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股市神秘增量资金并非来自期市
2003年11月27日09:12   [ 许峻 ] 来源:[ 上海证券报 ]
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  近期,A股市场持续向好,一些个股更是出现了连续涨停的"期货式"拉升行情,一些投资者因此认为,这是期货市场的资金"转战"股票市场。然而,经记者向期货业内权威渠道了解,今年以来,期货市场资金存量呈快速增长态势,目前总量已达140亿元,较去年翻了一番,股票市场的增量资金显然不是来自期货市场。

  在期货市场上,反映资金存量规模的最重要指标,是期货经纪公司的保证金总量。不过,中国期货业协会副会长、秘书长彭刚说,由于一般不会对全国所有的期货经纪公司保证金进行汇总统计,因此,期货市场保证金总量的精确数字难以获得。但是,各个期货交易所的保证金总量是有数据的,而根据经验,期货经纪公司一般会将60%-70%的保证金存放到期货交易所。这样,根据期货交易所的保证金规模,即可大致推断出期货市场的资金存量。

  根据中国证监会主席助理汪建熙今年2月底在"第十三届亚太期货研究论坛"上透露的信息,去年,中国期货市场的投资者总数达到212488户,保证金余额达到68亿元。那么,期货市场最新的保证金总量又是多少呢?经记者向上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所了解,这三家期货交易所的保证金总额,目前接近100亿元。如果按照期货经纪公司将70%保证金存放在期货交易所的经验值来计算,则其对应的保证金总量为140多亿元。这个数据,较去年翻了一番。

  在保证金总量之外,可以反映期货市场资金存量的另一个重要指标是成交量。中国期货业协会的最新统计资料表明,今年1至10月,全国期货市场累计成交量为222209208手,累计成交金额为81241.15亿元。按此数据推算,则今年全国期货市场总成交金额将接近10万亿元,与历史最高值相若。深圳期货业联谊会秘书长、深圳中期期货经纪有限公司总裁马文胜说,1995年,国内商品期货市场成交金额达10万亿元,当时市场上的存量资金约120-130亿元。之后,期货市场成交金额和存量资金持续减少。2000年,期货市场成交金额达到最低点,仅1.6万亿元,对应的市场存量资金约50-60亿元。今年,期货市场的总成交金额与1995年时的水平相近,再综合考虑目前各交易品种的总持仓量,以及近期主要交易品种保证金比例提高等因素,那么,估计整个期货市场的资金存量约为140亿元。

  市场人士指出,今年以来,虽然资金规模有所起伏,但是,总体而言,期货市场资金存量呈现快速增长态势。迄今为止,期货市场资金主要是在三家期货交易所之间和不同交易品种之间流动,而尚未发现股票市场和期货市场之间大规模的资金流动。最近,期货市场的资金存量也基本保持稳定。而且,由于中国期货市场规模较小,即便以140亿元的资金总量来计算,能够流到股票市场上的资金也很少,更不可能去影响具有1万多亿市值的股票市场。所以,近期股票市场上"神秘"的增量资金,显然并非来自期货市场。

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