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业界指出:证券市场带动民营企业发展
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来源:[ 证券时报 ]
  证券市场需要优势民营企业

  民营企业是随着改革开放的不断深入发展起来的。十二大召开以前,雇工经营是非法的;在十三大报告中,提出了“以公有制为主体发展多种所有制经济”,以至“允许私营经济的存在和发展”的观点,使民营经济开始过渡到合法的阶段;十四大报告提出了“以公有制经济为主体,多种经济成分长期共同发展”;而十五大报告提出了“坚持和完善社会主义公有制为主体,多种所有制共同发展的基本经济制度,非公有制经济是我国社会主义市场经济的重要组成部分”,正式确认了民营经济的重要地位和作用,其发展从此步入了快车道。

  民营企业具有诸多优势:其经营目标就是实现资本增值、追求资本收益最大化,有将其利润进行再投资的内在投资欲望;其经营活动完全以市场为导向。同时,民营企业完全在市场经济中生存、发展,具有了很强的竞争性。在企业治理、制度创新、业务创新等方面,民营企业也表现出极大的灵活性。

  而我国证券市场由于诸多客观原因,长期以国有企业为绝对主体,部分企业经营状况欠佳,也迫切需要民营企业这一新鲜血液,来进一步完善、加强证券市场的资源配置功能,提高证券市场的整体质量。

  民营企业更需要证券市场

  然而,我国先天不足的民营企业,本身也面临着多种弱点、缺陷和困难,它们惊喜地发现,蓬勃发展、欣欣向荣的证券市场,恰恰给它们提供了一个脱胎换骨、更上一层楼的天赐良机。

  我国的民营企业大多是家族式企业或合伙企业,企业规模偏小,产权结构不清晰,在形成一定规模之后,这种组织形式不利于其进一步发展。进入证券市场,可以使其产权结构和法人治理结构实现质变。

  另一方面,民营企业的资金需求主要靠自身积累和代价高昂的民间借贷来满足。依靠自身积累无法取得充裕的资金,而国有金融机构对于民营企业的贷款特别谨慎。同时,企业的融资能力受到资产负债率限制,使其借贷更为困难,因此,需要实现资本的社会化,引入新的投资者。

  由家族式企业或合伙企业向公众公司转化,通过实现产权结构的流动性和开放性,最终实现公司社会化、资本社会化,使企业稳定下来不断地发展,是民营民企业要实现由量变到质变的飞跃的必经之途,而目前我国的证券市场正为此提供了良好的契机。

  水乳交融,力争双赢

  十五大以来,有相当多的民营企业进入证券市场,与证券市场水乳交融,实现了双赢格局。

  一是直接上市。到目前为止,已经有用友软件(相关,行情)、太太药业(相关,行情)多家民营企业以直接上市的方式成为中国证券市场的成员。二是买壳上市。十五大以来,针对市场中部分上市公司业绩欠佳、经营不善的情况,政府对于上市公司资产重组采取了较为宽松的政策,为民营企业提供了进军资本市场的良好契机,以民营经济为背景的上市公司收购活动频频,大批民营企业通过对上市公司的股权收购,纷纷进入中国的证券市场。已有近百家上市公司的控股权由非民营企业转向由民营企业转移,民营企业成为上市公司的控股大股东。

  民营企业买壳上市,给它带来了多方面的利益,大大地推动了民营企业的发展。

  首先,民营企业买壳上市,可以大大拓宽其资金来源。上市公司在向银行贷款方面具有一定的优势,同时,通过上市公司的配股、增发、可转债等再融资方式,又可以面向全国的投资者筹集资金。

  其次,民营企业向上市公司注入资产的过程完成了本身资产的变现,由于转让资产的评估价格一般高于其净资产值,使其可获得一定投资收益;而随着业绩的改善,上市公司的价值也在增长,控股公司持有的股权也会相应增值。

  再次,民营企业直接进入全国性的资本市场,可以实现公司社会化、资本社会化,形成稳定、高效的组织形式,建立科学的现代企业制度和法人治理结构,有利于企业长远发展,且大大提高了公司知名度,并可以获得地方政府更多的优惠政策的扶持,可使民营企业的发展如虎添翼。
2002年10月23日10:36

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