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欧元能否再创新高
2003年11月16日09:09   [ 谭雅玲 ] 来源:[ 北京青年报 ]
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  ■文/中国银行国际金融研究所 谭雅玲

  本周,澳元兑美元创下6年高点0.7222,一年累计升幅达27%,而目前欧元兑美元升幅仅为12%

  本周外汇市场中欧元呈明显的上升走势,兑美元汇率水平从周一的1.1450上升到周四的1.1736,周末收盘为1.1775;美元兑日元则相对稳定在1:108价位。其他货币汇率继续处于相对高水平线上,澳元兑美元则创下6年高点0.7222美元,一年累计升幅达27%。当前外汇市场汇率表现较多地受到技术与市场心理博弈的影响。

  ■欧元走势难有定数

  美元兑欧元汇率的一涨一跌,一方面反映了市场对经济预期的不确定性,另一方面也是美国对策略技术运用的反应。欧元货币走升伤害经济,但欧洲央行官员表示可以接受强势欧元,使欧元走势难有定数。汇率已经开始脱离了其所依托的经济因素,覆盖了较多的炒作技术,有违于经济支持的真实性。

  欧元上升使欧元区出口产品价值受损,降低了企业利润,不利于企业调整,进一步扩大了社会的失业压力。目前,德国失业率已经上升到10.5%,法国也在9.8%的较高水平;同时欧元区财政赤字压力日趋严重,愈加不利于欧元的长期稳定,短期风险的积累将会伤害欧元实际的依托。

  另一方面美元资产的依托———美元汇率和美国股市,一涨一跌表明了美国市场对维持美元资产信心的策略,全线向下,不利于经济复苏信心;全线上升,打击经济复苏进程。美股作为全球股市的领头羊或晴雨表,上升则有助于维护市场对美元资产的投资信心,减缓了美元下跌对市场信心的打击。

  ■美国经济前景仍难确定

  汇率水平依附于经济表现依然是影响汇率变化的一个因素。虽然美国第二和第三季度经济增长水平较好,但是其政策面的调整却十分艰难,财政赤字和贸易逆差的阴影难以消除并有加重迹象。尽管美国经济已经连续第13年增长,但是政府与企业对经济增长的预期存在差异。美国政府预期今年经济增长为3.1%,明年为3.6%,而大企业认为今年为3.8%,明年为4.2%。美国政府对本年度经济增长的预期较为谨慎,主要由于财政压力不减,贸易赤字难转,进而使美元汇率在强势政策光环下摇摆不定。而企业的预期在于对盈利效果与投资转变的关注,特别是因为劳动生产率的上升。今年三季度美国的劳动生产率上升8.1%,是去年第一季度以来上升最大的季度,但美国经济相对较高水平的增长并非经济实际的转变,伊拉克战争的滞后“效应”的刺激,暂时拉动投资与消费周期的出现,不确定性依然突出。

  ■利率因素将继续影响汇率走势

  而从欧元区看,近期一些迹象显示似乎有经济复苏的征兆,第三季度欧元区经济增长为0.4%,是去年第二季度以来的最大增幅,其中德国经济第二季度出现0.2%的微弱增长,是去年同期以来的首次增长。但欧元区整体经济增长率、失业率以及进出口表现并不十分乐观,加之欧元区经济政策面的矛盾逐渐增多,包括国际政治问题引致的分歧,特别是欧盟中最大和最重要的英国一直游离于欧元区之外,并以更好的经济表现和利率水平,将对欧元形成压制和心理干扰作用。

  因此,预计短期主要货币汇率依然处于调整状态,技术和利率因素将继续影响汇率走向。欧元兑美元汇率将会冲刺1.19-1.20美元;美元兑日元汇率继续盘整,汇率水平将在110-112日元上下,随后将会走向105-100日元。其他货币也将继续呈现走强趋势,而英镑和澳元的表现将更为突出。

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