映出近几年资金充裕情况的走势。从中可以明显地看到,市场中的资金量经过上一个季度的锐减,目前已经到达历史的底部位置,大概700亿左右。在这个位置,近几年的历史出现过2次,但在这个位置上,从来没有击穿过。因此,陈浩先生认为,市场的底部已经可以期待。

  因此,华夏银行的上市,很可能正如有的文章标题所言的:砸出华夏股市的大底。

  

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