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基金丰和发行何去何从?
http://business.sohu.com/
[ 周到 刘南君 ]
Stock Code:184721
  近期,基金科瑞首开延长发行期先例和基金景业(相关,行情)创放弃配售最高比例的两则新闻引起市场的高度关注。尽管基金科瑞最后还是勉强完成任务,但这引起许多业内人士对封闭式基金的前途的担忧。而近日,嘉实基金管理公司旗下的基金丰和(相关,行情)又将发行。这使基金一级市场再掀波澜。基金丰和(相关,行情)在名称上有所标新立异,其全称为丰和价值证券投资基金。
在封闭式基金中,这样取名的,也仅此一家。那么,这只封闭式基金命运又将如何呢?它也会遭遇到象基金科瑞一样的寒流吗?

  基金丰和(相关,行情)采取对自然人上网发行与对法人网下配售相结合的发行方式,上网发行份额及网下配售份额均暂定为15亿份基金单位。网下配售的份额中,由基金的发起人认购3000万份基金单位,对商业保险公司定向配售5.1亿份基金单位,其余9.6亿份由参与定向配售的商业保险公司以外的法人投资者(包括未参与定向配售的商业保险公司)申购。

  比较一下基金科瑞的发行情况,发现基金丰和(相关,行情)与其有很多相似的地方。比如,基金类型、发行规模、发行价格、发行方式、承销方式、投资策略等等。这种种雷同特别是偏大的规模似乎预示着基金丰和(相关,行情)的发行将面临着重重困难。但基金丰和(相关,行情)也有它不同于基金科瑞之处:

  其一,投资策略细节上的规定不同。基金科瑞和基金丰和(相关,行情)的投资风格都是价值型。后者则是第一家在契约中规定具体的数量化限制与约束的证券投资基金,即:“本基金股票投资组合的平均B/P值(每股净资产与价格之比)高于沪深A股市场的平均B/P值。”不过,B/P值(每股净资产与价格之比)高于沪深A股市场的平均B/P值,是否等于基金丰和(相关,行情)的收益率会超过其他的证券投资基金,或高于证券投资基金的平均水平,却是两码事。投资者买入证券投资基金的根本目的,依旧是获取回报,而不管你平均B/P值的高低。基金科瑞的“B/P值策略”,效果究竟怎样,还有待于实践的检验。

  其二,保险公司的认购态度不同。我们注意到,基金丰和(相关,行情)的发行,获得了保险公司的青睐。招募说明书显示,基金丰和(相关,行情)共向保险公司定向配售5.1亿份基金单位。中国人寿保险公司、中国人民保险公司、中国太平洋保险(集团)股份有限公司、平安保险股份有限公司、华泰财产保险股份有限公司分别认购20000、10000、10000、10000和1000万元。而基金科瑞向商业保险公司定向配售的仅1亿份基金单位,即:中国人民保险公司、中国太平洋保险(集团)股份有限公司、中国再保险公司和泰康人寿保险股份有限公司分别认购5000、3000、1000和1000万元。这要比基金丰和(相关,行情)少4.1亿份。这至少反映出两者正在销售能力上,有较大的差距。

  其三,市场环境发生了一些变化,但基金的折价交易依旧对发行工作带来负面影响。。从基金科瑞2月28日发行至本周三,大盘上涨近100点,涨幅高达6.4%。在大盘走势强劲的背景下,基金价格全面上涨,折价率降低,从而使二级市场买入成本提高。但这是否会引导资金转向一级市场,目前还难以判断。毕竟,二级市场大部分基金还是在折价交易。如果要投资证券投资基金,那么,二级市场的基金无疑更便宜一些。除非基金丰和(相关,行情)能证明它将来的收益率会很高。但嘉实基金管理有限公司管理的基金泰和(相关,行情)的市价在面值以下。如果市场出现新一轮上涨势头,基金丰和(相关,行情)的发行会顺利一些。

  局限于基金丰和(相关,行情)发行顺利与否的推测,意义是有限的。自南方成长发行以来,证券投资基金的销售一直不是很理想。这仅仅归咎于二级市场股票行情走势欠佳,恐怕未切中要害。股票发行市场依旧资金云集。新股中签率依旧居高不下。股票是溢价发行的,基金是平价发行的。我们一直在倡导积极培育机构投资者。但市场认可证券投资基金的程度较为有限。不是要走市场化之路吗?那倒不妨让基金折价发行,看看基金在一级市场和二级市场之间的价格,哪个更低。信息来源:中国易富网

2002年3月15日12:32

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