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尹宏观察:科技股的轮回
2003年11月20日16:22   [ 尹宏 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  本周三,在消息面上,由于受到广电总局有关我国广播电视数字化战略部署的利多刺激下,数字电视板块异军突起,率领科技股板块整体强劲上攻,使得两市股指出现力度较大的反弹行情,科技股板块再次成为市场瞩目的焦点。

  科技股行情的启动并不是偶然现象,历史上最强劲的科技股行情是在1999年5月至2000年3月之间,此后科技股先于整个大盘进入熊市调整周期,至今已经有将近四年的时间,整个科技股板块完成了股价走势的轮回,很多科技股已经达回到起点,这为科技股的重新活跃创造了条件。根据市场环境分析,从国外市场看,今年纳斯达克市场极其火爆,许多著名的科技股如微软、英特尔、思科系统;包括我们熟悉的搜狐、新浪、网易和中华网等都有非常好的表现,这种情况在一定程度上影响到沪深科技股板块。从国内市场看,今年年初开始,科技股就一直暗流涌动,近期随着蓝筹股逐渐成为强弩之末,而超跌股又不具备领头羊的风范,在这种情况下,科技股重新被选为反弹先锋,引领大盘企稳。

  目前,科技股的走强占据了天时、地利、人和的先机,所谓天时,是指政策面的积极扶持,在大盘即将击穿1300点这一具有重大标志性意义的关口和重要的心理支撑位时,管理层积极护盘的举动越来越明显,近日中国证监会规划委主任李青原表示,解决股权分置是实现证券市场进一步发展的突破点;效益最大化和成本最小化是解决股权分置问题的最高追求。在联想到这两天接连有QFII获批,资金总额度已达到了16.5亿美元,加上近期不断有主流资金在权重股上建仓推高,似乎反映出管理层并不希望股指继续破位下行。所谓人和,是指1999年至2000年的科技股行情曾经为参与的投资者带来惊人的收益,也留下了深刻的影响,在科技股完成了股价的轮回后,股价的超跌加上题材的丰富,使得科技股的行情得到了投资者的认同。

  从地利而言,在近两年的股市中,1300点无疑是最吸引股民眼球的一个关口位。因为,千三大关构筑了最近四年多以来的三次重要的底部,从1999年6月至今的53个月的时间里,股市曾经多次在逼近1300点的位置构筑了重要的底部。其中,1999年的12月27日形成的1341点底部后,股指发动了一年半的牛市,并多次创出中国股市的新高;2002年1月29日的1339点和2003年1月6日1311点都构筑中股市的中期底部。所以,市场中的投资者对再次逼近的千三大关还是抱有一丝憧憬的。

  只是,目前的千三大关已今非昔比了,由于股市的不断高速扩容,指数虚涨和平均股价降低的背离现象愈演愈烈,大量的低市盈率,低价格的大盘股发行上市对平均股价起到一定拉低作用;自去年9月开始,新股上市首日计入上证指数(相关,行情)的规定,也从另一个方面推动了股指的虚涨作用。而且,指数编制方面存在的问题,也使得指数在反映市场客观真实性方面具有严重弊端,即使是同样的1300点,所反映的市场整体价格并不相同。以沪市为例,1999年沪市第一次逼近千三大关时,市场平均股价是9.64元,而2002年1月沪市再次于1300多点见底时的市场平均股价已经降到8.17元;2003年1月,沪市第三次逼近千三关口时,平均股价已经只有7.36元;近期沪市再次逼近1300点,市场的平均股价大约是6.6元左右。

  这组数据反映了,在目前股指失真的背景下,千三关口实际上已经名存实亡,虽然大盘守住了1300点,但市场中的绝大多数个股的股价早已经跌到1300点之下了。即使大盘守住千三大关,投资者亏损严重的状况依然没有根本改善,影响股市发展的各种深层次问题依然存在着,非流通股和流通股的股权分裂等结构性问题依然如此,一股独大的大股东继续侵害流通股东的利益,占用上市公司的资金,进行违规担保,市场的格局并没有实质改变。

  从中长期角度而言,科技股行情存在着一些不确定因素。随着行情的进一步演化,科技股板块的分化是必然的趋势,大多数科技类个股仍然将演绎昙花一现的景象。在目前的低价位区,投资者在参与科技股行情时要密切关注其中值得中长线的优良品种。今年初以来的行情始终都是沿着“价值投资”发展的,只要能顺着这条主线确定投资思路,就一定能把握今年行情的主动脉。科技股行情中的部分板块实际上也是这条主线上的一个结,如:与数字电视产业化有关的600637广电信息(相关,行情)、000839中信国安(相关,行情)、600060海信电器(相关,行情)、600690青岛海尔(相关,行情)等,与电脑软硬件相关的东软股份(相关,行情)、浪潮信息(相关,行情)等。从长期来看,基本面将是支持股价的根本因素,今年的市场发展趋势,也正是体现了这一基本规律。因此,一些业绩较好的蓝筹类科技股将具有中长期持有投资价值。

  

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