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稳健有余 创新不足--南方基金公司评点
2003年12月9日07:58   来源:[ 和讯网 ]
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  南方基金管理公司在市场中一直是形象比较良好的基金管理公司,其旗下的基金表现也比较稳健。至于南方基金管理公司本身,其成立于1998年3月,是中国第一批基金管理公司之一,由南方证券有限责任公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。2000年,经中国证监会批准进行了增资扩股,注册资本达到1亿元人民币。目前共有4家股东:华泰证券(相关,行情)有限责任公司、深圳市机场股份有限公司、厦门国际信托投资有限公司、兴业证券股份有限公司。

  截止到2003年9月底,南方基金管理公司管理的基金共有7只,其中4只为封闭式基金,3只为开放式基金,另外有3个社保基金组合;公司管理的基金资产规模为210亿元人民币。

  折价率高 天元独秀

  封闭式基金在2002年步入调整之后,一直没有大的起色,目前折价率普遍高企。
南方基金管理公司旗下的四只基金也不例外。截止11月14日,四只封闭式基金的市场价格均在面值以下,加权平均折价率为22.06%。从净值表现上看,七只基金的总体表现还比较平稳,一年净值增长率均为正值,南方稳健近一年的净值增长最多,为9.6%,增长最小的为基金开元(相关,行情),增幅只有0.65%。

  从市场表现上看,四只封闭式基金在今年下半年的走势基本上与基金指数(相关,行情)趋势相似。在9月、10月两个月间,基金隆元(相关,行情)的走势要强于其他三只基金和基金指数,而在进入11月份后,基金天元(相关,行情)的走势要明显强于其他三只基金和基金指数,而基金天元在近一个月的净值增长率在四支封闭式基金里也是排名第一,这说明基金天元开始出现了一些活跃迹象。

  注重业绩

  南方基金管理公司旗下七只基金,四只封闭式基金和南方稳健偏重于股票投资,股票持仓比例均占各自基金资产净值的55%以上。南方宝元和南方稳健偏重于债券投资。同时,近期还显现出持股集中度日趋增高的趋势,第一季度、第二季度和第三季度的股票集中度分别为56.17%、60.99%和61.74%,七只基金的持股越来越一致,这和目前整体基金持股趋同的大背景密切关联。

  从近三个季度公布的投资组合公告来看,二季度中债券投资超过了股票投资,这是由于二季度债市比较火爆,赚钱效应要强于股市,相应地吸引了基金管理人的注意;三季度债券和股票投资基本持平,但是在三季度的投资组合公告中,基金加大了对可转换债券的投资,投资比例最高的为基金金元(相关,行情),可转换债券市值占基金资产净值的12.05%。

  从七只基金股票投资的行业分布来看,基金明显偏重于制造业,在制造业之中又偏重于金属、非金属和机械、设备、仪表制造业,金属、非金属制造行业一般都具有资源垄断性,业绩往往有保证;而上市公司中的机械、设备、仪表制造企业往往在本行业中具有技术先进、实力比较雄厚的特征,因此,南方基金管理公司旗下的基金,明显注重投资于质地比较良好的上市公司。另外,此七只基金对于电力、煤气、及水的生产和供应业以及交通运输、仓储业也有所侧重,电力、煤气、水的生产和供应业属于公用事业,稳定性要大于成长性;交通运输和仓储业也是属于收入比较稳定的行业,因此,从行业分布来看,南方基金管理公司旗下的基金投资风格侧重于稳定的回报,而不是高成长性。与二季度的股票持仓相比,三季度各行业的持仓普遍有所下调,调整幅度最大的为金融、保险业,持仓市值下降了接近一半,这也说明,由于持续的调整,金融股已经不被南方系基金看好。

  从各基金的重仓股来看,基金所持基本上为石化股、电力股和汽车股,并且是这些行业中的龙头股,业绩较好。三季度持仓和二季度持仓相比有所调整,其中最为显著的是深圳机场(相关,行情),二季度持仓中深圳机场在四只基金中处于前十名的位置,但在三季度持仓中深圳机场已经退出了前十位的行列。深圳机场由于下半年的业绩下滑遭到基金的抛弃。与此同时,上海机场(相关,行情)的身影悄然出现,这说明,在行业配置的前提下,公司的业绩仍然排在重要的位置。

  再看南方宝元和南方避险这两只基金。南方宝元是一只债券型基金,南方避险是一只保本型基金。这两只基金虽然都有股票持仓,但是占基金资产净值的比例要远小于债券的比例。南方宝元的股票持仓占基金资产净值比例的23.11%,债券投资占到62.72%;南方避险的股票持仓只占基金资产净值比例的2.2589%,债券投资占到59.13%,从这个比例上看,南方避险基金在此阶段更像一只债券型基金。联想到南方避险的成立日期,就不难理解这种安排的用意。南方避险成立于6月27日,正是大盘处于阴跌不止的时期,而南方避险是以本金安全为投资指向,因此回避下跌市场的风险,转向风险较小的债券市场就成为适时的选择。

  综合以上分析可以看出,南方基金管理公司的风格是以稳健投资为主,追求投入资金的安全性和稳定的收益。(北京证券)
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