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启动股票质押贷款业务可实现多赢
http://business.sohu.com/
[ 张晓春 ] 来源:[ 中国经营报 ] 机构:[ 华夏证券 ]

  戴相龙日前指出,要进一步发挥货币政策及信贷杠杆作用,将居民储蓄中的部分资金转化为企业资本金。显然,随着股市大幅度扩容,没有相应的资金扩容显然是不现实的。 在一级市场存在巨大利润的情况下,没有理由阻止资金的正常流入,人为干预阻止资金流向利润较大的一级市场不符合市场经济。各种信息显示,通过券商进行地下个人股票质押贷款仍然暗流涌动。央行有关人士日前接受采访时表示,这确实是个问题,有关方面正在研究。
在国外成熟市场,对证券公司、一般企业、个人投资者的股票质押贷款相当普遍。投资者甚至可以用股票质押贷款,并用融到的资金进行其他投资。而在我国,目前只有综合类证券公司具备股票质押贷款资格,而目前还不允许银行给个人投资者股票抵押贷款融资。
其实,开展个人股票质押贷款业务会使许多方面受益,具体表现在以下四个方面:
其一,银行受益 :从银行角度看,个人股票质押贷款可以为银行资金提供一个新的出路,增强银行的盈利能力。只要设定一个安全的融资比例,制定好严格的操作规程,完全可以化解股票内在的风险。由于股票具有很好的流动性,个人股票质押贷款在某种程度上要强于其他贷款方式的流动性,同时也有利于银行贷款的周转。
其二,个人受益: 个人股票质押贷款的开展可以满足投资者对资金的需求,一些具有丰富投资经验和技巧的个人投资者,能够从股市获得比银行贷款利率高得多的收益。如果顺利的话,将会使资金量得到有效的放大。个人能够用自有资金去购买股票,然后用股票去办理质押贷款,再投入股市,这样可以使个人可支配的资金量远远超过初始资金。目前在无风险的一级市场申购新股,年收益率达10%左右,远远高于5.85%的贷款利率,对于不敢冒二级市场风险的投资者,何尝不是一个好的投资方法。只要个人投资的收益率能够高于贷款利率,就能发挥资金的杠杆作用,大大提高投资收益率。
其三,券商受益: 个人股票质押贷款的开展,会使许多有资金需求的投资者,尤其是资金大户投资者,愿意去能够办理此项业务的证券商处开户,这会给证券商带来巨大增量资金,对于树立证券商形象、提高佣金收入、增强竞争力,提供了必要条件。谁主动先开办此项业务,谁就会在竞争中占有有利地位。
其四,股票市场受益: 个人股票质押贷款使股票市场增加大量增量资金,出于资金安全性考虑,首先会使得一级市场资金大幅增加,逐步使一级市场申购收益率下降并接近贷款利率,这种方法要比为降低一级市场收益率而提高股票发行价强得多。由于资金的逐利性,这时就会促进资金流进二级市场,有利于活跃二级市场,增加国家税收。同时,也使股市扩容得以顺利进行,为国有股上市创造条件。
个人股票质押贷款的推出,有利于扩大内需和进一步支持证券市场的发展。试想一下,个人投资者以股票作抵押申请的无定向贷款,可用作住房和汽车等大宗消费,以及用作实业或不动产的投资。这项政策也将吸引原来没有投资股票市场的老百姓入市。另外,质押贷款出来的部分资金无疑会再进入股市,这种乘数和放大效应将大大增加证券市场的资金供给。
除了对股票市场的影响外,个人股票质押贷款的推出还将在一定程度上改变人们的投资理念。能够用于个人股票质押贷款的股票应该是那些业绩优良、成长性良好的股票,这会在一定程度上使得人们关注上市公司的经营业绩和市场前景,减少投机性,有利于证券市场的稳定。
2002年4月5日14:30

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