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皮海洲:ST生态-迟来的退市
2003年5月26日08:50   [ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
Stock Code:600709
  ST生态(相关,行情)终于没能将自己的好运气在股市里再一次地持续下去。5月23日上交所的一纸公告对该公司判处了极刑:自5月23日起,ST生态公司被终止上市了。

  其实,对于广大的投资者来说,这不应算是一个意外的消息。而且,对于ST生态来说,也只能算是一个迟来的退市。而实际上,早在半年之前,在该公司2002年半年报公布的时候,该公司就该退市了。因为,作为一家连续三年亏损企业,该公司股票早在2002年5月13日就被暂停上市。而该公司去年中报虽然显示盈利288.09万元,每股收益0.0064元,但负责中报审计的武汉众环会计师事务所却对ST生态的半年度报告发表了否定意见,而且武汉众环会计师事务所还认定,该公司虚增了当期净利润998万元。
因此,根据证监会关于信息披露的14号规则的规定,ST生态就只能选择退市了。因为根据这条规定,如果上市公司的报告被会计师事务所认为有明显违背《企业会计制度》的地方,而出具否定意见的审计报告,上市公司应该按照有关审计意见对业绩报告进行更正,并重新公告,如果更正之后符合恢复上市的条件,可以再向交易所提出上市申请,如果不符合,则应该自动退市。而ST生态中期实现的净利润数为288.09万元,若按会计师务所方面的要求将虚增的当期净利润998万元调减,则公司根本就不符合恢复上市的条件,也就只能退市了。而ST生态拒绝根据会计师的审计意见做出修改,这很显然是违背了证监会关于信息披露的14号规则的规定精神的。

  但上交所并没有因此而勒令ST生态退市。就在去年ST生态的中报出台之后投资者普遍认为ST生态将退市无疑之际,9月7日,上交所却发布公告以“我所目前无法对湖北生态恢复上市或者终止上市的问题作出决定”为由延缓了对ST生态公司的判决。一直到三个月之后的12月28日,上交所终于将ST生态“放生”了,上交所发布的公告称:鉴于湖北江湖生态农业(相关,行情)股份有限公司股票暂停上市系因公司主动对会计差错追溯调整出现连续三年亏损所致,且公司目前仍在接受司法调查,为充分保护投资者权益,应投资者要求,报经中国证监会同意,我所决定湖北生态股票自2003年1月7日起恢复交易。面对上交所让ST生态恢复上市的决定。不少投资者及市场人士先后发表言辞激烈的诸如“股市捉放曹”之类的评论对上交所这一决定表示不满。面对外界的诸多质疑,为此上交所不得不专门召集记者对同意让ST生态恢复上市一事做出解释。认为ST生态的情况“与中国证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》等现行规章规定的恢复上市和终止上市的情形有所不同”,“为了充分保护投资者权益、维护证券市场的健康稳定发展”,“应投资者要求,本所经研究,并报经中国证监会同意,作出了恢复该公司股票交易的决定。”为此,上交所宣称,对ST生态做出恢复交易的决定,是对监管实践中新情况的特殊处理,是在“充分考虑了投资者意愿的基础上做出的特殊处理”。

  上交所的解释显然是差强人意同时又是难以服众的。因此,上交所对ST生态的“放生”被认为是继PT郑百文(相关,行情)之后,对“退市令”的又一次践踏。它不仅违背了证监会关于信息披露的14号规则的规定,而且还损害了注册会计师的尊严,是对注册会计师审计意见权威性的公然践踏。不是说“鉴于该公司股票暂停上市是因公司主动进行会计差错追溯调整所致,且公司至今仍在接受司法调查,情况属非常特殊”么?可如今这种“非常特殊”的情况依然存在,那为什么现在又可以勒令ST生态公司终止上市了?不是说让ST生态恢复上市是“为了充分保护投资者权益”、是“应投资者要求”、是尊重“投资者意愿”的么?可如今又让ST生态退市了,是不是表示上交所不再保护投资者利益、不再尊重投资者意愿了呢?难道说那些持有ST生态股票的投资者就没有继续保留ST生态股票上市交易资格的要求了?为什么此次上交所就不“应投资者要求”了呢?此外,让ST生态恢复上市时,上交所还称此举是“维护证券市场的健康稳定发展”,那么,如今又让ST生态退市了,是不是上交所又要坏破“证券市场的健康稳定发展”了呢?因此,在如今看来,当初让ST生态恢复上市的理由显然都是站不住脚的,它不过是“长官意志”的一种结果,是中国证券市场“人治”的一种表现。

  好在ST生态终于被终止上市了,这应该算是上交所的一次“纠错”。只是面对ST生态这“迟来的退市”,笔者不能不感受到中国证券市场走向“法治”的艰难,因为在中国的证券市场里有着太多的不确定因素了。因此,笔者认为,中国股市要想走向规范化,还有很长很长的一段路程要走,而且还必须要有许多投资者来付出代价才行。而事实也正是如此。面对ST生态离去的背影,可有谁能解开它为股市留下的这个难解之迷:当初上交所为何要冒天下之大不韪地一意孤行让ST生态恢复上市呢?也许是有意要放ST生态一条生路,也许是还有别的什么意图,但有一点可以肯定的是,对于这个问题,我们始终都不会得到一个真实的答案。而且还可以肯定的一点是,因为ST生态的复牌又退市,从而使得一部分投资者从ST生态的牢笼里冲了出来,却又使得另一部分的投资者落入到ST生态的陷阱之中。因此,ST生态当初的复牌,可以说在客观上起到了帮助某些投资者转嫁风险的效果。而谁能保证类似的事情以后就不会再度发生了呢?

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