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皮海洲:券商的“圣诞礼物”
2003年12月19日14:08   来源:[ 搜狐财经 ]
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  圣诞节临近了,“圣诞老人”们开始陆陆续续地“走”上都市的街头,商店里摆出了各种各样的圣诞礼物,亲朋好友之间也开始遥寄着圣诞的祝福。

  就是在这样一个充满着人情味的季节里,券商们也收到了一份属于自己的“圣诞礼物”:券商们期盼已久的《证券公司客户资产管理业务试行办法》终于出台了,今天的各大证券媒体上均报道了这一重大消息。

  这无疑是一份“珍贵的礼物”,因为这份“礼物”已经让券商们等了很久很久。因为目前券商日子难过,这已成了路人皆知的事情。据有关资料显示,2001年、2002年我国境内证券公司基本上处于全行业亏损状态;而今年前三季度,证券公司亏损面又达到了74%,全行业净亏损34亿元。面对这种举步维艰的日子,度日如年的券商们不得不积极寻找各种走出困境的途径,寻找新的赢利模式。于是,代客户理财便走进了券商的视线里。而从近几年上市公司公布的各种委托理财公告来看,接受企业的委托,特别是接受上市公司的委托理财,是券商们开展代客理财业务的一个重要方式。但无奈行情下跌,券商亏损,于是上市公司纷纷撤资,就算一些公司没有撤资,那资金也大多是被套住了,动弹不得。如此一来,代企业,特别是代上市公司理财这条路也就越走越窄了。于是,券商们又把代客理财的目标转移到为个人投资者理财上面来了,券商的目光盯住了银行的11万亿储蓄,盯住了银行的储户。于是,在今年3月,招商证券(相关,行情)与招商银行(相关,行情)率先联手推出“招商受托理财计划”,拉开了银行券商联手试水私募基金的序幕。而在随后的日子里,各种券商理财计划也相继出台。面对这些无序的理财计划,今年5月,中国证监会不得不发布《关于证券公司从事集合性受托投资管理业务有关问题的通知》,紧急叫停券商集合投资计划。就这样一停半年的时间过去了,券商们盼星星、盼月亮,一直盼到今天,总算是把《证券公司客户资产管理业务试行办法》给盼出来了。

  当然,称《试行办法》为“圣诞礼物”并非仅仅因为当前的时间段正处在圣诞节这个周期之内,更重要的是,《试行办法》与通常的“圣诞礼物”一样,更多地代表着一种祝福,一种精神上的寄托。毕竟是西方人的节日,它缺少了中国人传统节日春节的那种“实惠”:大鱼大肉大红包什么的。很显然,从目前来看,《试行办法》只是寄托着券商们的一个梦想而已,而能否给券商们带来一个“大红包”,现在断言只怕是为时尚早。

  首先是对券商最有吸引力的集合资产管理计划的推出还需要经历一个“试点过程”。虽然《试行办法》出台了,但券商推出的集合资产管理计划却未必能够获得证监会的批准。因为根据证监会有关部门负责人就证券公司客户资产管理业务相关问题答记者问时的回答,鉴于集合资产管理业务涉及的当事人较多,当事人之间的权利义务关系复杂,管理要求高、难大度的特点,中国证监会将从严选择资质好、管理严、有信誉的证券公司为试点单位,仅允许治理完善、内控严密、资本充足、运作规范、信誉良好的证券公司试行办理此项业务,待积累一定经验后,再逐步推开此项业务。可见,在这个“试点阶段”,绝大多数的券商对于集合资产管理业务还只能是“干等”的份儿。

  其次,券商推出的集合资产管理计划能否得到客户的欢迎还是个未知数。今年初有关券商推出的各种受托理财计划之所以大受欢迎,实则与券商的保底承诺有关。如“招商受托理财计划”的保底收益是1.98%,更有的理财计划保底收益甚至达到了5%左右。按照年初的受托理财计划,客户们的保底收益就可以达到甚至远超过银行一年期的存款利率,而且在此基础上客户们还有可能获得更多的利益,这样的理财计划当然就可以得到客户的大力拥护了。但此次出台的《试行办法》却严禁向客户作出“保底承诺”,在这种情况下,客户还是否接受集合资产管理计划就要打一个大问号了。如果失去了客户基础,就算证监会积极支持券商推出集合资产管理计划,那也只能是白搭,就象那券商发债办法一样,最终只能是“光打雷而不下雨”。

  其三,券商的理财能力也会成为影响集合资产管理计划推出的一个重要因素。虽然《试行办法》对券商网开一面,没有提出盈利方面的要求,但作为客户来说,却不能不考虑券商的理财能力问题。而现实的情况是券商的理财能力普遍受到质疑。比如,自营亏损,全行业今年前三季度的亏损总额达到了34亿元;比如,企业的委托理财屡屡被套,损失惨重,上市公司从委托理财中撤资者屡见不鲜。然而,就在同样的市场背景下,投资基金却干得红红火火,基金分红的浪潮更是一波高过一波。面对此情此景,客户们又如何敢放心地把自己的资金委托给券商们来理财呢?如果都如笔者一样的想法,那客户们肯定是宁愿把资金交给基金公司打理,也不会交给券商们来理财了。

  所以,尽管《试行办法》出来了,但集合资产管理计划何时能够推出,能否搏得客户的喝彩声,这对于券商来说还都是一个未知数。因此,对于这《试行办法》的出台,券商们还不必高兴得太早。可以说,这《试行办法》就如同时下流行的“圣诞礼物”一般,“中看”还是挺“中看”的,但是否“中用”,只怕还须留给券商们慢慢来品偿了。特别是对于那些理财能力差的券商来说,这《试行办法》或许还是一杯苦酒呢,它会让这些券商们品味到生活的苦涩。

  

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