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中国证券市场完全成了一个独立运行的体系,主要是因为市场的预期机制混乱,投资人不知道未来会发生什么,而股权流动性分裂所产生的制约和影响,则是中国证券市场最根本的制约因素。
股权流动性分裂使全体股东的利益相互矛盾,特别是非流通股股东的利益和流通股股东的利益形成对立。有的上市公司上市两到三年就表现不佳,有内部的制度缺陷原因,但更重要的原因是全体股东缺乏利益一致性。股权流动性分裂,也造成股市从一开始就不公平,导致流通股股东的利益屡受侵害。
股权流动性的变革,本质上是流通性结构的调整。结构性的变革比规模的扩张要艰难得多,因为它要付出更多的社会成本。实现股权流动性的变革,要突破束缚我们的很多观念,比如国有资产的增值保值问题。任何一种资产进入市场,都存在投资风险,只有收益而没有风险是不可能的。在观念突破的前提下,我们能找到很多有智慧的方案。现在,最为需要的是一种胆略。(中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求)
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