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全流通总动员之五:全流通后的二级市场
2003年12月1日09:19   来源:[ 证券市场周刊 ]
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  全流通是一种价值体系的重新确认,这一平台的搭建只是一个时间问题。基于这种变化,投资者更关注的是全流通对整个证券市场会产生什么样的影响。

  首当其冲的就是全流通方案对于二级市场的影响。

  以基金为首的机构投资者是二级市场的中坚,他们对于全流通的预期将直接决定二级市场的走势。

  邹翔认为,不管方案是好是坏,一旦框架原则明朗,就会消除市场最大的不确定因素,形成稳定预期。这种框架原则不管是以白皮书形式,还是以高层领导讲话的形式出现,只要能明确解决全流通问题,就是对市场最大的利好。“现在市场生态环境是老虎和狮子有绝对的权利,把小羊全部吃光了,这样下去的话,生态环境会非常恶劣,最后老虎和狮子没有小羊可吃,法人股想要掠夺流通股也不可能了,也就是把社会中可利用的资源消耗殆尽,这样很可怕。全流通将有利于形成市场良好的生态环境。”

  邓瑞祥认为,全流通的核心问题是价格问题,即使按净资产的价格转让,对市场还是有一个比较大的冲击,因为好多公司的净资产已经没有实际意义了。但是市场上也确实有一批公司,如果能按净资产卖给流通股股东的话,是一个非常大的利好。因此,一旦全流通,市场会出现比今年强得多的股价结构调整。而这种变化是有利于证券市场健康发展的。

  第一创业证券总经理助理孙鹏勃说,集中投资也好,分散投资也罢,在股权分置格局下只能进行波段操作,解决全流通问题后才能谈得上真正的长线投资。

  肖坚认为,实际上一旦全流通之后,整个市场就按国际市场去评估了。在这个过程中,从政策角度考虑要注意有一个时间缓冲,给各类投资者一个新的预期。所以不管用什么样的方式,试点也好、全面推行也好,投资者应该是基本认同,但这并不表示股价不跌。

  徐智麟认为,如果明天就宣布全流通,股市肯定暴跌,因为全流通的核心问题是价格问题,净资产也好,市场定价也好,价格一旦确定,市场中枢就会向这个价格靠拢。比如一些股票本来12元, 9元钱配股,那么股价肯定跌到9元钱。但由于肯定会有补偿手段,股价跌了,流通股股东所持股票的市值未必减少,可能还会增加,而市盈率肯定降下来,很多股票便有投资价值了。

  天津仁爱投资公司总经理张旭东认为,全流通对市场最大的影响就是2/3的股票暴跌,这是由市场结构决定的。

  宋炳山认为,全流通原则如果不确定,市场只能一直跌下去;一旦原则确定,市场一定会一步到位,不管是向上还是向下,然后按照新的价值体系运行。

  但是,从长远来看,全流通带来的一定是资本市场的艳阳天,这是几乎所有的机构投资者的共识。杨玉成认为,全流通给市场带来的激情是无限的,比如当初的三无板块,至今还是市场中的活跃板块。清华大学金融研究中心研究员张宁认为,全流通以后,现在凡是基金股票池里的股票,应该都不会跌,这些股票应该会成为市场上剩下的真正蓝筹股。

  

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