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不要将政策信息失灵和政策操纵失灵混为一谈
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机构:[ 光大证券 ]

  今日证券报刊头条刊发了中国证监会学习"5.31"讲话精神报道,以“三个代表”为指导,在发展中规范证券市场。其中比较引人注意的是明确重申了发展和规范的关系和位置,并提出借鉴国外监管工作的经验的同时,要结合中国的具体实际,从中不难进一步体会出管理层一段时期以来一系列规范和发展市场所出台的各项政策、对市场所造成的具体和持续的影响所面临的巨大压力,以及未来对市场发展和规范所定的基调和可能采取的改革措施的阶段性调整。
  
  由于上述表态没有实质性内容,今天市场的走势没有明显的反映,大盘有小幅波动,而成交量的进一步缩小使多空双方都没有更大运作余地,上证指数收于1487点,下跌6点,深证综指收于439点,下跌2点。由于世茂股份业绩预警,居于跌幅前列。而涨幅前列的股票没有明显特征,基本以老庄股为主,这批股票初步有阶段性企稳迹象。
  
  习惯于政策市的市场现在对政策反应麻木,其实这本身也说明目前市场化的进程已经有了明显推进。由于政策相对透明,类似519管理层和大机构联手发动行情的条件已尽量避免,相反使得利用政策的不对称操纵市场的机构失去了腾挪的余地。其实,政策信号和经济信号本身就是互为因果,政策信息不可能不存在于市场并对市场起作用,只是在公开的条件下需要放在市场和经济背景下进行个性化的理解,投资者不要把政策信息失灵和政策操纵失灵混为一谈,这是包括机构投资者都需要面对的新课题。
2002年6月17日16:24

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