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市场观察:激情过后是平静
2003年12月1日10:40   [ 穆新军 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 宏源证券 ]
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  由场内被套主力和场外游资发动的这波以超跌股反弹为主线的行情已经接近尾声。主要原因有以下几个方面:

  第一,国有股减持和全流通成为后市两市大盘运行的最大制约因素。实际上,国有股减持和全流通问题是造成今年上半年行情草草收场的最主要原因。在这期间,围绕着国有股减持问题,各种消息和传闻满天飞,谣言和辟谣不段,这更加重了投资者的疑虑,这也是一些机构投资者不敢于做中长线行情的重要原因。近日,一向很少发布这种消息的主流媒体开始有新的动向。27日,中国证券报头版刊登了国资委有关人士的讲话,这位权威人士认为,国有股全流通问题早解决比晚解决好,真正考虑全流通问题要站在整个改革和发展的大局通盘考虑,制定大的原则可能更好一些。关于全流通的问题有关部门应加快政策协调,广泛听取各方面的意见,共同协商解决。这是继前期国资委主任李荣融表态之后的最新言论。从一般的新闻报道原则看,由于这一人士并没有署名,这就更加说明了该人士地位的权威位。作为主管国有股减持的主要部门,国资委的这一表态已经说明国有股全流通的时间已经越来越近。在缺乏一个明确方案的预期背景下,场内主力很难找到一个真正做多的理由,这也注定在今后一段时间内,两市再次大幅上涨的可能性基本就很小。

  第二,时间性变量也成为一个主导因素。我们认为,11月中下旬主力发动的这波行情最主要是一波“时间差”行情。由于这一时间正好是一个信息披露的真空期,季报已经披露结束,而年报还有近一个月的时间才开始,再加上以科技股为首的这些股票在前期的下跌幅度的确过大,同时,蓝筹股的不段上涨又在不段改变投资者的投资理念,这就为场内主力和游资的反其道而行提供了便利条件。但是,我们认为,这种炒作行为仅仅是一个特定时期的行为,随着以科技股为代表的超跌股的股价不段上扬,它上档的压力会越来越大,这些股票后期的走势就不会乐观。只要这些超跌股的领头羊出现回调,这一板块的分化就成为必然,除非有业绩支撑的股票,否则,这些股票大部分还会步入下降通道中。由于12月份开始有业绩预警,这些超跌股很可能成为业绩预警的主要对象,炒作的主力只能开始不段地减仓出局。这会对大盘构成较大的压力。

  第三,蓝筹股也面临着一定的回调压力。今年行情的主线在于挖掘蓝筹股的投资价值,以基金为代表的机构投资者在这方面可以说取得了空前良好的效果。但是,任何股票在它股价上扬之后,必然会有一个价值被高估的可能,尤其是一些蓝筹股股价已经翻番,它们的市盈率也开始逐步走高。在这种背景下,很难再会有新的资金进场去为这些机构投资者抬轿子。虽然这些蓝筹般全年的业绩预测会相当不错,但是,越是靠近年报公布这一时限,机构投资者也有见利好出货的可能性。除了象长江电力(相关,行情)和上海电力(相关,行情)等新上市的蓝筹股外,其它蓝筹股的走势可能并不乐观。这也对大盘构成了一定的向下压力。

  总之,我们认为,这波超跌股的反弹结束的可能性相当大,后市还会有一个不段震荡寻底的过程。

  

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